油价上冲突破区间，欧佩克+二季度的继续减产！要开启新一轮攻势

　　能源研发中心 油价在3月第一个交易日选择了向上突破过去3周的窄幅拉锯区间继续上行，在这之前刚刚结束的2月油价月线收涨，进入2024年之后油价连续二个月收涨，相对1月份的走势，2月油价走势更为曲折，尤其是近期油价在一个阻力下的窄幅震荡区间内，期间月差结构保持强势，但成品油裂解差表现不好，2月份全球成品油市场表现较差在一定程度上限制了油价的表现，中美市场能否兑现需求好转有改善预期将对市场非常关键。从油价表现来看后市预期较为乐观，SC原油率先突破600元整数关口，欧美油价重心也缓慢抬升，周五夜盘油价大涨是过去一段时间窄幅区间蓄势之后市场博弈的自然选择，WTI原油开始触及80美元，布伦特也靠近85美元关口。油价后续上行空间还需看供需层面驱动演绎，供应端方面等来了市场一致预期的欧佩克+延长减产到二季度的积极消息，另外地缘因素哈以冲突的演绎是否会如同拜登的停火言论一般也会对市场有所影响，而需求层面是否给力同样是油价表现的重要因素，从油价表现来看投资者情绪改善抬升了对油价预期，周五夜盘油价发力突破区间之后短线强势明显，借助减产利多油价有望继续冲高。不过从季节性走势来看，过去10年间3月份油价跌多涨少，通常是回调行情为主，为二季度行情蓄势，需注意关注市场情绪及节奏变化。 二月原油市场供需无亮点，需求端回暖程度及欧佩克减产举措成为3月关注点 随着时间到了2月底原油市场供需层面的注意力开始转移到了需求层面回暖进展，及欧佩克+是否会延迟减产至二季度。根据欧佩克公布的最新2月月度原油市场报告显示，由于新一轮自愿减产措施生效，欧佩克1月份原油产量下降35万桶/日至2634万桶/日。不过根据三方机构最新调研数据欧佩克2月石油产量有所增加，因为利比亚重启了其最大的油田，而其他成员国在实施新的减产方面犹豫不决。根据一项调查，随着利比亚重启了今年早些时候因抗议活动而关闭的沙拉拉油田，欧佩克2月份增产石油11万桶/日，伊拉克略微削减了石油供应，但与阿联酋一道，产量继续高于年初设定的新配额。俄罗斯方面前期承诺贯彻减产措施，2月将继续维持减少50万桶/日的石油出口。本周围绕二季度以后欧佩克减产政策是否进一步延长的消息开始发酵，欧佩克+消息人士表示，欧佩克+将考虑将自愿减产协议延长至第二季度，为市场提供额外支持。其中两位消息人士称，减产协议有可能会持续到今年年底。不过周三俄罗斯副总理诺瓦克一度生成当前称讨论4月份的欧佩克+产量计划还为时尚早，这一度给市场错觉欧佩克+不会在月初就决定减产是否延长到二季度。但在周日晚间这一重大影响因素很快就明朗起来，欧佩克+代表们周日表示，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末。因为是自愿减产，所以各核心成员国先后发表了自身减产的，名义减产总量约为220万桶/日。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。据测算，自2022年以来，欧佩克+承诺的减产总量约为586万桶/日，相当于全球日需求的5.7%，欧佩克+方面称额外的自愿减产是为了加强欧佩克+国家为支持石油市场的稳定与平衡而做出的预防性努力。 需求层面，国内柴油市场周末持续走强，在此之前的2月份这个传统假日期间表现平淡，尤其是春节之后的一次大型极端寒潮天气席卷全国进一步延迟了国内成品油消费的启动，因此前期整体表现较弱，从2月底开始国内柴油市场开始有所回暖，汽油市场则随着假期出行结束表现较弱，二者裂解差出现强弱转换，这一汽柴市场强弱局势未来一段时间预计仍将延续。海外市场需求层面2月份同样没有明显亮点表现，尤其是柴油市场较弱，这一点从裂解差这一高频指标持续回落得到充分体现。总体来看需求端较2月份糟糕的表现预计接下来有回暖预期，但目前对提升市场信心上还不够，对油价没有形成有效推力。库存方面虽然原油是季节性累库阶段，但EIA周度数据显示目前石油市场库存层面对油价没有形成压力，同时美国在持续的回补战略原油储备额外增加了原油采购需求，库存表现整体有助于油价反弹的延续。 油价开年前二个月均是上涨，这意味着欧佩克+稳定市场的努力还是有明显效果，从原油市场月差持续走强的表现来看，去年四季度油市过剩压力明显缓解，盘面表现如同俄罗斯副总理诺瓦克判断的全球石油市场供需大致平衡，对于二季度之后欧佩克+产量计划市场仍会密切跟踪，从基金持仓结构来看，WTI原油基金净多头寸快速回流，布伦特原油投机净多头寸从高位小幅回落，整体投机净多头寸有所增加，这意味着资金看涨情绪回升，周五油价继续上攻，尤其是投机多头增仓明显的WTI原油发力明显，意味着资金对油价后市看涨押注有所提升，顺势参与，注意节奏把握。 内容由海通期货能源研发中心