原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 原油迄今为止在 81.18 美元关口附近交易。美国经济数据公布後，美元走软，WTI油价因此获得上涨动力。不过，投资者将密切关注本周可能袭击佛罗里达州的飓风伊达里的影响。截至目前，WTI原油报价81.26美元，Brent原油报价85.12美元。

　　
原油市场基本面综述

在周二美国数据疲弱後，市场预计美联储（Fed）将在 9 月份的会议上推迟加息。尽管如此，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会上表示，央行为可能的进一步加息敞开大门，这取决於即将到来的数据。这因此可能会限制 WTI 价格的下行空间。

在此期间，据预测，大飓风伊达里将达到三级，风速至少为 111 英里/小时（179 公里/小时），然後於当地时间周三早间登陆佛罗里达州墨西哥湾沿岸。飓风 伊达里 可能会对下周劳动节假期前的石油物流和燃料消费造成影响。

此外，对中国经济困境的担忧也可能影响 原油需求，因为中国是世界上最大的石油进口国。市场参与者将密切关注 8 月份中国财新制造业采购经理人指数。若该数据弱於预期可能会给WTI油价带来进一步的抛售压力。

数据方面，美国石油协会（API）周三报告称，截至 8 月 25 日当周，美国原油库存减少约 1148.6 万桶，上周为-241.8 万桶。

与此同时，沙特阿拉伯正在进行的自愿性减产导致供应收紧，为油价上涨提供了支撑。预计沙特阿拉伯将连续第三个月将自愿减产石油 100 万桶/日的计划延长至 10 月份。

机构观点汇总

Seeking Alpha分析师Kevin Stecyk

预计9月WTI原油会继续维持在70-90美元波动。而沙特可能会将自愿减产延长至10月。我们利用期权模型来量化WTI原油在12月或1月突破100美元的可能性。查看2023年12月14日到期的期权,看涨期权Delta为0.0671。Delta可以用作标的期货收盘价等于或高于执行价的概率的粗略指标。换句话说，期权到期时WTI原油收盘价等于或高于100美元执行价格的概率约为6.7%。从现在到期权到期之间触及执行价的概率大约是Delta值的两倍，即8月27日至12月14日期间，油价至少触及100美元的概率为13.4%。从这些信息来看，WTI原油到年底突破100美元的可能性看起来并不大。

如果市场认为年底油价将轻松超过100美元，那么看涨期权将更具吸引力。因此，当我们听取分析师们对极端价格波动的看法时，我们可以先看看期权市场的变动。如果期权市场并不能反映这种现象，可以重新评估分析师的意见。另外，大宗商品期货或期权通常波动较大，而许多商品都有迷你和微型合约，这些合约可能是更好的起点，直到投资者的风险承受能力提高到与大型合约相匹配。

瑞典北欧斯安银行

没有迹象表明沙特和俄罗斯会在短期内做出让步。沙特即将公布10月的官方售价，有迹象表明他们将提高价格。这意味着沙特将继续其“价格高于数量”的战略。另外，沙特也将在未来几天决定10月是否继续自愿减产。可以肯定的是，目前全球对柴油、重质成品油和中等含硫原油的需求正在增加。我们认为，沙特不会冒险通过蓄意减产将油价推高至100-110美元/桶或更高水平,因为这将导致其与美国的风暴升级。目前沙特对85美元/桶的油价非常满意,并希望将其保持在这一水平。只要美国页岩油生产商在WTI原油80美元/桶的情况下减少钻井数量，沙特就没有理由担心页岩油可能会夺走市场份额。所以“油价高于份额”就是沙特在玩的游戏。

HFI研究公司

根据IEA对2024年底的油市预测，其预计明年一季度和二 季度都显示库存增加。在我们看来，沙特这场仗打得很漂亮。通过按月的方式，阻止了投机者哄抬长期油价，并抑制了市场波动。每月的行动还可以防止投机者抢跑，从而在全球经济疲软的情况下降低需求破坏风险。相反，自愿减产实现了其本来的唯一目的，即减少全球库存。

随着10月的临近，油价继续在80-90美元范围内交投。沙特目前正在决定是否将减产决定延长至12月底，但从全球油市供需平衡来看，第一季度油市增长。如果库存再次恢复增长，那么自愿减产将毫无意义。

既然自愿减产已经到位，那么什么才能阻止沙特慢慢放松减产?也许最好是在明年一季度之后慢慢放松100万桶/日的自愿减产。此外，如果俄罗斯将自愿减产延长到年底，那么俄罗斯在冬季很难增产。所有这些都表明，沙特将自愿减产延长到2024年一季度末，甚至可能是二季度的可能性超50%。

我们认为沙特的最终目标是价格稳定，因此如果这隐含着降低总库存水平来实现这一目标，那么沙特将保持自愿减产。这意味着在沙特考虑放松减产之前，布油必须在好几个月内轻松超过90美元。如果我们是对的，沙特继续延长减产，市场将猛然惊醒，全球原油库存已经开始加速减少，而且还会继续减少。

路透分析评论

周二公布的API数据显示，截至8月25日当周，美国原油库存减少了约1150万桶，此前分析师预计将会减少330万桶。对此，Fujitomi Securities分析师Toshitaka Tazawa表示，美国原油库存降幅大于预期，这表明需求强劲，利好原油市场。

与此同时，投资者因担心飓风“伊达利亚”而买入原油期货。飓风“伊达利亚”正在墨西哥湾向美国主要石油和天然气产地以东移动，供应担忧吸引了一些新的买盘。根据EIA的数据，墨西哥湾近海石油产量约占美国石油产量的15%，天然气产量约占美国天然气产量的5%。石油巨头雪佛龙公司从该地区疏散了一些员工，但其在墨西哥湾的工厂仍在继续生产。