今日科创板行情快报（2024年1月3日）

　　 仕佳光子公告终止投资！业内：AOI境内光模块资产“吸引力不大”

　　 1月2日晚间，仕佳光子公告终止对裕汉光电的股权投资计划。这意味着这家光芯片厂商，通过资产收购补足光模块制造等产业环节的计划“落空”。

　　 据了解，仕佳光子曾于2023年7月与裕汉光电签署《投资意向书》，拟投资1.5亿元到2亿元，并取得裕汉光电不超过30%股权，以参与裕汉光电对美国应用光电公司（下称“AOI”）中国资产及相关业务的收购案。

　　 仕佳光子此前计划通过上述投资促进该公司业务发展。而据AOI高层公开表示，原交易一方面计划剥离其位于中国的光模块制造的资产及业务，将使得该公司能够集中精力发展利润更高的光学元件芯片业务；另一方面，该项交易也将会使得AOI进一步扩大在中国市场的交易规模。

　　 但就在2023年9月，裕汉光电收购AOI中国境内资产及相关业务的事项突发终止。仕佳光子称，后续该公司就该次交易事项与裕汉光电进行了积极的沟通和磋商，但交易各方未能在2023年12月30日前签署正式的交易文件。裕汉光电是一家为收购AOI中国资产及相关业务而特别设立的控股公司。

　　 对于终止投资影响，仕佳光子表示，“公司签署的《投资意向书》仅为合作双方达成的初步意向，公司无需对本次交易的终止承担赔偿及法律责任，本次交易的终止不会对公司的经营业绩产生不利影响，也不会影响公司未来的发展战略及经营规划。”

　　 云岫资本合伙人兼首席技术官赵占详表示，AOI计划出售的业务只涉及光模块业务，不包括激光器芯片这些核心内容，在体量以及技术角度来看并不会对国内的头部光模块公司以及中国的光通信产业产生较大影响。

　　 “就光模块行业的产能，以及本身AOI光模块业务的技术领先性而言，AOI相关资产吸引力对于国内的头部厂商来说并不是那么大。”赵占详表示，国外厂商的光模块业务已处于相对落后中国企业的地步，比如国外头部光模块企业Finisar也是在国内代工，国外的厂商目前都是准备往上游高毛利环节去发展，因此在逐步放掉制造这个环节。

　　 据了解，光模块系由光芯片加工封装为光发射组件（TOSA）及光接收组件（ROSA），再将光收发组件、电芯片、结构件等进一步加工而得。其中，光芯片技术壁垒更高、工艺流程复杂、产品种类繁多且升级迭代较快，光芯片在光模块成本中的占比较高。国内高速率光芯片对进口存在一定程度依赖，且与国外产业领先水平存在一定差距。

　　 而在光模块整合制造领域，国内企业成长迅速。据统计，2022年全球光模块企业TOP10的光模块企业中，中国企业占据七席，其中中际旭创并列榜首，此外还包括华为、光迅科技、海信宽带、新易盛、华工正源等。近年国内光模块厂商在技术、成本、市场、运营等方面的优势逐渐凸显。

　　 “光模块环节作为一个制造环节，更多的是比拼制造效率，拆解开就是规模化的程度，以及产线良率的提升，从而最终带来成本的优势。”赵占详表示，目前来看新的技术壁垒在于高速光模块的研发以及自动化产线的布局，带来更高的毛利率以及成本的进一步提升。

　　 仕佳光子核心业务并不包括光模块封装制造，该公司近年持续聚焦光芯片产品并加强研发投入。据了解，该公司400G/800G光模块用AWG、平行光组件、连续波高功率激光器等芯片及组件，相干通讯用超宽带密集波分复用AWG等关键技术和相关产品，现已实现客户验证及小批量出货。高速芯片方面，其50G PON EML和PAM4 100G EML正处于研发阶段；25G 1286nm DFB激光器送样客户验证。

　　 2023年前三季度，仕佳光子实现营业收入5.41亿元，同比减少21%；归母净利润亏损2764万元，去年同期盈利6732万元。其中2023年Q3业绩有所改善，实现营业收入2.11亿元，同比减少17%、环比增长17%，归母净利润亏损992万元，同比减少129%，环比减亏461万元。

　　 值得关注的是，为应对贸易风险、打开海外市场，仕佳光子2023年10月公告称，该公司拟在泰国设立子公司。资料显示，拟设立的泰国子公司注册资金500万美元，主要从事光器件、室内光缆产品以及母公司的其它产品的研发、生产、销售等业务。

　　 关于具体安排，仕佳光子接受机构调研表示，将按有关战略规划安排及市场情况，分步、分期对泰国子公司进行相关投入。“前期将以轻资产方式运作，办公场所及厂房采用租赁方式解决，适当控制投资规模。”