下周港股市场影响市场重要资讯前瞻（20240107）

　　 本周香港股市：

　　
 

　　 本周港式市场表现：港股三大指数早盘承压低开，盘中一度拉升翻红，但随即回落走低，午后跌幅进一步扩大。截止收盘，恒生指数跌0.66%或110.65点，报16535.33点，本周累计跌3%，全日成交额818.3亿港元；恒生国企指数跌0.75%，报5606.98点；恒生科技指数跌1.71%，报3592.33点。美股过去一轮降息预期驱动的上涨已较为充分的反映了降息预期，未来美股或经历一轮预期收敛行情。短期内难以再度快速上行。港股现阶段在基本面上依然承压，不过政策面的宽松和全球降息预期下的资金面宽松形成了良好的底部支撑。若随着内地房地产政策松绑，地产销售能有复苏，楼市企稳回升，港股将迎来更强的反弹动力和上升空间。

　　
 

　　 本周港式市场表现

　　
 

　　 1. 旅游概念股表现亮眼

　　
 

　　 截至收盘，飞扬集团（01901）涨10.1%，报1.09港元；同程旅行（00780）涨4.46%，报14.98港元；香港中旅（00308）涨3.01%，报1.37港元；携程集团-S（09961）涨2.86%，报295.2港元。

　　
 

　　 据文化和旅游部数据中心测算，今年元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。与此同时，出入境旅游也迎来小高峰。据国家移民管理局统计，今年元旦假期全国边检机关共查验出入境人员517.9万人次，日均172.6万人次，已恢复至2019年同期水平。

　　
 

　　 此外，国内冰雪旅游也在持续升温。近期携程数据显示，哈尔滨元旦异地客群占比达到75%，3天假期旅游订单量同比+158%，冰雪大世界文旅活动以及南方小土豆等网红热词推动冰雪游热度保持高位。中银证券研报指出，2024年元旦假期出游人次和收入较去年中秋国庆的恢复程度均有所提升，市场景气度仍然较高，看好市场后续的理性繁荣。

　　
 

　　 2. 部分煤炭股强势

　　
 

　　 截至收盘，南戈壁（01878）涨13.1%，报3.8港元；蒙古焦煤（00975）涨8.7%，报8.87港元；蒙古能源（00276）涨8.7%，报0.5港元；易大宗（01733）涨3.87%，报1.61港元。

　　
 

　　 国泰君安表示，煤价稳健有支撑，煤企盈利有保障，煤炭上市公司高分红高股息配置价值凸显，估值提升有望。此外，煤炭作为顺周期行业将受益经济复苏需求提升，进可攻退可守。开源证券指出，产地开工率从78.2%快速反弹至82.2%，主要是受天气影响的港口封航、运输受阻、矿方顶库等因素解除，再次回归保供稳价主逻辑；山西和河南等地炼焦煤不同子煤种的2024Q1季度长协普遍上提100-200元/端，有望增厚焦煤业绩；兰花科创公告实施三季报分红，煤企历史上少有的分红举措，年化股息率达10%，再次强化了煤炭板块高分红提估值的逻辑。

　　
 

　　 3. 电信股逆势上扬

　　
 

　　 截至收盘，中国移动（00941）涨2.73%，报65.8港元；中国电信（00728）涨1.62%，报3.76港元；中国联通（00762）涨1.04%，报4.84港元。

　　
 

　　 信通院此前联合三大运营商发布《电信业发展白皮书（2023年）》，该白皮书认为，电信运营企业正处于从数据资源化向资产化迈进关键期，探索数据要素价值释放路径。国信证券指出，在数字经济时代，三大运营商通过对以云为代表的新兴业务、数据要素资产化以及AI等科技创新领域积极布局，有望转化为后续增长动能。在传统业务稳健、新兴业务加速发展、成本费用持续控制背景下，运营商有望逐步实现高质量发展，ROE仍有修复空间。该行认为，短期视角，一方面，运营商推进高质量发展，分红率提升，具备高股息属性，关注后续数据要素资产化估值催化，建议关注三大运营商；另一方面，当前部分板块估值水平已达历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显。

　　
 

　　 4. 医药股跌幅居前

　　
 

　　 截至收盘，微创机器人-B（02252）跌13.91%，报15.72港元；科笛-B（02487）跌9.2%，报7.4港元；信达生物（01801）跌7.69%，报38.4港元；康龙化成（03759）跌3.44%，报14.6港元。

　　
 

　　 浦银国际认为，在经历了2H21-2023近两年半的下跌周期后，该行认为压制医药板块估值的负面因素已较充分反映在当前股价中，叠加美联储有望在2024年开始降息，该行对板块走势的判断较年中变得更乐观。建议重点关注创新药、创新高值耗材及近期回调明显的CXO。对于医药投融资方面，该行指出，2023年全球医药健康投融资仍未见明显起色，但整体已企稳。根据动脉橙数据，2023年1-10月，全球生物医药、器械与数字健康领域合计融资额同比仍有27%下滑，暂未出现明显起色，但从趋势上看，全球投融资额已逐步企稳。

　　
 

　　 5. 苹果概念股普遍走低

　　
 

　　 截至收盘，丘钛科技（01478）跌3.12%，报3.73港元；高伟电子（01415）跌2.73%，报21.35港元；比亚迪电子（00285）跌2.11%，报34.75港元；舜宇光学科技（02382）跌1.64%，报62.95港元。

　　
 

　　 美国投资机构Piper Sandler将苹果评级从“增持”下调至“中性”，理由是担心iPhone的库存水平和销量增长率见顶。由于宏观环境趋弱，Piper Sandler分析师Harsh Kumar预测苹果将面临挑战。他还强调了高利率对苹果整体业绩的影响。值得注意的是，这已经是苹果本周第二次被降级。在此之前，巴克莱分析师Tim Long将苹果的股票评级下调至“减持”。投行Baird最近也表示苹果股价可能被高估，尽管该行仍看好苹果的长期前景。受此影响，苹果股价自今年初以来已下跌逾5.5%，市值蒸发超1600亿美元。

　　
 

　　 本周港股市场盘点

　　
 

　　 1. 嘉里物流（00636）全天走高，截至收盘，涨15.09%，报9.15港元

　　
 

　　 嘉里物流（中国）近期宣布与顺丰控股附属公司顺丰多式联运订立协议，收购阿拉山口国际快铁的70%股权，预料有助释放嘉里物流在国际货运代理业务多式联运服务的价值。

　　
 

　　 2. 华虹半导体（01347）显著反弹，截至收盘，涨4.88%，报18.5港元

　　
 

　　 华虹半导体公布，截至2024年1月4日，该公司部分高管通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司A股股份5.36万股，占公司总股本0.0031%，增持金额合计为人民币230.94万元，

　　
 

　　 3. 佐丹奴国际（00709）股价重挫，截至收盘，跌23.6%，报2.04港元

　　
 

　　 佐丹奴国际公布，预计于2023年12月31日止下半年度取得净溢利约1.35亿港元至1.55亿港元。富瑞指出，这相等于2023年下半年纯利减8-20%，低于富瑞及市场预期。该行认为，可能因为北美冬天较暖，令其下半年表现较弱。

　　
 

　　 4.乐享集团（06988）上涨8.79%，报0.26元/股

　　
 

　　 1月5日，乐享集团（06988）盘中上涨8.79%，截至15:59，报0.26元/股，成交338.74万元。乐享集团有限公司是一家专注于移动新媒体效果营销科技的领先企业，利用数据和算法，通过兴趣推荐的撮合匹配技术，帮助电商、互娱等消费产品直接触达消费者。公司主要按照交易流水分成（CPS）、营销行动数量计费（CPA）等效果类计费模式向客户收取佣金费用，同时也在积极筹备进入新媒体品牌营销市场，提供更全面、一站式的整合营销服务。截至2023年中报，乐享集团营业总收入19.81亿元、净利润-1.8亿元。

　　
 

　　 5.雍禾医疗（02279）下跌5.02%，报2.27元/股

　　
 

　　 1月5日，雍禾医疗（02279）盘中下跌5.02%，截至15:59，报2.27元/股，成交258.99万元。雍禾医疗集团有限公司是专注于提供毛发医疗服务的医疗集团，拥有雍禾植发、史云逊医学健发、哈发达增发等品牌，并在中国53个城市拥有54家医疗机构。公司建立了一支千余人的专业医疗团队，其中包括200多名注册医生和900多名护士，已成为中国毛发植发医疗和医疗养固服务市场的重要品牌。截至2023年中报，雍禾医疗营业总收入8.28亿元、净利润-2.26亿元。

　　
 

　　 市场机构观点预测

　　
 

　　 1.中信证券：预计美联储降息或于今年年中前后 短期内10年期美债利率或宽幅震荡运行

　　
 

　　 12月美国新增非农就业人数高于预期，失业率稳定在3.7%。当前美国就业市场仍保持较高增长的原因主要包括：（1）美国经济高于潜在增速的增长支撑了美国就业市场的韧性；（2）就业增长主要集中在利率低敏感的政府行业、休闲酒店业、教育与医疗保健业。预计降息时点不会如市场预期的三月那般乐观，美联储降息或于今年年中前后，短期内10年期美债利率或宽幅震荡运行。

　　
 

　　 2.招商证券点评12月美国就业数据：市场对于降息预期的抢跑面临调整

　　
 

　　 招商证券发布研报称，12月美国新增非农数据反映出基本面仍具韧性、供需调整缓慢，尽管数据细节中存在降温信号，但已促使市场对于美联储3月开始降息6次的抢跑预期进行调整。美债10年收益率升至4.0%上下，涨幅较快收窄。美元指数近日受地缘问题和避险情绪支撑反弹，非农数据发布后一度拉升、但很快回落至102附近，应注意在美联储降息的主线背景之下，美元指数易于触发对下行趋势的回归。尽管美债收益率上行，经济基本面的韧性和市场的Goldilocks情绪支撑美股标普期货在回落后出现反弹。

　　
 

　　 3.国盛证券：美联储将保持观望

　　
 

　　 国盛证券发布研报称，美国经济延续放缓、但就业韧性仍强，美联储将保持观望，3月是否降息取决于数据表现。短期重点关注：1/11美国12月CPI、1/23日本央行议息会议、1/25美国四季度GDP初值&欧央行议息会议、2/1美联储&英国央行议息会议、1/19 & 2/2美国临时拨款法案分阶段到期日。

　　
 

　　 4.广发证券：如果海外经济软着陆叠加美联储逐步转向 新兴市场外部环境重回正常化是主线索

　　
 

　　 广发证券发布研报点评美国就业数据，该团队认为，对于国内权益市场来说，美国经济目前状况是一个有利信息。如果海外经济下行斜率过快，则市场可能会定价海外衰退；如果海外经济软着陆叠加美联储逐步转向，则新兴市场外部环境重回正常化是一个主线索。

　　
 

　　 5.浙商证券：流量差异化+抽佣率降低+渠道层级精简 Temu或将影响亚马逊（龙头地位

　　
 

　　 浙商证券社服团队发布研报称，以Temu为代表的全托管，直控货源，嫁接主站供应链、管理、和运营优势，更高效投流曝光，海外仓和海运物流降低履约难度，成本端享受中国完善的供应链和工程师红利，核心是效率更高，规模优势更强。海外线上渗透率提高大势所趋，欧美等国家具备强劲消费能力。在亚马逊（AMZN.US）高客单、高抽佣率和高渠道加价层级下，Temu差异化优势明显，预计盈利好于预期。