恒生科技指数反弹

　　刺激恒生科技指数在6月29日上午大幅反弹。

　　控股分别上涨7.14%、6.15%、3.98%。

　　、阿里在近期披露的财报当中，显示AI资本开支大幅增加，导致部分季度自由现金流转负、利润率承压。然而核心业务现金流韧性强，云服务、广告等AI变现已逐步显现，投入属战略窗口期，中长期来看，人工智能业务发展有望反哺盈利，现金储备较厚的龙头抗风险能力更优。

　　、阿里这类平台公司确实具备研究价值，这些公司有用户、有场景、有现金流，也有能力投入AI。但机会的核心不是简单押注“互联网全面反转”，而是看这些平台龙头能否把AI转化为广告、电商、云服务、内容生态和组织效率的提升。

　　莫小城认为，当前位置可以进入研究区间，但仍要以确定性为前提。如果只是AI预期，不能兑现到利润和现金流，估值修复空间有限。

　　他分析称，2025年底以来，就有阿里、百度、快手等公司分拆旗下AI芯片业务上市的相关消息出现，但并没有见到太实质性的进展，股价也都继续下跌，某些互联网公司在AI领域目前尚未展现出特别明显的优势。然而，为了追赶AI领域的发展，这些公司不得不大量采购芯片，并建设多个算力中心，相关投入可能会超出市场预期，从而影响现金流。