决战非农，金价将迎重大行情？35份历史报告指引交易策略

　　 周五(4月5日)亚市盘中，现货黄金延续隔夜回调走势，金价现报2277美元/盎司附近，日内重挫约13美元。本交易日，投资者将聚焦美国非农就业报告，预计将引发黄金市场重大行情。FXStreet分析师Eren Sengezer最新撰文，对黄金价格对于非农报告的反应进行分析。

　　Sengezer指出，美国3月份非农就业人数预计将增加20万人。相比一份乐观的非农就业数据，黄金对令人失望的就业数据的反应可能会更加强烈。

　　周三有“小非农”之称的ADP数据高于预期。报告显示，美国3月份私营部门就业人数增加18.4万人，此前一个月的数据被上修为15.5万人。机构对经济学家进行的一项调查的中值估计是增加15万人。

　　美国劳工部周四公布的统计数据显示，截至3月30日当周，美国初请失业金人数增加9000人，至22.1万人，超过经济学家们预测中值所显示的21.4万。

　　黄金市场关注焦点转移至周五的非农就业数据上，这可能为美联储首次降息的时间提供更多线索。

　　北京时间周五20:30，投资者将迎来美国3月非农就业报告。权威媒体调查显示，美国3月季调后非农就业人口料增加20万，此前2月为增加27.5万。美国3月失业率料持平于3.9%。

　　投资者也将关注薪资和劳动力参与率数据。调查显示，美国3月平均每小时工资月率料上升0.3%，年率料攀升4.1%。美国3月劳动力参与率预计为62.5%。

　　3月8日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，高出预期的20万人。1月的就业人数从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。美国2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高，高于市场预期的3.7%，1月前值为3.7%。

　　以下是Eren Sengezer所撰的主要内容：

　　从历史上看，美国就业报告对黄金价格有多大影响？在中，我们介绍了一项研究的结果，在该研究中，我们分析了金价对之前35次非农数据的反应。(注：我们省略了2021年3月和2023年3月的非农数据，该数据在4月的第一个星期五发布，因为复活节而波动较小。)

　　我们在美国劳工统计局定于4月5日(周五)发布3月份就业报告之际提出了我们的调查结果。预计3月份非农就业人数将增加20万人。

　　分析方法

　　我们绘制了非农数据发布后的15分钟、1小时和4小时内的黄金价格反应。然后，我们将黄金价格的反应与实际非农结果与预期结果之间的偏差进行比较。

　　我们使用FXStreet经济日历(FXStreet Economic Calendar)来计算偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的差异有多大。例如，2021年8月非农就业数据远低于市场预期的75万，偏差为-1.49。另一方面，2021年2月非农就业数据为53.6万，高于市场预期的18.2万，这是一个正面惊喜(positive surprise)，该数据的偏差为1.76。美国非农就业数据好于预期被视为对美元有利，反之亦然。

　　最后，我们计算相关系数(r)，以找出哪个时间段黄金与非农意外情况的相关性最强。当r值趋于-1时，表明存在显著的负相关关系，当r值趋于1时，表明存在显著的正相关关系。由于黄金以美元计价，一份乐观的非农报告应该会导致金价走低，并指向负相关性。

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　　分析结果

　　在此前35次发布的非农数据中，有10份数据不及预期，25份数据优于预期。平均而言，在令人失望的数据方面，偏差为-0.92，强劲数据为1.44。数据发布15分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，金价平均上升8.33美元。另一方面，若数据好于预期，金价平均下跌4.68美元。这一发现表明，投资者对弱于预期的非农数据的直接反应可能会更强烈一些。

　　我们为上面提到的不同时间框架计算的相关系数没有接近到被认为是显著的水平-1。最强的负相关性出现在发布后15分钟，r值分别为-0.55，发布1小时和4小时后，r值上升至-0.52。

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　　有几个因素可能发挥作用，从而削弱黄金与非农就业数据意外的负相关关系。周五非农就业数据公布几个小时后，投资者可能在接近伦敦定盘价寻求获利了结，导致金价在最初反应后逆转走势。

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　　更加重要的是，非农就业报告的潜在细节，比如以平均时薪衡量的工资通胀以及劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美联储坚持其依赖数据的方法，总体非农就业变动数据，再加上这些其他数据，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。

　　此外，对先前数据的修正可能会扭曲最近公布的数据的影响。例如，2024年2月的非农就业岗位增长27.5万个，远远超过市场预期的20万个。然而，1月份的33.5万增幅被修正为22.9万，这使得美元无法从2月份的乐观数据中获益。

　　北京时间11:21，现货黄金报2276.64美元/盎司。