A股周评

　　 A股市场：三大指数悉数转跌，截至收盘，沪指跌0.56%报2942点，深证成指跌0.35%创阶段新低，创业板指跌0.65%，沪深300跌0.31%续创2019年2月以来新低。本周，沪指累跌0.91%，深证成指累跌1.76%，创业板指累跌2.31%。今日两市近3500股下跌，全天成交7332亿元，北上资金净卖出41.66亿元。京沪释放多重楼市利好，地产股全天走高，上实发展等多股涨停；供销社概念午后拉升，中农联合涨停；短剧、文化传媒股维持强势，中天广泽等多股涨停；拼多多概念走强，元隆雅图等多股涨停；盲盒经济、电子竞技等板块涨幅居前。另外，医药板块全线下跌，阿兹海默、肝素概念及创新药等方向领跌，通化金马跌停；SPD概念走低，浙江震元跌超8%；疫苗冷链、机器人执行器及F5G概念等跌幅居前。

　　 地产股全天走高，上实发展、京能置业、大龙地产涨停，新黄浦、京投发展涨超7%，华远地产、渝开发等跟涨。北京、上海两大一线城市在同一日调整优化了购房相关政策。北京首套住房个人住房贷款最低首付款比例统一下调为30%；二套住房个人住房贷款最低首付款比例下调为城六区50%、非城六区40%。上海首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减10个基点，最低首付款比例调整为不低于30%。

　　 短剧、文化传媒概念强势，因赛集团20cm涨停，元隆雅图10cm涨停，盛天网络、天娱数科、慈文传媒等跟涨。多位从业者透露，目前在洛杉矶的华人影视团队中，超过九成拍过短剧，导演档期普遍都排到了明年3月以后。北美制片人贝利透露，目前短剧演员价格已经涨到了约400美元一天，接近于美国影视行业的中流水平。

　　 跨境电商概念股涨幅居前，跨境通、南极电商涨停，三态股份涨超6%，赛维时代、若羽臣等跟涨。国家外汇局宣布，在上海市、江苏省、广东省、北京市、浙江省、海南省全域扩大实施跨境贸易投资高水平开放政策试点。供销社概念股表现活跃，中农联合涨停，湖南发展涨超6%，天禾股份、万润股份、浙农股份等跟涨。截至目前，广东已建成370个农村食品经营规范化建设点，店铺从业人员的食品安全意识有了较大提升，带动了一批农村食品经营店提档升级。

　　 医药股全线回调，阿兹海默、新冠药方向跌幅居前，拓新药业、君实生物跌超5%，广生堂、森萱医药、美诺华跌超4%，众生药业、新华制药等跟跌。燃气股走弱，凯添燃气跌超6%，ST金鸿跌超5%，重庆燃气、九丰能源、美能能源等跟跌。今日北向资金全天净卖出41.66亿元，其中沪股通净卖出33.73亿元，深股通净卖出7.93亿元。

　　 六大机构下周策略

　　 一、光大证券：经济数据有喜有忧 促消费政策仍需加码

　　 2023年12月15日，国家统计局公布11月经济数据：固定资产投资累计同比增2.9%，预期增2.9%，前值增2.9%；社零同比增10.1%，预期增12.6%，前值增7.6%；城镇失业率5.0%，前值5.0%。11月经济数据有喜有忧。经济数据的亮点在于，在度过假期影响后，制造业投资增速和基建投资增速如期回升，后续出口企稳、企业盈利改善、库存走低、广义财政扩张等因素将继续构成支撑；房地产投资和销售虽然保持低迷，但新一轮政策在继续加码，房企融资端、居民需求端近期均有诸多积极变化。

　　 二、华泰证券：11月财政扩张速度边际放缓

　　 华泰证券研报指出，整体而言，11月财政扩张幅度边际回落，财政支出有所放缓。往前看，2023年中央经济工作会议对财政政策强调“适度加力，提质增效”。总量上，从“严肃财经纪律，增强财政可持续性、党政机关要习惯过紧日子”等表述来看，财政总体宽松的幅度和空间可能仍较为有限；而结构上，着力于优化支出结构，提出“强化国家重大战略任务财力保障，落实好结构性减税降费政策、重点支持科技创新和制造业发展，合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围”等措施。因此，继今年地方政府债的额度用罄后，地方再融资债和PSL等政策性金融工具或将形成“接力”，支持政府和准政府融资增长，对今年四季度及明年一季度的政府消费及基建等投资或有所支撑。

　　 三、中信证券：美联储首次降息时点或在明年年中前后

　　 中信证券研报指出，美联储2023年12月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。会议、点阵图和经济预测均传递鸽派信号，点阵图显示明年目标利率中枢为4.6%，相比9月议息会议下调明后年利率目标水平，经济预测方面则继续提升今年增长预测，略微下调明年增长预测，同时调降今后三年通胀预测。鲍威尔讲话总体偏鸽，提及本次会议讨论了降息时点问题。我们维持此前判断，即预计本轮美联储加息或已结束，首次降息时点或在明年年中前后。短期来看，预计美元指数和美债利率将偏弱震荡，美股或延续上涨，但需警惕经济放缓、业绩下修带来的调整风险。

　　 四、国泰君安：预计美联储在2024年6月首次降息 全年降息100-150BP

　　 展望2024年，基准情形下，我们预计美国将会在2024年中附近陷入温和衰退（标志为新增非农就业转负，失业率超过4.5%），GDP增速（Q4/Q4）为0.5%，失业率至2024年底升至4.8%。当前美国消费与就业的“内循环”已经呈现出诸多走弱趋势，包括职位空缺数（率）的快速走低等就业的冷却、高利率之下居民财务状况正在走向恶化、居民储蓄率将再度回升等。但另一方面，私人部门健康的资产负债表，也为任何可能的大幅经济下行提供了“安全垫”。关于美国通胀更详细的展望，请参考我们此前发布的《美国2024通胀展望：近在咫尺》。

　　 五、中泰证券：经济增速仍将维持中速增长水平

　　 近日召开的中央经济工作会议全面总结了2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作，为中国高质量发展掌舵领航。中泰证券首席经济学家李迅雷指出，今年我国GDP的增速预计在5%以上，相比2022年的3%的速度大幅提高。这是在我国房地产开发投资增速连续两年大幅回落的背景下仍然取得的较高增长，2024年中国经济的增速预计仍能维持中速增长的水平。

　　 六、中金：美国通胀数据不支持提前降息

　　 中金公司研报指出，美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期。从分项看，能源价格持续下跌是通胀回落的重要因素，但服务通胀韧性犹存，显示抗通胀的战斗仍未结束。这份通胀数据支撑美联储继续暂停加息，但不支持很快降息，我们预计美联储在本周四按兵不动，点阵图或维持明年降息两次的预测，这比市场预测的降息五次要保守得多。鲍威尔或反驳市场对于降息的激进预期，但投资者未必全然认同，这意味着市场与美联储或将继续博弈，直至经济数据证明或证伪保持高利率的必要性。