多重潜在利空加持下 大豆反弹阻力重重

　　津粮信 对于芝加哥大豆期货来说，8月份是每年生长季节里最不可能出现反弹的月份。从截至8月中期的天气预报来看，本月芝加哥大豆期货看起来也会遵循这一历史趋势。 与此同时，尽管气象预报显示天气模式转为有利于作物生长，新豆需求已经开始加速增长。考虑到今年生长条件远非理想，大豆产量规模还远未到尘埃落定的时候。 自从7月24日芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期货创下年内峰值以来，大豆期价已经下跌近7个百分点，这也是自5月份以来的最大跌幅。同期谷物期货跌幅甚至更大，其中CBOT的12月玉米和9月小麦分别下跌13%和17%。这使得大豆相对玉米的价格升水达到过去三年来的同期最高。 一、基金在大豆期市的净多单创下7年同期最高 美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，截至7月25日，投机基金在芝加哥大豆期货及期权上的净多单创下七年同期最高，但是在玉米上只持有少量净多单。这意味着大豆市场可能面临更多基金平仓的压力。 二、从历史上看，大豆在8月份很少上涨 从历史走势来看，过去10年的8月份里，芝加哥11月大豆只在两年里出现上涨，分别是2013年和2020年。无巧不成书的是，这两年的8月份也是过去10年里中西部最干旱的年份，尤其是衣阿华和伊利诺伊。今年的8月份尚未出现这种情况，因为气象展望显示，未来两周里玉米种植带的降雨将达到或高于正常水平，气温也将达到正常。 三、美国农业部8月份的大豆单产数据倾向于高于市场预期 8月份期间大豆价格还面临一个不利因素，那就是美国农业部8月份供需报告的大豆单产预期倾向于高于市场预期。过去10年的8月份供需报告里，只有三年（2021，2014，2013），美国农业部的大豆单产预期比业内预期要低，而且平均预期偏差要低于那些美国农业部单产高于业内预期的平均差。 四、大豆种植面积可能上调 还有一个可能需要考虑的因素是美国大豆种植面积上调的可能。6月30日出台的大豆种植面积远低于市场预期，一些分析师认为这一数字最终可能上调，但是美国农业部可能要到下月才会调整种植面积数据。 五、美国新豆报价变得有吸引力，销售步伐加快 从出口情况看，本年度迄今的2023/24年度美国大豆出口需求一直远远落后于去年同期，但是现在今年晚些时候交付的美国大豆报价已经比巴西大豆便宜，这应该会进一步支持美国新豆销售加快。 美国农业部上周四发布的出口销售报告显示，截至7月27日当周，美国新豆销量为263万吨，创下2020年以来7月份任何一周的最高值，也远高于历史同期均值，其中对中国和未知目的地的销售量占到92%。 在7月27日之后，美国农业部还通过单日销售报告确认了至少四笔销往中国的大豆订单。需要指出的是，上周四出口销售报告所显示的对中国和未知的目的地的销售数量，要远远高于美国农业部通过单日出口销售报告所公布的数量。