7月末外储规模创年初以来最大升幅 黄金储备继续保持不变

　　8月7日，国家外汇管理局披露最新外储统计数据。截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%。

　　国家外汇局有关负责人表示，2024年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

　　7月末外储规模升幅为年初以来最大

　　2024年7月末，我国外汇储备规模为32563.72亿美元，比6月末上升340.14亿美元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，7月末外储规模上升幅度达到1.06%，为年初以来最大升幅，背后是当月美元指数下跌与全球金融资产价格上涨叠加共振，推升我国外储资产价值。首先，7月美元指数下跌1.69%，为年初以来最大月度跌幅，这会导致我国外储中的非美元资产以美元计价相应升值。我们估计，7月美元贬值会影响我国外汇储备规模上升约200亿美元。与此同时，受美联储降息预期升温带动，7月美债收益率大幅下行，带动美债价格走高，全球股市整体上涨。这意味着7月全球金融资产价格上涨也会对我国外储资产价值带来正向拉动。

　　回顾整个7月，日渐强烈的美元降息预期持续主导全球市场。这使得美元指数相应下跌，美债到期收益率下降，美债市场整体升温。

　　王青分析，8月以来，受日本央行意外加息冲击，日元大幅升值，全球金融市场剧烈动荡，主要股指普遍出现较大跌幅。我们判断，这会抵消美元指数下行、美债价格上涨带来影响，带动8月末我国外储规模略有下降，但8月末外储规模仍有望保持在32000亿美元以上。

　　按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模都处于适度充裕状态。王青判断，后期伴随美联储降息过程启动，美元指数上升空间不大；在全球金融环境转向宽松的前景下，未来全球资本市场持续大幅下跌的风险较小。这意味着下半年我国外储规模会保持基本稳定。

　　经济基本面方面，王青分析，主要受外需回暖、出口新动能增长较快带动，近期我国出口保持较快增长势头，贸易顺差持续处于较高水平，加之境外资金持续流入国内债市，我国外部状况稳中向好。更重要的是，7月30日中央政治局会议明确提出“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，并要求“宏观政策要持续用力、更加给力”。这意味着下半年宏观经济将保持回升向好势头，人民币对美元贬值压力可控。这些因素都会有助于外储规模保持稳定。

　　王青预计，未来一段时间我国外储将持续稳定在略高于3万亿美元规模。这将为保持人民汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

　　央行连续第三个月暂停增持黄金

　　黄金储备方面，7月末黄金储备为7280万盎司，连续3个月保持不变。

　　王青分析，5月末官方黄金储备在连续18个月增加后，首次环比零增长，6月和7月黄金储备规模继续保持不变。这进一步确认央行停止了增持过程。背后是当前黄金价格处于历史高位，央行适当调整增持节奏，有助于控制成本。我们判断，从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。

　　根据世界黄金协会对2024年二季度全球黄金需求趋势的分析，在投资组合保护策略和多元化需求的推动下，二季度全球央行净购金量同比增长6%至184吨。

　　从整个黄金市场来看，由于金饰消费需求急剧下降，抵消了其他领域的小幅增长，二季度全球黄金需求同比下滑6%，至929吨。如将场外交易计算在内，全球黄金总需求达到1,258吨，同比增长4%，为2000年以来最强劲的二季度表现。在金价屡创新高的影响下，二季度金饰需求同比下降19%，跌至391吨，为四年以来的最低点。

　　世界黄金协会在2024年年全球黄金市场年中展望中判断，当前金价总体上反映出市场对下半年经济增长、利率和通胀的共识。这又意味着，黄金有可能继续在区间内波动，其波动区间与前几个月类似。换言之，继上半年的良好势头之后，当前市场趋势表明，下半年黄金将在当前水平上盘整。