算力抢夺战落幕！秦淮数据宣布私有化 贝恩资本赢了

　　字节跳动的主要数据中心服务商秦淮数据，在由招商资本和贝恩资本两大巨头角逐的私有化拉锯战胶着一月有余后，快速落下帷幕。 秦淮数据没有接受招商资本开出的相对更高的收购价格，反而是贝恩资本以8.60美元/ADS的价格与秦淮数据达成私有化最终协议，最终吃下这块“算力肥肉”。这意味着，上市不到3年的秦淮数据，将正式踏上私有化之旅。 但贝恩资本吃到算力肥肉的代价有所增加。这次交易意味着对秦淮数据的股权估值约31.6亿美元。股份持有人将获得4.30美元现金、ADS持有人将获得8.60美元现金。由于今年6月，秦淮数据收到每份ADS8美元的无约束力私有化要约，对比来看，新对价比贝恩初步无约束力提议函所提出的收购价高7.5%。 估值约31.6亿美元 秦淮数据是中国三大独立数据中心运营商之一，在美股上市后，股价低迷许久。不过从2021年开始，公司营收和净利润等核心财务指标已经步入上行通道。 秦淮数据最被市场所知的，是手握字节跳动的IDC订单。公开数据显示，2020年、2021年及2022年，秦淮数据来自字节跳动的营收占总营收的比重分别为81.7%、83.2%及86.3%。在算力需求持续增加的大背景下，秦淮数据作为供应链条的重要环节，在经营层面继续被市场报以乐观预期。 8月12日，贝恩资本宣布，已与秦淮数据达成私有化协议，以8.60美元/ADS的价格，收购其所有已发行的股份，总估值约228亿人民币。 贝恩资本表示，该公司目前已与秦淮数据（CD，股价8.11美元，市值29.73亿美元）达成私有化的最终协议，以每普通股4.30美元，每ADS股8.60美元的价格，收购秦淮数据所有已发行的股份。根据此次披露的私有化价格，秦淮数据的估值约为31.6亿美元。 数月前，秦淮数据公告，董事会收到控股股东贝恩资本提出的初步非约束性私有化收购要约，该要约定价8美元/ADS，秦淮数据估值约为29.3亿美元，约为当初IPO发行估值的六成。 但半路杀出另一家资本巨头。约一个月前，秦淮数据董事会特别委员会收到招商资本的初步非约束性收购要约，招商资本将用现金以每普通股4.6美元、每ADS达9.2美元的价格收购秦淮数据所有发行股份。 从报价角度看，虽然贝恩资本在最终协议中将价格上抬了0.6美元/ADS，但仍低于招商资本的首轮报价。这意味着，秦淮数据私有化，没有选择报价更高的“外人”，而是选择了大股东“自家人”。按照市场逻辑推理，虽然招商资本开价更为优厚，但是对秦淮数据没有话语权，而贝恩资本掌控着秦淮数据绝对投票权，因此能够实现相对较低的收购成本。 当时，贝恩资本在发给秦淮数据的信函中表示，无意将公司实际拥有的秦淮数据任何股份出售给任何第三方，也不寻求任何替代交易，并且仍然完全致力于进行贝恩资本提案中拟定的收购。并且说明自身为秦淮数据最大股东。 私有化协议的达成标志着此前贝恩资本和招商资本的竞购告一段落。秦淮数据大概率将正式踏上私有化之路。按照市场机构预计，秦淮数据的私有化会在2023年第四季度或2024年第一季度完成。如收购完成，秦淮数据将成为一家私有控股公司，其美国存托凭证将不再在美国纳斯达克交易所上市。 上市不足3年 秦淮数据2020年下半年在美国纳斯达克上市。当时公司在河北省专门举行了庆祝活动，还请了当红歌手助阵。 不过上市之后，公司也面临两大难题。 首先是市值表现不如人意。秦淮数据发行价为13.50美元/ADS，IPO募资6.21亿美元。上市后，秦淮数据的股价曾于2022年3月触及历史低点3.75美元/ADS。这也成为公司私有化的驱动力之一。 其次是上市之后管理层的动荡。居静很早创立中国数据中心业务，从2016年7月开始在中国大陆建设数据中心。2017年12月，居静和网宿科技（300017.SZ）的子公司成立了秦淮数据厦门公司，作为中国数据中心业务的控股公司。而贝恩资本后来对秦淮数据厦门全部股权实现收购；同年完成相关主体的合并，并更名为秦淮数据集团控股有限公司。不过，2022年初，秦淮数据突然换帅，居静携不少团队人员集体出局，原中国区总裁吴华鹏出任集团CEO，全面负责集团的战略规划、组织管理以及业务发展。 居静的离开震动市场，一度带来公司股价暴跌。按照资本圈透露的情况，秦淮数据当时不得不召开了一次电话特别会议，向外界解释居静离职原因是在战略上和董事会产生分歧，居静力求向元件、发电等领域扩展，而董事会希望其专心于数据中心核心业务。 不过，无论是谁掌舵秦淮数据，公司所面临的都是一个当红赛道。据中国信通院发布的研究报告，在第三方IDC服务商总体规模指数排名中，秦淮数据位居第五名。同时，秦淮数据还是新一代第三方IDC服务商中增长最快的服务商。尤其在算力资源炙手可热的背景下，秦淮数据对于资产公司而言，都可谓是一块难得的低价肥肉。