北京师范大学教授、“一带一路”学院研究员万喆

　　7月15日，国家统计局公布上半年经济数据。

　　数据显示，上半年，全国固定资产投资245391亿元，同比增长3.9%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.5%。分领域看，基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积47916万平方米，同比下降19.0%；新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%。

　　分产业看，第一产业投资增长3.1%，第二产业投资增长12.6%，第三产业投资下降0.2%。民间投资增长0.1%；扣除房地产开发投资，民间投资增长6.6%。高技术产业投资同比增长10.6%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.1%、11.7%。

　　如何评价上半年投资数据？上半年制造业投资较去年同期增长3.5个百分点，主要是哪些原因？怎样看下半年乃至全年的固定资产投资走势？有哪些支撑因素？NBD：您如何评价上半年投资数据？

　　万喆：总体来看，上半年投资还是处于恢复过程中，整体投资逐步企稳，但是需求不足仍是目前面临的最大挑战。

　　从区域来看，化债城市的固投实际上增长更好，这也说明目前一些政策对整体宏观经济的影响非常大，而且起到了非常重要的支撑作用。

　　我们看到，基建在当中起到非常重要的拉动作用，基建中又能看到重大水利设施、航空航天设施的建设非常重要。这实际上得益于超长期特别国债，也就是说跟中央财政发力有非常强的相关性。此外，房地产投资的恢复相对来说比较弱，甚至弱于预期。

　　NBD：我们今年上半年制造业投资带动作用增强，您觉得主要有哪些原因？

　　万喆：上半年制造业和服务业形成了比较强烈的对比：从零售来看，接触性消费等服务业看似恢复得更快一些，但是实际上服务业的增速反而下降，制造业的增速是上升的。

　　这里面有多重原因，一方面，需求恢复相对慢于预期，而供给恢复强于预期，就使得工业的投资带动作用比较突出。

　　其次，政府一些政策的出台以及资金投入力度都更为关注、支持制造业，这也是基建投资，包括一些地方对汽车制造、航空航天等制造业投资关切更多、投入更多的原因。而且目前的制造业投资实际上有很大一部分是政府在撬动。政府介入使得制造业的投资带动更加明显。

　　另外，目前制造业都在转型升级，高技术制造业投资的增速也快于制造业增速，这说明高新技术产业方面的投资，无论是在政府关注度上，还是在民间投入度上，都处在转型升级的重要阶段，所以拉升了制造业投资整体的带动作用。

　　NBD：您怎样看下半年乃至全年固定资产投资走势？还有哪些支撑因素？

　　万喆：首先，下半年固定资产投资将继续受到基建投资的支撑，特别是在中央财政政策的指引和支撑下，投资有望进一步企稳。超长期特别国债的发行将仍然是重要的支撑因素。其次，当前低通胀环境下，实际利率相对较高，市场期待货币政策进一步宽松。第三，推动大规模设备更新和消费品以旧换新方面，我们看到上半年投资当中，地方设备更新是非常重要的一方面，所以下半年也非常期待有相关的、更有利的政策继续出台。

　　另外，房地产仍然是下半年固投很重要的影响因素，目前来看，房地产处于稳步收缩状态，下半年房地产市场的走强形势尚不明朗，但是在地方化债基础上，我觉得实现房地产投资的平稳过渡还是非常有望的。