寒武纪业绩推高AI芯片增长预期，但部分公司发出风险预警

　　股价涨超1000元/股后，AI芯片公司寒武纪发布了2025年半年报。今年上半年，寒武纪营收28.81亿元，同比增长4347.82%，净利润10.38亿元，同比扭亏。去年第四季度寒武纪实现上市以来首次单季度盈利，目前已连续三个季度盈利。

　　上半年业绩改善的不只寒武纪，AI芯片相关公司中，上半年海光信息营收和净利润都录得增长，上半年云天励飞也录得营收增长和亏损收窄。不过，也有在布局AI产品的芯片公司录得业绩下滑。

　　寒武纪、海光信息和云天励飞今年上半年的业绩都有所改善。

　　上半年海光信息营收54.64亿元，同比增长45.21%，净利润12.01亿元，同比增长40.78%。云天励飞上半年营收则为6.46亿元，同比增长123.1%，亏损2.06亿元，亏损同比收窄。

　　其中，寒武纪的产品包括云端智能芯片、加速卡及训练整机和边缘端产品，芯片应用于云服务器、数据中心等。海光信息的产品包括通用处理器CPU和协处理器DPU。其中DPU以GPGPU架构为基础，可用于大数据处理、人工智能等领域，主要部署在服务器集群或数据中心。云天励飞主要业务包括AI推理芯片研发及商业化，主要芯片由NPU驱动。

　　寒武纪称，上半年营收同比增长，主要系公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。上半年公司的训练软件平台拓展了对DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列模型的支持。推理软件平台此前已实现大规模专家并行优化等突破，近期进一步降低了通信延时并提升了通信计算并行效率，以DeepSeek-R1-671B大模型为代表的推理性能显著提升。

　　海光信息表示，上半年营收同比增长较快，主要是由于国产高端芯片市场需求持续攀升，公司加快在客户端导入。此外，高端处理器产品涉及的行业应用及新兴人工智能大模型产业逐渐增多。云天励飞则表示，上半年营收同比增加主要是消费级及企业级场景业务的销售收入增加所致，上半年DeepEdge10芯片平台已支持DeepSeek全系列模型，旗下天书大模型训推一体机也适配了DeepSeek。

　　此外，也有AI相关的芯片公司上半年录得业绩下滑。景嘉微上半年营收1.93亿元，同比减少44.78%，亏损0.88亿元，同比由盈转亏。该公司产品包括GPU芯片，用于个人电脑、工作站和一些移动设备，去年已迭代推出适配云端应用场景与AI训练的产品，并瞄准GPU在AI领域的应用方向，但该公司业务仍主要集中在航空工业少数客户。该公司称，经营业绩波动背后，公司受到行业需求影响，客户也在进行成本管控。

　　AI计算需求增长成为一些AI芯片公司业绩改善的背景。灼识咨询报告表示，中国AI推理芯片相关产品及服务行业正高速增长，市场规模由2020年的113亿元增至2024年的1626亿元，并预期2029年将增至13830亿元。

　　近期一些相关个股股价也在上涨。7月25日至8月26日，寒武纪股价累计上涨121.42%，云天励飞股价累计上涨56.98%。海光信息股价近日涨势也颇猛，8月12日至8月26日，海光信息股价累计上涨45.12%。8月27日盘中，寒武纪、云天励飞、海光信息股价上涨，截至发稿，寒武纪股价上涨6.01%，股价1408.9元/股，市值超5800亿元，云天励飞股价涨18.62%，海光信息涨1.61%。

　　不过，也有公司提醒风险。云天励飞财报称，公司有尚未盈利的风险，截至6月底，合并口径未分配利润为-23.77亿元，存在未弥补亏损。

　　寒武纪财报称，近一个月，公司股价累计涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股价持续上涨积累了较多的获利调整风险。寒武纪提醒，网上传播的关于公司新产品规格、送样及潜在客户、在某厂商预定大量载板订单、收入预测、供应链等相关信息，均为不实信息。

　　营收和净利润数据持续改善的寒武纪，存货和预付款项也有所增加。截至2024年年末，寒武纪存货17.74亿元，相比上一年年末增长了1684%，占总资产的比例达到26.41%。2024年年末，寒武纪预付款项7.74亿元，相比上一年年末增长了423%，占总资产比例达到11.53%。寒武纪此前解释称，2024年存货、预付款项大幅增长，分别是因为委托加工物资增长、对供应商的预付款项增加所致。

　　今年第二季度末，寒武纪预付款项达到8.28亿元，存货26.9亿元，相比2024年年末有所增长，其中存货占总资产比例为31.95%。寒武纪称，存货增长主要是由于本期产成品增加所致。