谁是下一个世界货币“顶流”？ 两说

　　近期，美股、美债和美元齐跌，这与过去三十年的情形大不相同，甚至在美国宣布加征关税后，美元也有比较明显的贬值，这很不寻常。知名经济学人唐涯，就此问题在北京了中国金融四十人研究院执行院长郭凯。美元贬值的根源是什么？如果它就此失去世界货币霸主地位，哪种货币将接替美元上位？两位经济学人在
 

　　曾经，只要全世界有坏消息的时候，美元便成为避风港；这次，你突然发现，如果你假设美元是个安全资产，那你就错了。郭凯认为：这是美元作为全球霸权货币的终结的开始。2025年，是美元的分水岭。

　　唐涯认为，本轮美元的贬值，原因很可能是美元之前五次贬值的总和因素发生了；郭凯则认为，只要其中任何一个原因成立，都会导致美元贬值。1970年代以来，美元大概有过五次比较大规模的贬值，大体原因基本包括：1971年布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩；1975年到1979年美国经济滞胀，并且连换三任美联储主席；1985年前后广场协议时，美国逼迫日元、德国马克升值； 1989年到1991年美国经济衰退；2002年到2006年，有风传欧元可能取代美元，而且各国担心美元的双赤字影响美元的估值。

　　谁能接替美元的霸主地位？两位学者提出了两种货币：一个是欧元，一个是人民币。

　　先说欧元。唐涯认为，一个货币的基础，是要让人有安全感、对货币国有信任感。但，欧洲并非是一个国家，各主权国家之间，比如德国和意大利之间，和希腊之间的利益都不一致，欧洲没有一个完整的国家信用。从基本面及货币属性来看，欧元基本无法接替美元的霸主地位。唐涯对欧元作了个有趣的比喻：风吹鸡蛋壳。这是周星驰曾经讲过的一句话。

　　郭凯则认为：真正有这个潜力和可能性的，也许只有人民币！

　　2016年10月1日，国际货币基金组织决定接纳人民币为SDR的篮子。SDR是“特别提款权”的英文首字母，它是国际货币基金组织创设的国际储备资产，其价值由一篮子货币决定，包括：美元、欧元、人民币、日元及英磅。国际货币基金组织每五年对货币篮子进行一次审查，主要评估货币在全球贸易和金融体系中的重要性,并对权重进行调整。人民币于2016年首次纳入篮子，并于2022年提升了权重。

　　储备货币首先要让人有安全感、有可预测性。这就要求该国的货币政策不仅让国人懂，也要让国际的人懂，对政策的透明度要求很高；其次，法治。一切都要有清楚的、可置信的规则；第三就是中国目前在强调的制度性开放以及制度上的对接能力。监管、技术标准等都要能够与国际高度接轨。同时，储备货币，需要有个在岸金融中心。而且，这个在岸的金融中心，必然是全球的金融中心。它会是哪里？郭凯认为，它只能是上海。因为中国最重要的金融基础设施：交易所、支付、清算，以及大的金融机构，都布局在上海。而且，中国的上海也正在成长为世界的金融中心。在全球信用货币体系发生动荡和产生缝隙的过程中，人民币的国际地位，可能会得到一个重大的提高。

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