英国央行宣布降息25个基点

　　2025.08.

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　　 陈玺宇

　　英国央行

　　当地时间7日，英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.0%。这是英国央行本轮降息周期开启以来第五次降息，英国利率已降至两年多来最低水平。

　　决议公布后，英镑对美元短线，英国两年期国债收益率上涨5.5个基点至3.892%，英国富时100指数维持跌势，下跌0.71%。

　　此次降息符合此前金融市场预期。分析人士指出，英国央行意在应对经济放缓和就业转弱的压力，同时继续监控仍高于目标的通胀水平，在支持增长与抑制通胀之间寻求微妙平衡。

　　在接受时，GTC集团首席分析师贾米尔·艾哈迈德表示，尽管英国通胀回升至3.6%，远高于英国央行长期设定的2%目标，但英国央行本月降息其实并不令人意外，由于全球因素和国内情绪，英国经济动能持续显现疲软迹象。

　　此次议息会议出现了“三方分歧”的投票局面，有报道称这也是英国央行货币政策委员会史上首次被迫进行两次投票。MPC有9名委员，针对利率决议的首次投票结果为：4名委员支持按兵不动，4名委员支持降息25个基点，1名委员支持降息50个基点。在第二次投票中，有5名委员投票支持降息25个基点，4名委员投票支持按兵不动。

　　分析人士称，这种投票局面反映出当前的经济困境：一边是增长疲弱和失业上升，另一边是显著高于目标的通胀，英国央行面临两难抉择。

　　官方数据显示，2025年春季英国经济活动出现萎缩，根据英国国家统计局的数据，4月和5月英国经济分别环比下降0.3%和0.1%。

　　与此同时，英国就业市场由过热转向转弱，最新季度失业率已升至4.7%，显著高于一年前约3.8%的水平。企业普遍面临需求放缓压力，最新商业调查显示英国服务业活动放慢，而建筑业产出更是“出现五年来最大跌幅”。

　　同时，通胀回落趋势为放松政策提供了一定空间。英国通胀率自2022年见顶后一路下降，从2022年10月超过11%的40年高位，已大幅回落到近期约3%~4%的水平。随着能源和食品价格涨势放缓，通胀高峰已过，这让英国央行有更多的政策空间。

　　尽管英国通胀有所回落，但当前约3.6%的通胀仍明显高于英国央行2%的目标。英国央行内部也因此存在不同声音：部分决策者更担心通胀黏性，主张按兵不动以巩固通胀下行趋势；另一些委员则更加关注增长和就业恶化，支持尽快更大幅度降息来提振经济。

　　在接受时，英国国家经济社会研究院本杰明·卡斯维尔表示，尽管6月消费者价格指数上升至3.6%，英国央行今日仍决定降息，这凸显出MPC依然专注于长期的物价稳定。

　　此外，国际环境和政策因素也促成了本次降息决定。分析认为，美国特朗普政府频频挥舞关税大棒，令全球经济前景增添不确定性；英国企业面临的出口环境复杂，信心受挫。再加上英国政府近期提高了企业税费，一定程度上也加剧了就业市场的压力。

　　市场普遍预计，未来数月英国央行在货币政策上将保持谨慎的宽松步调。鉴于通胀尚未彻底受控、且决策层内部看法不一，英国央行已经反复强调将采取“渐进且谨慎”的降息策略。

　　在投票结果显示四位MPC委员投票支持维持利率不变后，交易员们减少了对进一步降息的押注。掉期市场数据显示，到今年12月英国再次降息25个基点的概率，已从本次决议公布前的几乎确定，下降至大约70%。

　　德意志银行研报认为，如果未来每次议息会议降息25个基点，到2026年初基准利率降至3.25%，那将成为二战后英国持续时间最长、幅度最小的一次降息周期。这一前景凸显了决策层的谨慎和掣肘——连续四年远超目标的通胀让MPC内部高度分裂，不确定性促使英国央行不敢“大刀阔斧”地放松政策。

　　万神殿宏观经济学研究公司则预计，在高通胀黏性的牵制下，此次降息可能是“一段时间内的最后一次”，英国央行接下来或许会暂缓宽松。

　　 小羊