泉果基金调研安集科技

　　基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为170.90亿元，管理基金数7个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A，近一年收益录得10.29%。截至2025年5月14日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现如下所示：

　　基金代码基金简称近一年收益成立时间基金经理016709泉果旭源三年持有期混合A10.292022年10月18日赵诣016710泉果旭源三年持有期混合C9.842022年10月18日赵诣018329泉果思源三年持有期混合A8.462023年6月2日刚登峰019624泉果嘉源三年持有期混合A8.332023年12月5日钱思佳018330泉果思源三年持有期混合C8.022023年6月2日刚登峰019625泉果嘉源三年持有期混合C7.902023年12月5日钱思佳

　　附调研内容：一、公司介绍:

　　介绍公司2024年及2025年第一季度整体经营情况及未来发展规划。

　　二、问答环节主要内容:

　　Q:公司未来2-3年在电镀液及添加剂方面是否会有更大规模放量?在大马士革电镀和TSV电镀领域进展如何?

　　A:在电镀液及添加剂领域,公司已完成了应用于集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列平台的搭建,公司持续投入研发,巩固晶圆级封装领域的同时进一步向前道延伸扩展。2024年度,电镀液本地化的生产供应进展顺利,持续上量;集成电路大马士革电镀、硅通孔电镀、先进封装锡银电镀开发及验证按计划进行。

　　公司已经建立了具有较强竞争优势的研发和供应能力,会积极推进与客户合作,接下来的放量节奏主要取决于客户端验证的进展情况。

　　Q:公司一季度功能性湿电子化学品增速显著,具体是哪些应用或市场增长较大?

　　A:公司功能性湿电子化学品从几年前开始战略升级,定位于技术和市场的领导者,致力于攻克领先技术节点难关并提供相应的产品和解决方案,持续拓展产品线布局。在经历了战略升级、持续研发论证两个阶段后,已进入产业化增长阶段,增长较快的产品主要为刻蚀后清洗液和抛光后清洗液,其中先进制程刻蚀后清洗液研发及产业化顺利,持续上量并开拓了海外市场。

　　Q:当前全球经贸环境复杂,对公司出海战略和全球化推进有何影响?

　　A:公司始终坚持“立足中国、面向全球”的战略目标,执行过程的方式方法可能因环境而动态调整或优化,但大方向明确坚定。目前海外客户合作项目按计划正常开展,客户数量和项目逐步增多,全球影响力进一步加深。公司在海外继续进行人才团队建设、本地化实验室和硬件投入,逐步务实落地。

　　Q:公司抛光液、清洗液在先进制程领域持续上量,当前先进制程产品占比多少?中国大陆先进制程领域的增速及未来放量预期如何?

　　A:公司内部未单独统计先进制程产品占比,主要跟随客户工艺改进和先进制程需求,新产品在新应用、新技术的占比都在提高中。在没有外界特别不确定的影响下,公司未来整体趋势继续稳健发展。

　　Q:公司2024年抛光液和清洗液毛利率提升的主要原因是什么?

　　A:2024年度毛利率提升的主要原因为公司积极扩充产品品类,产品结构更多元化,另一方面,产品线生产效率较上年同期有所提升。功能性湿电子化学品在宁波基地投产后,营收增长程度较高,规模效应显现。

　　Q:2025年一季度公司收入与部分下游晶圆厂客户业绩不匹配,原因是什么?如何展望2025年下半年需求?

　　A:公司目前业务面较广,客户集中度有所降低,单一客户不代表整体趋势;其次,公司披露的当期业绩与客户的业绩之间可能存在时间错位;另一方面,公司在不同客户中产品线的侧重点会有阶段性的不同。

　　下半年需求谨慎观望,全球宏观环境和关税影响存在滞后性,目前公司发展无重大方向性变化,都在按计划积极推进中。

　　Q:公司当前进口原材料占比如何?是否受贸易关税影响?外资客户在抛光液和湿电子化学品领域的合作进展处于什么阶段?

　　A:公司一直在持续加强核心原材料的自主可控供应能力,提升供应安全保障,以降低不确定性影响。

　　公司目标成为客户的可靠合作伙伴,目前按外资客户节奏在积极推进中,具体进展因客户需求而异。

　　Q:公司抛光液价格一般受什么因素影响?

　　A:公司产品价格主要由市场机制决定,结合客户需求、产品功效及成本改善目标,是供需双方协商的结果。

　　Q:核心原材料自主供应比例多少?未来计划覆盖多少?预计降低多少成本?

　　A:公司对于原材料自主可控的品类是有选择性的,重点在于强化核心原材料自主可控的能力,提升自身产品的稳定性和竞争力,并确保战略供应,首要目的是为支持产品研发能力提升,并保障长期供应的可靠性,目前阶段并非单纯降本导向。目前已实现了部分核心原材料的自主可控供应,未来形成一定的规模后会对毛利率产生正面影响。