加息有可能吗？珍妮特・耶伦

　　珍妮特・耶伦认为，美国正在遭遇三重截然不同的供给冲击，包括关税推高物价、能源冲击以及AI推升电价及半导体价格。在她看来，降息的可能性已经消失，市场已经开始定价加息的概率。

　　“加息有可能吗？我的答案是，yes。”法国巴黎时间6月11日下午，前美国财政部长、前美联储主席耶伦在东方汇理资产管理全球投资论坛上发表了上述观点。

　　耶伦表示，当前包括美国在内不少经济体都面临供给冲击，石油冲击只是其中一环，食品、天然气、半导体等品类的供给扰动对绝大多数国家影响深远。

　　美国高通胀已经逐步回落至3%，而如果没有前述三重冲击，市场原本普遍预期通胀能够回落至2%的政策目标。耶伦表示，此前市场主流判断是通胀向2%回落、劳动力市场保持稳健、货币政策维持适度紧缩，这种环境下小幅降息是合理选择。但是，关税带来了物价上行，市场消化该冲击需要很长时间。

　　美国劳工部10日发布数据称，美国5月消费者价格指数同比上涨4.2%，环比上涨0.5%。

　　第二重是能源供给冲击的再度来袭。在她看来，地缘扰动会持续多久无法预判，市场不确定性大幅增加。这一轮新的能源供给冲击，至少在今年的剩余时间都会推升通胀，阻碍物价回归2%目标。

　　此外，耶伦表示，美国等人工智能领域的大规模投资推高电价，同时抬高半导体价格，而半导体覆盖海量消费品，进一步传导通胀压力。“这一扰动还会持续很久。”耶伦称。

　　她提醒称，就当前趋势看，今明两年通胀仍会持续高于政策目标。而人工智能产业热潮，甚至会让通胀超标的周期延续至2028年。

　　“对美联储和全球各国央行来说，通胀预期是核心观测指标。美国接连承受多轮供给冲击、通胀长期无法回到2%，长期通胀预期存在上行风险。而一旦通胀预期抬升并固化，高通胀就会长期扎根。”耶伦补充道，此前市场担忧美国劳动力市场走弱，但近几个月就业数据完全相反，劳动力市场持续走强。

　　她认为，降息的逻辑已经消失。“加息可能吗？我的答案是，yes。”耶伦认为，现在市场定价已经开始计入加息的可能性。

　　值得注意的是，欧洲中央银行11日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息。

　　“大家应该关注到了欧洲中央银行的决议，加息25个基点。”耶伦表示，欧元区通胀再度面临显著上行压力，即便本轮冲击看似短期，也要警惕通胀二次传导风险。

　　在她看来，美国经济动能增长前景好于欧盟、英国，但全球通胀压力是真实存在的，各国利率政策的前景都已经发生改变。

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