12家拟IPO企业被抽中现场检查，释放何种信号？

　　在市场讨论A股IPO是否回暖之际，IPO申请刚获受理的12家企业被抽中现场检查，引发市场高度关注。

　　6月份，A股IPO市场掀起受理潮，一个月受理了150单IPO申请，其中6月30日沪深北交易所受理了41单，成为今年受理数量最多的一天。7月3日，有12家拟IPO企业被抽中现场检查，超过去年全年的4家。

　　民生证券投行事业部保荐代表人吴超对称，这一批抽查12家拟IPO企业，是因为上半年IPO申请获得受理的企业多，按照一定的现场检查比例进行抽查，被抽中企业数量就多，同时这也释放IPO仍旧严监管的信号。今年上半年受理的IPO申请共有177单，其中沪深交易所共受理了62单。

　　“核心逻辑是注册制下‘严监管’与‘市场化’的双向校准。”南开大学金融发展研究院院长田利辉分析称，一方面，5～6月A股IPO申报量同比激增，短期集中申报推高监管核查压力；另一方面，监管层通过“突击检查”展现监管理念，注册制并非“放水”，而是达标后的“宽进严管”。

　　7月3日，中国证券业协会披露了2025年第二批首发企业现场检查抽签名单，共有12家企业被抽中。

　　这12家企业分别为长裕控股集团股份有限公司、易思维科技股份有限公司、深圳市恒运昌真空技术股份有限公司、上海芯密科技股份有限公司、芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司、广西田园生化股份有限公司、浙江振石新材料股份有限公司、江苏康瑞新材料科技股份有限公司、山东东岳未来氢能材料股份有限公司、中电科蓝天科技股份有限公司、广州慧谷新材料科技股份有限公司、惠科股份有限公司。

　　上述拟IPO企业中，有11家的IPO申请是在今年6月获得受理，仅1家的IPO申请是在5月获得受理。就审核状态来看，目前9家企业处于已受理状态，3家处于已问询环节。

　　12家IPO申请企业均拟在沪深交易所上市，其中上交所8家、深交所4家。

　　保荐机构方面，12单IPO项目合计涉及9家券商。其中，中信证券保荐了3单，中金公司保荐了2单，中信建投、国泰海通、华泰联合、国海证券、国投证券、国金证券、西南证券等分别保荐了1单。

　　而2025年第一批首发企业现场检查抽查名单仅有2家企业，2024年三批现场检查的企业数量才4家，为何此次现场检查数量如此多？

　　对此，有投行人士对称，前期受理的数量多，抽查的数量就多，因为现场检查有一定比例。

　　今年1月13日，证监会召开的2025年系统工作会议提出，首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面大幅提高到不低于1/3。另外，根据证监会于4月30日发布的今年第一批现场检查抽中的2家企业的IPO申请均是在2024年12月份获得受理。今年上半年受理的IPO申请共有177单，较去年全年受理数多了100单。其中，上交所受理了30单，深交所受理了32单。

　　田利辉认为，本质是用市场化手段筛选“真优质”企业，防止“带病申报”透支市场信任。

　　2025年首批现场检查抽中的企业为强一半导体股份有限公司、江西力源海纳科技股份有限公司。目前两家公司IPO审核均处于已问询环节。

　　而2024年三个批次抽中的4家企业则喜忧参半。第一批抽中的郑州恒达智控科技股份有限公司、北京城建设计发展集团股份有限公司已经终止审核；第二批抽中的中国铀业股份有限公司，处于已问询状态有一年左右时间；第三批抽中的武汉新芯集成电路股份有限公司，因财报更新处于中止审核状态。

　　这12家企业被抽中现场检查，是否意味着IPO强监管态势未变？

　　在吴超看来，今年上半年IPO受理数量大增，有一定的回暖趋势，但强监管的态势未变，这也给后续申报IPO的企业以一定警醒，就是监管鼓励申报，但也要经得起查，并且企业自身质地必须较好。

　　田利辉认为，当前IPO监管呈现两方面特征：对传统行业企业，财务真实性、合规性仍是硬门槛，监管从严不松；对优质科技型企业，科创板、创业板等板块通过差异化标准给予政策倾斜。但需强调，“包容”不等于“纵容”——若科技企业存在研发数据造假、核心技术依赖性低等问题，同样会被否。监管核心逻辑已从“把关”转向“筛选”，既鼓励创新，也严控风险外溢。

　　就在6月18日，科创板迎来新一轮改革，设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，同时推出了扩大第五套标准适用范围、试点引入资深专业机构投资者制度、面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制等六项举措。创业板也将正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

　　据了解，此次改革通过制度优化进一步增强科创板的包容性、适应性，以更加契合科技创新发展规律和科技型企业成长特点，是为了更精准支持优质科技型企业在科创板上市，而不是简单追求上市数量。证监会仍将严把发行上市入口关，健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，以全力维护市场平稳运行。

　　田利辉认为，注册制改革的本质是重塑市场生态。高频现场检查既是监管工具，也是市场教育——倒逼企业提升信息披露质量，推动券商投行回归“价值发现”本源。

　　“未来，能否上市将取决于‘能否经得起查’，而非‘能否包装过关’。对投资者而言，这是筛选真金的试金石；对资本市场而言，这是迈向成熟的关键一跃。”田利辉称。