俄乌冲突势持续紧张 需求乐观预期&供应短缺 油价逼近100美元！

　　由于市场对主要能源生产国俄罗斯入侵乌克兰的担忧日益升温，令供不应求的忧虑进一步加剧，同时OPEC和国际能源署均看好今年全球原油需求，加之美国能源库存下降，国际油价继续上涨，连续第八周收高。不过，伊朗石油可能重返市场的预期和美国活跃钻井平台增至多年高位，这或限制了油价的涨幅。截至收盘，WTI原油站上95美元关口，收涨0.5%，报95.02美元/桶；布伦特原油收涨0.15%，报95.98美元/桶。

俄乌冲突原因

俄乌局势紧张的根本原因是，北约挤压了俄罗斯的生存空间，乌克兰事件目前已经上升至美欧俄三国之间的博弈。冷战结束后，雅尔塔体系瓦解，苏联分裂成十几个国家，东欧小国群龙无首。美国为了维护全球霸主地位，积极主张北约东扩，将前苏联和中东欧的国家纳入北欧组织，对俄罗斯形成包围之势，引发俄罗斯不满。乌克兰东与俄罗斯接壤，是北约东扩的最后一站。对俄罗斯而言，乌克兰是与北约对抗的重要缓冲地，对于美国为首的北约成员国而言，乌克兰则是遏制俄罗斯发展的重要筹码。因此乌克兰危机是俄罗斯和以美国为首的西方地缘政治博弈的必然结果。乌亲美派总统上台以来，积极推进乌克兰加入北约，引发俄罗斯强烈不满，近期双方陈兵边境，欧美推波助澜，俄乌紧张局势骤然升级。美国方面，内政来看是为了11月中期选举吸引选票并抵御共和党人对其外交政策的攻击，对外则希望加剧俄罗斯战略困境的同时拉拢和捆绑欧洲盟友。

乌克兰和俄罗斯之间的紧张局势加剧了对全球供应紧张的担忧，因俄罗斯是石油和天然气的主要生产国和出口国，每天生产1100多万桶石油（占全球日供应量的10%以上），潜在的俄罗斯入侵乌克兰不仅可能扰乱原油供应，还可能引发美国的报复性制裁。美国国家安全顾问沙利文周五表示，俄罗斯入侵乌克兰随时都可能开始，美国继续发现边境局势出现升级的迹象，如果俄罗斯入侵，美国已准备好果断应对；应对措施将包括实施制裁和调整北约部队的阵势。沙利文敦促所有美国人在接下来的24-48小时内离开乌克兰。沙利文的言论引发市场担忧俄罗斯即将对乌克兰发动军事袭击。不仅美国，英国政府建议其公民尽快离开乌克兰，欧盟也开始撤离在乌克兰的非必要工作人员，这些表态显然给本已十分紧张的俄乌局势“再添一把火”。

对大宗商品影响

战争爆发对多数大宗商品冲击不大，黄金价格走高，原油的走势值得关注。为了应对新冠疫情全球放水，在通胀叠加供需紧张的背景下，原油和黄金都有不错表现，这与俄格战争期间表现有所不同。

与此同时，OPEC表示，随着经济活动的反弹和旅行升温，今年全球原油需求复苏可能超过其目前对2022年预期的420万桶/天。OPEC在其最新短期能源展望月报中指出，基于持续观察到的强劲经济复苏，以及国内生产总值（GDP）已经达到疫情前水平，需求预测普遍存在上调潜力。同时，国际能源署（IEA） 警告称，由于OPEC+在恢复生产方面“长期以来”面临压力，全球油价可能会进一步上涨，除非该组织的中东重量级产油国额外增产来弥补供应缺口。IEA在周五发布的月度报告中表示：“如果OPEC+产量与目标水平之间的缺口持续下去，供应紧张局势将会加剧，油价波动和价格上行压力或随之上升。”据IEA估算，OPEC+的目标产油量与从2021年初的实际供应量之间的缺口年底时可能达到了10亿桶。

另外，OPEC+组织未实现增产目标，这也有利于原油多头。来自OPEC的报告还显示，该组织1月份的石油日产量仅增加6.4万桶至2798万桶，远低于与盟国签订的协议中承诺的增产幅度（25.4万桶）。

然而，美国连续第六周增加石油和天然气钻井平台，对油价上行构成威胁。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至2月11日当周，原油钻井总数增加19座至516座，创2018年2月以来最大增幅，预期为501座；天然气钻井总数增加2座至118座，预期为116座；原油和天然气钻井平台总数增加21座至634座，预期为617座。

 

　　 俄罗斯RTS和WTI原油指数发生明显背离。？俄罗斯作为石油出口大国，原油价格的变化，可以在较大程度上决定其国家财政收入、出口表现，以及市场走势。所以，原油价格和俄罗斯名义GDP的走势较为相同；另外，原油价格和俄罗斯RTS指数相关性较高，截至2002年到2021年，WTI原油价格和俄罗斯RTS相关性高达0.75，远高于其他主要国家。俄乌冲突后，WTI原油价格和俄罗斯RTS的走势发生明显背离。数据显示年初至2月4日，俄罗斯RTS指数跌幅为11.51个百分点，WTI原油价格涨幅为21.33个百分点。

　　 市场观点

　　 PVM石油公司：油价出现回调的四种可能同？
①天气变暖

　　 ②伊朗原油可能重返市场。我们不禁认为，美国国内汽油价格越高，白宫就越急于确保额外的原油供应，即意味着在谈判中有可能做出让步

　　 ③通胀，因为债券价格的抛售可能会给油价带来下行压力。

　　 ④乌克兰紧张局势的缓和打压多头积极性。若美国关于俄罗斯入侵乌克兰的说法被证实是毫无依据的，或者俄罗斯从其西部边境撤军，那么油价将会大幅下跌。不过行情已经走在前面，市场焦点都在100美元大关以及乌克兰局势上。

加拿大皇家银行分析师Michael Tran：油价将继续走高直到需求受损

石油供应增速相对较慢的部分原因是欧佩克一直不愿，而且可能也没有能力增产。若俄罗斯入侵乌克兰，石油供应可能会再次减少。但我认为油价要跃升至创纪录水平，与需求方面的关系更大。目前需求增速要快得多，而且几平没有放缓的迹象，若这种趋势持续下去，今年夏季油价可能会触及或接近115美元/桶或更高水平。我行未来一年或更长期的观点是油价将继续走高，直到需求受到破坏。

加拿大蒙特利尔银行

我行认为现在宣布石油供应已见顶可能还为时尚早，但全球石油供应可能滞后于需求复苏的风险越来越大。正是这种风险支撑了油价飙升，也促使我行将今明两年WTI原油预测分别上调至85美元和80美元。目前需求前景看起来相当明朗，从中期来看，预计随着疫情的过去，全球石油需求每年将增加约75万桶/日。但一个新的巨大未知数是，欧佩克+成员国最近的产量不足是由于多年投资不足和油田成熟，还是像IEA所述的那样是暂时性的技术和操作问题。

　　
原油近期展望

原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意美国的经济数据，包括：1月生产者价格指数（PPI）、2月纽约联储制造业指数、12月国际资本净流入、1月零售销售、1月进口物价指数、1月工业产出、2月NAHB房产市场指数、每周申请失业救济金人数、2月费城联储制造业指数、1月营建许可、1月新屋开工和成屋销售。

 

　　 技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标在超买区走高。K线图收下影实体阳线，表明下方买盘强劲，鉴于技术指标超买，短期内油价或面临回调风险。支撑分别位于93.50、92.40、91.30，阻力依次是95.80、97.00、98.00。

　　 布油周图保利加通道扩散，油价紧随上轨发展，14周和20周均线看涨，慢步随机指标在超买区走高。K线图收下影实体阳线，表明下方买盘强劲，鉴于技术指标超买，短期内油价或面临回调风险。支撑分别位于94.60、93.50、92.40，阻力依次是96.50、97.60、98.80。