2月15日期市夜盘提示

　　2月15日国内期货市场关键品种行情复盘、基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示贵金属

【行情复盘】
由于俄乌地缘政治紧张局势持续，导致市场避险情绪持续升温；国际金价攀升至去年6月11日以来新高1879.5美元/盎司，现货白银亦涨至23.99美元/盎司；随着有消息称在乌克兰边境的部分俄罗斯军队将撤军，市场避险情绪迅速降温，贵金属短线跳水，现货黄金跌25美元至1855美元附近，整体在1851-1880美元/盎司区间运行；现货白银亦跳水，日内整体在23.34-23.99美元/盎司偏弱运行。俄乌美等地缘政治未发生根本性的转变、通胀持续飙升、美联储货币政策转向预期被市场所消化等因素的综合影响下，贵金属短线回落不改整体的趋势。沪金沪银方面，日内维持强势，沪金涨1.64%至385.58元/克，沪银涨1.55%至4918元/千克；夜盘开盘将会出现补跌行情。

【重要资讯】
①周二，有消息称在乌克兰边境的部分俄罗斯军队将撤军，市场闻言异动纷纷。据国际文传电讯社，俄罗斯正在进行一系列军事演习，几乎所有俄罗斯军区、舰队都参加了演习；俄罗斯军方表示，一系列演习已经结束，部分军队将返回基地。
②美国1月通胀数据表现意外强劲，未季调CPI年率录得7.5%，未季调核心CPI年率录6%，均续创40年来新高。随着油价的持续上涨和生产生活成本的提升，2月通胀难以下行。
③截至2月2日至2月8日当周，黄金投机性净多头增加14564手至186706手合约，表明投资者看多黄金的意愿转为升温；投机者持有的白银投机性净多头减少12842手至19299手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】
俄乌紧张继续持续推升贵金属，局势一旦缓和则形成利空影响。后市，随着美联储政策收紧利空出尽，欧洲央行转鹰，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且俄乌地缘政治增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。
短期，贵金属出现回调行情，即便短期回调不改整体趋势。黄金短期支撑位为1830和1800美元/盎司，若能站稳1868-1870美元/盎司区间，仍有上探1900-1918美元/盎司区间；沪金的强支撑位为370元/克关口，上方阻力位依然为383-387元/克压力区间，若突破则会上探395-397区间。白银前期受政策和疫情等冲击持续下跌，下方强支撑位依然是22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为24.603美元的年线（沪银上方阻力5205元/千克的年线）；仍有上涨空间。
2022年上半年，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能，1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银短期再度走弱可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，继续卖出AU2204P368合约。

铜

【行情复盘】
2月15日，沪铜低位震荡，主力合约CU2203收于71060元/吨，跌0.27%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71095元/吨，较上一交易日跌385元/吨。洋山铜仓单报价24-54美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨；提单报价40-58美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨，QP3月，报价参考2月及3月初到港货源。LME0-3升水64.5美元/吨。

【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，2022年1月份精铜制杆企业开工率为56.25%，环比减少15.65个百分点，同比减少10.79个百分点。其中大型企业开工率为58.48%，中型企业开工率为51.63%，小型企业开工率为55.67%。
2、据外电2月14日消息，秘鲁Coporaque社区周日在社交媒体上表示，他们将重新开始封锁中国五矿资源（MMG）的LasBambas铜矿，而另一个社区同意暂停封锁45天。
3、俄罗斯诺里尔斯克镍业公司发布报告称，预计2022年铜市供应小幅短缺8.2万吨，全球消费量将随经济进一步从疫情中复苏而上升，且对可再生能源和交通电气化的投资将增加。

【操作建议】
美联储重要官员布拉德(JamesBullard)表示，美联储需要积极行动以遏制通胀压力，并希望通过前期大幅加息来实现这一目标，再度引发市场紧缩忧虑，有色承压。不过后市来看，铜价韧性仍强。从宏观面来看，基辅方面表示，乌克兰和西方设法“阻止”了俄罗斯的冲突升级，宏观忧虑缓解。从基本面来看，目前铜紧缺的程度尚未改变，一方面，国内社会库存虽然出现一定的季节性累积，但三大交易所库存仍处低位，其中LME库存不增反降，注册仓单更是十三连降，去库节奏与去年10月份的情形类似，不排除一季度累库不及预期后的挤仓可能；另一方面，1月中国社融数据大超预期，其中政府融资大幅增长，未来稳增长基调下的基建大规模开工将进一步有效拉动铜需求。总体而言，对铜价后期不宜过度悲观，俄乌局势这一目前最大的利空因素已经缓解，期货建议把握回调买入机会，期权考虑买入波动率策略。

锌

【行情复盘】
2月15日，沪锌低开低走，尾盘拉升收窄跌幅，ZN2203收于25140元/吨,跌1.59%。现货方面，上海0#锌主流成交于25140~25170元/吨，双燕成交于25150~25190元/吨；0#锌普通对2203合约报升水20~40元/吨，双燕对2203合约报升水40~50元/吨；1#锌主流成交于25070~25100/吨。

【重要资讯】
1、2月14日消息，加拿大上市矿商IvanhoeMines周一表示，该公司已与刚果民主共和国国有矿业公司Gecamines签署协议，将令Kipushi锌矿恢复商业生产。Ivanhoe称，Kipushi矿前五年生产的锌平均品位将为36.4%。
2、截至2022年2月15日，被视为欧洲天然气价格风向标的TTF基准荷兰天然气期货价格为80欧元/兆瓦时，较上周的74欧元有所反弹。
3、根据SMM调研了解，北方镀锌大厂普遍开工晚于其他地区，北方大部分企业集中于2.20以后开始生产，主要是一方面环保限制，另一方面终端仍处于放假周期，终端的实际开工时间较晚，订单不足，且钢材和锌锭年后均有不同程度的涨幅，企业利润有所压缩，部分企业据此检修或观望。

【操作建议】
美联储重要官员布拉德(JamesBullard)表示，美联储需要积极行动以遏制通胀压力，并希望通过前期大幅加息来实现这一目标，再度引发市场紧缩忧虑，同时俄乌局势的不确定性也抑制市场风险偏好，有色承压。从基本面来看，近期LME库存持续下行引发市场关注,2022年以来LME库存意外去库近5万吨，总库存接近前期低点15万吨，其中限产最为严重的欧洲地区库存仅剩不到2000吨，而节后国内锌社会库存大幅增加5.7万吨，累库程度高于去年，不过因去年多地鼓励就地过年，因此今年累库情况符合预期，总体来看全球显性库存仍处于低位，后续关注一季度累库情况。在需求预期乐观的背景下，俄乌局势这一目前最大的利空因素已经缓解，期货建议把握回调买入机会，期权考虑买入波动率策略。期权买入波动率策略。

铝

【行情复盘】
2月15日，沪铝主力合约AL2203平开低走，全天震荡整理重心小幅下移，报收于22685元/吨，环比下跌0.13%。长江有色A00铝锭现货价格上涨100元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到0元/吨。

【重要资讯】
供给方面，据SMM调研数据显示，2022年1月（31天）中国电解铝产量320.4万吨，同比减少3.6%，日均产量约为10.3万吨，环比增长0.1万吨，年化产量3760万吨左右；进入2月份，国内电解铝供给端云南、内蒙古、青海还有30万吨复产预期，叠加前期复产产能持续贡献，同时考虑到广西百矿地区突发疫情引起的42万吨减产，预计2月份国内电解铝日均产量或将小幅增至10.4万吨/天。上游方面，氧化铝价格保持上行，上周五交投和询价相对活跃，规模性成交促进价格涨速加快。库存方面，2022年2月14日，SMM统计国内电解铝社会库存99.4万吨，较上周四累库4.5万吨，无锡、巩义、南海三地贡献主要增量。全国铝棒库存环比增加0.73万吨至27.48万吨。下游方面，据SMM数据统计，1月铝型材企业开工率为44.96%，环比12月下降5.58个百分点，同比下降5.31个百分点。受春节假期影响，预计2月型材企业整体开工率将大幅下降。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，沪铝主力合约面临移仓换月。目前百色疫情已经明显好转，封城解除，减产规模也不会进一步扩大。但是欧洲能源价格的高涨带来当地电解铝减产的进一步加剧。另一方面，春节过后，下游加工企业开始陆续复产，加之疫情影响，复产速度或将较快。成本端氧化铝、预焙阳极价格上涨，电解铝成本线有所上移。综合各方情况来看，目前盘面短时调整，整体依然偏强，建议可逢回调加多，需关注疫情及地缘政治的情况。03合约上方压力位24000，下方支撑位21000。

锡

【行情复盘】
周二有色涨跌不一，锡价跌破32万后快速反弹回到33万上方，沪锡2203收于333870元/吨，上涨0.31%。上海1#锡主流成交于334000-336000元/吨，均价335000元/吨，较前一交易日下跌2000元/吨。

【重要资讯】
据ITA调研，广西华锡来宾冶炼厂从2月10日左右进行正常的年度检修，预计本次停产检修时间将达45天，影响精锡产量约1200吨。
SMM数据，1月精炼锡产量修正为13589吨，环比减少2.94%。预计2月国内精炼锡产量在12120吨。
2月11日，广西、湖南、江西三地60%锡精矿加工费上涨2000元至21000元/吨。云南40%锡精矿加工费上涨2000元至25000元/吨。

【交易策略】
当前宏观不确定性令市场风险偏好回落，叠加有色库存季节性回升，有色整体高位回落。美国通胀继续飙升，美联储加息预期下大宗商品表现明显强于股市。锡市方面，1月印尼精练锡出口量大幅下滑，出口许可证延迟发放，据悉天马在1月20日左右获得，其他民营可能在2月获得。1月精炼锡产量修正为13589吨，环比减少2.94%。2月炼厂实际生产周期较短以及个别炼厂出现节后检修预期，预计2月国内精炼锡产量在12120吨。2月11日锡精矿加工费上涨2000元/吨，有利于刺激冶炼厂生产积极性。锡价回落下现货采购好转，且本周下游陆续恢复生产，累库情况料好转，但现货供应紧张情况改善，升水整体水平有所回落。近日LME及国内库存均自低位回升，不过考虑锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升。从锡市自身基本面来看季节性累库利空锡价，且二三月份锡价往往表现偏弱，关注俄乌事态演化及有色整体表现，若有色整体走高则可能进一步提振锡价，反之锡价在基本面走弱下面临回调风险。

镍

【行情复盘】
周二有色涨跌不一，镍价先抑后扬，在跌破17万后在20日均线附近获得支撑反弹，降幅收窄，沪镍2203收于172860元/吨，下跌0.49%。

【重要资讯】
SMM数据，截止2月11日，六地纯镍库存周度累库1993吨至10606吨，其中镍豆库存减少342至738吨。纯镍国内市场到货集中在2月底3月初。需求渐起后，累库较难延续。镍价走高后，现货成交转弱，升水小幅下调。LME镍库存小幅回升，但整体仍处于低位，现货高升水。关注国内外升贴水及库存变动。青山继续向国内装运高冰镍，SMM调研，高冰镍2月开始作为原料试生产硫酸镍，当期由高冰镍产出的硫酸镍量较少，预计3月逐渐增加，6月份开始明显增加但月供应量可能低于1万镍吨。华越镍钴首批9500余吨氢氧化镍钴（折算镍金属吨约在1500金吨左右）发往中国，预计达产后将增加每月2500镍吨/月的供应量。

【交易策略】
美国通胀继续飙升，美联储加息预期下大宗商品表现明显强于股市。当前俄乌局势尚不明朗，俄罗斯是重要的镍生产国，若冲突加重，短期可能在情绪上强化市场对镍供应紧张的预期，提振镍价。当前华越镍钴湿法中间品尚未达产，由高冰镍生产的硫酸镍预计3月逐步增多，产量仍在逐步释放中，二者短期均无法有效补充硫酸镍原料短缺状况，因此镍市场结构性短缺仍将延续。目前硫酸镍主要原料增量来自镍豆，因此在硫酸镍原料供应存缺口下，镍豆库存有望持续下降。LME镍低库存及高升水对镍价有强支撑，关注国内外升水及库存变化，镍价暂以高位震荡思路对待，操作上建议逢低偏多思路。

不锈钢

【行情复盘】
不锈钢2203合约日内收于18795，涨1.38%，日内继续震荡上涨，接近年前高点，但镍价偏弱对其有一定利空。

【重要资讯】
2月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19600，涨50；太钢天管19350，涨50；酒钢19350，涨50；甬金四尺19600，涨200；北港新材料19300，涨100；德龙19300，涨100；宏旺19300，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢28950，涨150；张浦28950，涨150。14日百色市发布有序解除社区管控的通告，2月15日零时起，高铁、高速、航空恢复正常通行，公路、水路客运恢复正常运营。虽局部地区疫情管控结束原料运输恢复，但关停产主因为成本倒挂。电费下调不及预期叠加目前铬矿价格持续上涨，百色地区铬铁生产仍处于亏损状态。据Mysteel了解，截止15日，百色地区停产企业预计复产计划将推迟至18日以后，预计本周百色地区铬铁产量恢复有限。据Mysteel调研了解，华东某钢厂本周高镍铁采购成交价1535元/镍（到厂含税），较市场主流成交价上调35元/镍。期货仓单65803，减433。

【交易策略】
现货市场高镍铁成交价继续走高，原料供应担忧对不锈钢的支撑仍存在，假期前后累库量一般，下游逐步复工，预计不锈钢短期可能仍偏强，关注前高19000附近压力。

螺纹

【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续下行，跌幅较大。
现货市场：北京地区价格开盘走低50以上，部门高价下调100，盘中个别商家有更低价格出货，目前河钢敬业4830-4850、东北材4700-4750，全天成交稍好于昨日，但依然很差。上海地区价格开盘较昨日微降10-30，盘中成交不济，继续下调80左右，累降80-100，目前中天4750、永钢4760、三线4680-4780，成交基本上没有，询单非常少。

【重要资讯】
1、据不完全统计，截至2月14日，已有北京、上海、山东、浙江等十余省市公布了2022年重大项目投资名单，总投资额合计超过十万亿元。基础设施建设尤其是交通、能源领域仍是发力重点，5G、数据中心建设等新基建也被赋予更多期待。
2、工信部部长肖亚庆表示，我们将把稳定工业增长特别是一季度开好局起好步作为当前最重要的任务，采取有力措施，确保工业经济平稳运行和提质升级，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间发挥压舱石作用。

【交易策略】
原料端的政策管控继续加严，螺纹随成本下移，现货需求还未启动，商家下调报价，成交回升一般。螺纹在节后处于低产量、低库存和偏强的需求预期下，截至目前变化不大，旺季需求的证伪依然要在未来2-3周后去验证，同时短期供应回升可能受限的情况下，需求改善速度或快于供应，库存拐点也将早于往年。对于旺季后的供需情况，由于冬残奥会3月13日闭幕，在冬奥会结束后，供应回升预计加快，结合去年12月份粗钢产量及当前螺纹钢长、短流程产量所处的水平估算，螺纹产量将逐步增至330万吨/周以上，同比减少6%，同时需求进入旺季后，房地产新开工偏弱的影响或将显现，制约螺纹需求回升强度，需求高点预计在350-380万吨/周，同比下降15-20%，旺季去库慢于正常年份，螺纹在供需端的压力可能会显现。
因此，短期螺纹下跌和其自身情况关联偏低，目前盘面在电炉谷电成本以下，因此需要关注成本下行情况，特别是钢厂废钢采购价格是否会随之调整，原料企稳前跟随调整为主。

热卷

【行情复盘】
期货市场：在铁矿石影响下今日热卷继续下行，热卷05合约收盘价4843元/吨，跌2.69%。现货市场：今日多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌100至4930元/吨。

【重要资讯】
1、Mysteel调研，钢铁行业方面，今年企业复工时间主要集中在节后第2-3周，较去年复工慢了1周；近期企业所在地存在限电情况的企业有690余家，占18.19%；调研企业对2022年发展前景预期偏乐观的比例只有58%，较去年同期下降了近20个百分点，此外，不太乐观的企业占比由2021年的8%上升到20.18%，行业信心较去年有所下滑。
2、财联社，针对近期铁矿石价格异常波动等情况，市场监管总局价监竞争局、国家发展改革委价格司、证监会期货部联合召开会议，详细了解铁矿石贸易企业港口库存变化及参与铁矿石期现货交易等情况，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假价格信息，不得恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格，号召相关国有企业主动承担社会责任，助力政府保供稳价。有关部门高度关注铁矿石价格变化，将进一步采取有效措施，切实维护市场正常秩序。下一步，市场监管总局将密切关注市场价格变化，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。
3、热卷供给端继续受到采暖季环保限产政策和冬奥会的影响，目前热卷产量处于近年低位，短期难有回升；热卷下游需求尚未完全恢复，热卷表需继续下降，但市场预期较好，后期需求的释放强度较为关键；热卷社会库存和钢厂库存水平明显小于去年，库存压力不大，整体来看热卷供需层面对价格存在支撑。

【交易策略】
近期受原料端影响，热卷承压下行。短期原料价格持续大幅下降，成本支撑减弱，热卷或将继续下行，但从基本面来看，原料端的影响减弱后热卷或将重回涨势。

铁矿石

【行情复盘】
期货市场：日间铁矿主力合约跌停，下破700关口，收于699。
现货市场：日间铁矿现货市场价格继续调整，幅度略小于盘面，基差走扩。各主要矿种价格跌幅有所收窄。截止2月15日，青岛港PB粉现货价格报900元/吨，日环比下降23元/吨，卡粉报1127元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报777元/吨，日环比下降21元/吨。普氏62%Fe指数2月14日报149.4美金，日环比下降0.8美金。

【基本面及重要资讯】
1月房地产贷款新增规模进一步提升，预计新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增约3000亿元。其中房地产开发贷款多增约2000亿元，个人住房贷款多增约1000亿元。
上周Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为57.56%，环比降3.41%，同比降7.77%，矿山精粉库存342.98万吨，增41.23万吨，矿山产能利用率下降，矿山精粉累库。
1月社融规模增量达到6.17万亿，同比增9842亿，市场预期54400亿元，前值23682亿元。其中人民币贷款增加3.98万亿，为单月统计的高点。1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，市场预期9.4%，前值9.0%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。
上周五大钢种产量环比下降24.03万吨至870.42万吨，日均铁水产量环比下降13.31万吨至206.04万吨。247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%。
上周全国45港港口库存环比增加163.64万吨至15889.94万吨。日均疏港量环比增加0.5万吨至247.88万吨。
2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。
2022年1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2214.96万吨，生铁1919.86万吨。粗钢日产201.36万吨，环比上升1.32%，生铁日产174.53万吨，环比下降0.35%。
2022年1月地方债发行规模6989亿元，相较去年同期大幅增加。其中新增专项债发行4844亿元，同比增加4844亿元，完成提前批额度的三分之一，专项债发力明显前置。年初以来多地重大项目集中开工，投资规模力度明显加大。河南安徽等地提出了10%及以上的投资增长目标。
2022年1月30日-2月6日期间，澳巴7个主要港口铁矿石库存总量为974.9万吨，略低于1月份以来的平均水平。
美联储维持基准利率0%-0.25%不变，符合市场预期。美联储FOMC声明显示，资产购买将在3月初结束，每月资产购买规模将减少300亿美金，很快就会适当提高联邦基金利率，预计在3月会议加息后开始缩表。
英国央行将基准利率上调25个基点至0.5%，为18年以来首次连续加息。欧洲央行维持主要再融资利率为0不变，存款机制利率于-0.5%不变，边际借贷利率0.25%不变。为应对疫情实行的紧急购债计划将按原计划在3月终止。
自1月17日起，央行下调常备借贷便利利率0.1个百分点，其中隔夜利率从3.05%下调至2.95%，7天利率从3.20%下调至3.10%，1个月利率从3.55%下调至3.45%。1月24日，央行公开市场开展1500亿元人民币14天期逆回购操作，中标利率2.25%，此前为2.35%。当日1000亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。1月1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期下调5个基点至4.6%。
2022年1月，中国重卡市场大约销售7.8万辆，环比2021年12月增加36%，但同比下降57%。

日间铁矿主力合约跌停，下破700整数关口。现货市场价格进一步回落，基差走扩。节后铁矿价格波动较为剧烈，基建端的提前发力使得终端需求恢复速度早于往年，五大钢种累库速度慢于历史同期，成材库存整体趋紧，价格坚挺，对矿价一度形成正反馈。1月宏观数据超预期，宽货币向宽信用的传导开始显现。1月房地产贷款新增规模进一步提升，预计新增约6000亿元，较去年四季度月均水平多增约3000亿元。其中房地产开发贷款多增约2000亿元，个人住房贷款多增约1000亿元。宏观数据的改善一度提振受国内需求影响较大的黑色系板块估值，驱动铁矿价格节后一度创出本轮反弹新高。但上周铁矿实际需求数据的大幅回落使得市场交易主线再度从宏观逻辑转向产业逻辑。节后随着北方地区各地限产的开启，日均铁水产量周度环比下降13.31万吨至206.04万吨，247家高炉产能利用率环比下降4.94%至76.57%，铁矿日耗下降幅度较大。预计2-3月唐山高炉产能利用率均值将维持在50%下方。长流程钢厂的限产一定程度上影响钢厂节后对铁矿的补库节奏，节后港口现货日均成交量持续低迷，上周日均疏港无明显改善，钢厂以消耗自身库存为主。近期螺矿比出现止跌回升，焦炭出现三轮提降，产业链内利润后续将炉料端向成材端传导。铁矿价格短期仍将继续承压。

【交易策略】
需求端仍将维持弱势，铁矿价格进入下行通道，可尝试单边卖出轻度实值看涨期权收取权利金。随着盘面阶段性下行趋势的确立，当前处于低位隐含波动率有再度走强的可能，期权上也可尝试构建买入跨式组合做多波动率。

玻璃

【行情复盘】
周二玻璃期货盘面偏弱震荡，05合约结算价计跌1.85%收于2178元。

【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格继续上扬。华北京津唐部分厂上调3-6元/重量箱，沙河区域市场情绪较为稳定，小板价格走稳，大板价格继续上涨；华南价格零星上调，整体交投尚可。福建、广西整体暂稳观望，交投相对平稳，广西部分区域需求缓慢恢复；华东山东、安徽、江苏部分厂价格上调3-10元/重量箱不等，昨日各厂产销较高，部分稍有回落；华中部分厂家报价上调2-3元/重量箱，局部出货稍有放缓；西南川渝、云南部分厂上调3-5元/重量箱，成交良好，目前各厂价位高低不一，部分厂存进一步提涨计划；东北部分厂上调3-5元/重量箱，出货良好。
供应方面，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产263条，日熔量共计174375吨，较节前一周减少600吨，东台中玻特种玻璃有限公司600T/D二线1月28日放水冷修。
需求方面，节后加工厂集中备货、贸易商部分继续拿货下，多数区域浮法厂产销快速恢复至放量状态。目前加工厂开工仍偏有限，多数加工厂将于10-15日恢复开工。短期市场备货性需求仍可延续，重点关注加工厂订单变化。
春节后首周，重点监测省份生产企业库存总量为4342万重量箱，较节前一周增加832万重量箱，涨幅23.70%。

【交易策略】
房地产市场预期由冷转暖，2022年玻璃竣工需求释放推升玻璃价格预期升温。据卓创资讯十三省口径库存数据，2022年春节期间库存增幅832万重箱，显著低于2021年同期增加的1742万重箱、2020年同期增加的1952万重箱及2019年同期增加的1220万重箱，玻璃现货供需形势进一步向好，深加工企业买入套保宜逢低布局。

原油

【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走高，主力合约收于577.70元/桶，涨1.94%，持仓量增加3769手。俄乌局势仍在发酵令地缘局势紧张，原油市场波动明显加大。

【重要资讯】
1、俄罗斯常驻欧盟代表表示，如果不对莫斯科进行挑衅，俄方将不会对乌克兰采取行动。据俄罗斯国防部：部分在乌克兰边境附近的军队将返回基地。
2、美国能源信息署（EIA）：美国二叠纪盆地3月份原油产量将增至520万桶/日，创历史新高。预计美国3月页岩油产量将增至870.7万桶/日，为2020年3月以来的最高水平。
3、欧佩克秘书长巴尔金都：投资不足和地缘政治因素推动油价上涨。目前除了地缘政治推动市场外，还有投资严重不足的问题。欧佩克成员国正在努力继续成为全球市场的可靠供应商。
4、巴克莱：将2022年布伦特原油价格预期上调7美元至92美元/桶，将WTI原油价格预期上调7美元至89美元/桶。
5、据外媒报道，加拿大石油生产商正在以创纪录的速度向美国出口原油，美国对加拿大生产的重质含硫原油的需求正在飙升。越来越多的加拿大重油不再留在墨西哥湾沿岸的炼油厂，而是出口到国际市场。
6、当地时间2月14日，伊朗外长阿卜杜拉希扬表示，如果美国和英、法、德三国认真履行伊核问题全面协议规定的义务，那么维也纳谈判可能在短时间内达成协议。

【交易策略】
当前俄乌问题走向仍存在不确定性，若局势缓和，油价短线可能出现回调，短线盘面波动率明显上升，单边操作难度较大，在持有原油多单的情况下，建议配合期权工具做好利润保护，同时考虑做多原油波动率策略，即买入跨式期权或宽跨式期权。

沥青

【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡反弹后回落，主力合约收于3588元/吨，跌0.94%，持仓量增加200手。
现货市场：周一中石化主力华东、川渝炼厂上调100元/吨，华南炼厂上调50元/吨，周二华南地区中油高富上调50元/吨，西北地区克炼上调100元/吨，西南中海四川上调150元/吨，其他炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3850元/吨，山东3485元/吨，华南3590元/吨，西北3525元/吨，东北3550元/吨，华北3475元/吨，西南4140元/吨。

【重要资讯】
1.供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率大幅走低，开工率水平整体处在历史同期低位。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化-4.6%。需求低迷叠加地润低位，国内沥青炼厂检修量维持高位，当前合计产能损失达2515万吨，但未来一段时间，前期检修的炼厂将陆续复产，沥青供给有望回升。从炼厂沥青排产来看，2月份国内沥青总计划排产量为172.6万吨，环比下降17.02%，同比下降20.24%。
2.需求方面：节后公路项目尚未开工，沥青刚需表现清淡，北方气温较低不具备开工条件，南方等地公路项目预计在正月十五后陆续启动。当前沥青绝对价格较高，限制贸易商冬储积极性。整体上，近期沥青需求整体维持低迷。
3.库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均大幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.70万吨，环比变化13.2%，国内33家主要沥青社会库存为14.28万吨，环比变化16.1%。

【交易策略】
成本端持续走强对沥青形成明显支撑，但沥青现货偏弱对沥青期价形成一定压制，使得沥青整体表现弱于原油，后市沥青单边仍以跟随原油为主，利润短期维持低位，可考虑做空沥青盘面利润，即多原油、空沥青的套利操作。

PTA

【行情复盘】
期货市场：周二，受国际油价调整影响，TA2205合约收于5696，跌幅0.42%，减仓1.61万手。
现货市场：基差持稳，主港主流货源基差在05贴水55，商谈氛围尚可。

【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘情绪降温油价短线或有调整，但上行趋势未破，PX-NAP仍存支撑。当前国际原油库存处于低位，整体上行趋势仍在，但近期地缘情绪降温，油价或回吐前期部分涨幅。PX近期供需紧张局面有所改善，市场出货较多，但考虑到3-4月份PX仍有检修跟进，预计PXN在200-250美元/吨之间运行，PX绝对价格将跟随原油运行。
（2）从供应端来看，2月供应依旧偏多，但低加工费下需留意装置检修增多的可能性。2月份新投新材料2号线5成负荷运行，1号线降负至5成负荷，因原料PX供应问题，新装置投产暂时对PTA供应无明显影响。检修方面，除逸盛宁波200万吨/年的装置正在检修外，听闻逸盛大化2套600万吨/年的PTA装置因PX供应问题近期将降负至8成运行，日产量损失约0.4万吨。后续继续关注低效益下，PTA装置增多的可能性，后续扬子石化、新凤鸣装置或有检修计划。
（3）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。正月十五之后，织造企业或陆续开工。短期，由于终端订单尚未明显跟进，叠加原料价格大幅上涨，织造补货意愿仍不足，周二涤纶长丝产销延续清淡，整日产销在3-4成附近，预计短期聚酯库存压力将持续增加。2月中下旬，待工人陆续返岗，预计织造开工率将开始提升，聚酯刚需将跟进，但投机备货需求的跟进仍需等待终端订单放量跟进，以及原料价格持续上涨。
（4）从库存端来看，2月11日PTA社会库存为345万吨（+4.3万吨），2-3月份PTA目前仍存累库预期。

【交易策略】
近期PTA加工费处于极低水平，期价整体将跟随原油进行波动，短线俄乌情绪有所降温，期价或有调整，可短线卖出虚值看涨期权。跨品种方面，产业机构关注做多PTA加工费的机会。
风险提示：原油价格大幅下跌。

乙二醇

【行情复盘】
期货市场：周二，受油制装置降负消息影响，乙二醇止跌反弹，EG2205收于5272，涨幅1.15%，减仓1.41万手。
现货市场：基差略有反弹，现货基差在05合约贴水90-100元/吨，几单5170-5200元/吨成交。

【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，油制装置或迎边际调整，关注兑现情况。低煤价、高油价之下，煤制生产效益改善明显，油制效益持续被压缩。煤制方面，煤化工开工率近期迅速回升，效益支撑下，近期供应将处于高位。油制方面，市场传闻某大型石化集团下属部分炼厂因化工板块效益不佳，近期将降负20%。叠加近期EO和EG之间的切换将再度开启，预计近期油制乙二醇开工率将下调，油制端出现预期外缩量。
（2）从需求端来看，聚酯开工率近期或缓慢回升。正月十五之后，织造企业或陆续开工。短期，由于终端订单尚未明显跟进，叠加原料价格大幅上涨，织造补货意愿仍不足，周二涤纶长丝产销延续清淡，整日产销在3-4成附近，预计短期聚酯库存压力将持续增加。2月中下旬，待工人陆续返岗，预计织造开工率将开始提升，聚酯刚需将跟进，但投机备货需求的跟进仍需等待终端订单放量跟进，以及原料价格持续上涨。
（3）从库存端来看，2月14日（周一）华东主港乙二醇库存处于82.3万吨（+3.6万吨）。本周到港预报为23.6万吨，港口近期或延续累库。

【交易策略】
考虑到油制产量或迎缩量，乙二醇供需预期或有修正，建议前期多TA空EG策略止盈离场。单边，预计乙二醇将逐步止跌或有窄幅反弹，运行区间参考5000-5500。
风险提示：原油价格持续下跌

苯乙烯

【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯震荡反弹。EB03收于9126，跌56元/吨，跌幅0.61%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，需求仍在恢复中，市场成交偏淡，江苏现货9070/9090，2月下旬9080/9110，3月下旬9130/9150。

【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡，短期乌克兰局势缓和，原油回调。乌克兰局势缓和，油价高位回调，但是原油延续供需偏紧，预计油价维持高位震荡；纯苯供需尚好，价格跟随成本偏强震荡；乙烯装置检修降负，价格走强。（2）供应端：装置陆续检修，对冲部分供应增量。山东利华益72万吨预计2月6日已产出，镇海利安德66万吨1月已产出，安徽昊源26万吨装置将于2月中旬重启。常州新日30万吨装置从1月24日开始逐步停车，检修30天；安徽嘉玺35万吨装置2月10日停车，重启待定；2月份还有浙石化60万吨和茂名石化10万吨等装置的检修计划。截止2月10日，周度开工率79.60%（-0.59%）。（3）需求端：春节后随着工厂复工，需求将回升。截至2月10日，PS开工率77.23%（+3.22%），EPS开工率17.47%（+15.67%），ABS开工率90.88%（+0.25%）。（4）库存端：截至2月9日，华东港口库存17.2（+0.65）万吨，春节期间港口到货延续，但提货偏弱，导致库存快速上升，随着下游复工，库存短期预计回落。（5）生产利润：非一体化装置仍亏损。

【交易策略】
苯乙烯新装置已投产，但是2月多套装置检修，对冲部分供应增量，供应压力将缓解。当前非一体化装置生产仍处于亏损状态，成本端对苯乙烯价格起主导作用。近期，原油受乌克兰局势影响高位回调，中期来看将维持震荡偏强走势。预计苯乙烯跟随成本震荡，建议多单暂时离场规避风险，待成本企稳后再买入，关注原油走势。

短纤

【行情复盘】
期货市场：周二，短纤跟随成本区间震荡，PF05收于7708，跌34元/吨，跌幅0.44%。
现货市场：企业报价和现货价格下跌，产销下降，工厂产销38.75%（-23.73%），江苏现货价7700（-50）元/吨。

【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡，短期乌克兰局势缓和，原油回调。乌克兰局势缓和，油价高位回调，但是原油延续供需偏紧，预计油价维持高位震荡；PTA和乙二醇供需偏弱，但是开工预期下降，并且成本偏强，预计价格偏强震荡。（2）供应端，装置陆续重启，产量增加。仪征化纤8万吨2月1日重启；江阴华宏58万吨2月7日重启；福建经纬25万吨2月6日重启；德赛20万吨2月上旬重启，宁波泉迪15万吨2月8日升温，浙江高新30万吨（棉型+中空）2月14日升温。目前仍有宿迁逸达20万吨、三房巷20万吨和天津石化10万吨等装置停车中。截至2月11日，直纺涤短开工率73%（+6.2%）。（3）需求端，下游开机率将陆续回升，需求回暖。截至2月11日，涤纱开机率为68%（+50%），节后工人陆续返工，开机率快速回升。涤纱厂原料库存14.5（-0.9）天，涤纱厂原料库存继续消耗，后续存在补库需求。纯涤纱成品库存6.5天（+0.5天），纯涤纱成品缓慢累库，但是库存处于历史同期低位。（4）库存端，工厂库存14.2天（+1.2天），企业季节性累库，但是部分头部企业超卖，库存压力不大。

【交易策略】
短纤季节性累库，但是部分企业超卖，库存压力不明显。下游原料库存偏低，有补库需求。短纤加工费偏低，成本对价格引导明显，且需求有回暖预期，预计短纤价格沿着上行通道震荡向上，建议维持多头思路。风险提示，原油大幅回调。

高低硫燃料油

【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格整理为主，FU2205合约上涨39元/吨，涨幅1.19%，收于3326元/吨；LU2205合约上涨15元/吨，涨幅0.34%，收于4382元/吨。

【基本面及重要资讯】
1.海关数据显示，2021年12月中国燃料油进口量为100.91万吨，环比减少68.57万吨或40.46%。其中，一般贸易进口增加8.1万吨或18.26%，而保税货物进口减少76.67万吨或61.27%。
2.俄罗斯常驻欧盟代表表示，如果不对莫斯科进行挑衅，俄方将不会对乌克兰采取行动。
3.能源公司RystadEnergy：油价徘徊在100美元/桶的水平，可能会使美国的原油供应增加220万桶/日，到2023年第四季度产量将达到990万桶/日，超过2019年第二季度810万桶/日的最高水平，美国的核心产油区在2021年第四季度的石油产量为770万桶/日。然而，供应链瓶颈和天气相关的中断可能会持续存在，并影响任何潜在的石油供应增加。

【交易策略】
从市场获悉：2月份到达新加坡的低硫燃料油套利量约为190万至200万吨，低于1月份的约220万吨。预计3月到货量为170万吨左右，目前低硫燃料油市场依然表现出供应紧张的局面，同时受到成品油需求旺盛以及发电需求提振，低硫燃料油需求持续坚挺。低高硫燃料油价差也在持续走扩，符合我们一直强调的做多低高硫价差策略。原油市场:EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1160万桶/日附近水平，OPEC成员国2021年1月份产量增幅继续不及预期，减产执行率继续维持在超高水平，供应端增长受限背景下，预计原油供需平衡时间窗口继续后移，近期俄乌紧张局势有所缓和，原油供给端大幅减少的担忧减弱，市场对此风险定价预计会回归至风险前水平，但鉴于原油稳固的供需基本面表现，预计价格支撑力度仍较强，后市燃料油价格可能会跟随成本端短期出现回调行情，建议前期多单可部分止盈，重点关注节奏变化。

聚烯烃

【行情复盘】
期货市场:今日LLDPE期货价格下跌44元/吨，跌幅0.49%,收于8943元/吨，PP2205合约下跌14元/吨，跌幅0.16%，收于8512元/吨。
现货市场：2月15日，LLDPE现货市场价格下跌，各区价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE主流价格在8850-9150元/吨，PP现货价格窄幅整理，市场下跌50元/吨，华北拉丝主流价格在8300-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8750元/吨。

【基本面及重要资讯】
供给端：2022年2月份随着镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产出货，华东地区低压供应量将会大幅增加，同时国内检修淡季背景下，供给端压力依然较大，近期公布一月份产量数据，PE月度产量继续新高，供应端压力继续存在。
需求端：本周工厂陆续复工，农膜行业开工小幅上升，而PE以及PP其他多数下游工厂复工较为缓慢，下游企业开工率预计维持季节性淡季偏弱水平。
库存方面：春节前，各主要石化企业春节预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，同时节前石化库存的大幅去库过后，2月15日石化库存103万吨，处季节累库周期，同时PE社会库存超预期累库，拖累价格表现。
进出口：聚烯烃国内外价差较为明显，目前进口市场报盘有限，海外市场由于成本端的强力支撑不愿下调报价，出口方面，随着内外盘价差拉大，出口行情回暖，询盘尚可。
成本端：EIA公布数据表明，供给端增长量依然不及预期，美国产量继续维持在1160万桶/日附近水平，OPEC成员国2021年1月份产量增幅继续不及预期，减产执行率继续维持在超高水平，供应端增长受限背景下，预计原油供需平衡时间窗口继续后移，2022年2月份原油供需依然存在缺口，在俄乌问题尖锐情况下，供给端依然有炒作空间，可能继续助推价格上行。

【交易策略】
随着油制烯烃利润低位，预计后市聚烯烃价格依然沿着油制烯烃低利润边际变化，近期重点关注油制烯烃企业的开工率情况，如果部分企业开始降负荷运行，可能会对价格产生部分提振，同时原油价格继续维持强势态势，成本端支撑力度较强，近期公布聚烯烃供需数据较预期偏弱，现仍处于供需偏弱以及成本提振博弈当中，重点关注原油价格变动情况，如果原油价格回调，聚烯烃可能出现共振下跌，如果原油价格继续坚挺，聚烯烃可能会受到成本端提振表现出一定抗跌属性。

液化石油气

【行情复盘】
2022年2月15日，PG03合约下跌，截止至收盘，期价收于5039元/吨，期价下跌44元/吨，跌幅0.87%。

【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至2月4日当周，美国商业原油库存为4.10387亿桶，较上周下降475.6万桶，汽油库存2.48393亿桶，较上周下降164.4万桶，精炼油库存1.21814亿桶，较上周下降93万桶，库欣原油库存2772.7万桶，较上周下降280.1万桶。原油库存下降，油价偏强运行。CP方面：2月14日，3月份沙特CP预期，丙烷785美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷785美元/吨，较前一交易日涨3元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷755美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷755美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。现货方面：15日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5400元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6000元/吨。供应端：上周期国内整体供应量有所增加，其中泉州、联合检修结束，市场供应逐渐增加，山东正和石化装置节后恢复正常，其余炼厂装置运行相对平稳。卓创资讯数据显示，截至2月10日我国液化石油气平均产量75251吨/日，环比节前增加2115吨/日，增加幅度2.89%。需求端：工业需求有所回落，2月10日当周MTBE装置开工率为45.26%，较节前下降6.14%，烷基化油装置开工率为43.09%，较节前下降7.22%。民用气春节之后需求将阶段性回落。库存方面：按照2月10日卓创统计的数据显示，2月上旬，华南7船冷冻货到港，合计19.165万吨，华东16船冷冻货到港，合计40.7万吨，华东港口码头库存为46.64%，较节前下降1.38%，华南码头库存55.03%，较节前下降3.98%。

【交易策略】
近期原油价格的强势上涨对液化气将有较强的支撑作用，但随着时间的推移，民用气需求将阶段性走弱。同时春节前夕注册仓单不断增加，PG03合约期价上涨压力依旧有较强的压力。而PG04合约则是对应需求阶段性回升的合约，操作上可以重点关注PG04合约的回调买入机会。

焦煤

【行情复盘】
2022年2月15日，焦煤05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于2413.5元/吨，期价上涨19元/吨，涨幅0.79%。

【重要资讯】
Mysteel最新调研数据显示：今年春节期间，煤炭行业451家调研样本企业中，部分停产占比45.45%，没有停产，满负荷运转占比19.07%，全部停产占比35.48%。已经全部复工占比55.43%，已经部分复工占比33.92%，尚未复工占比10.64%。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为584.46万吨，较节前增加26.52万吨。今年煤矿放假时间依然较短，平均时长一周左右，且工人就地过年居多，复产节奏相对较快，产地供应问题不大。需求方面：焦炭二轮提降落地，部分地区开始第三轮提降，焦化企业亏损扩大，叠加冬奥会环保限产的影响，焦化企业开工率明显下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.45%，较上期下降2.93%。全样本日均产量103.39万吨，较上期下降4.25万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸和满都拉口岸节后恢复通关，但通关量依旧偏低，14日三大口岸日均通关车辆150车左右，蒙煤边际供应量有限。策克口岸方面计划于三月初进行集装箱试运行，目前仍在筹备当中，后期蒙煤进口量有望增加。库存方面：整体炼焦煤库存为2954.81万吨，较上周下降216.6万吨。

【交易策略】
目前供应端稳步回升，而需求阶段性偏弱，同时焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑或将倒逼焦煤降价，但低硫主焦煤种供应偏紧，短期焦煤05合约仍将维持高位震荡。

焦炭

【行情复盘】
2022年2月15日，焦炭05合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3139元/吨，期价上涨1元/吨，涨幅0.03%。

【重要资讯】
上周焦炭二轮提降全面落地，累计提降400元/吨，2月14日唐山焦炭市场价格持续转弱，个别钢厂已陆续通知上游供应商自2月15日0点起焦炭采购价下调第三轮200元/吨。焦化企业利润明显下滑，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-84元/吨，较节前下降243元/吨。由于焦化企业目前已经亏损，焦企挺价意愿较强，三轮提降落地存在一定阻力。供应端：受环保天气及冬奥会影响，山东、山西、河北、河南等地焦企限产，山东地区焦化企业限产50%，河北地区焦企限产30%左右，叠加焦化企业利润下滑，供应会出现明显下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为69.45%，较上期下降2.93%。全样本日均产量103.39万吨，较上期下降4.25万吨。需求端：上周Mysteel统计的247家钢厂日均铁水产量为206.04万吨，环比下降13.31万吨。冬奥会期间，钢厂限产力度依旧较大，铁水产量难以大幅增加，预计冬奥会结束之后，随着环保政策的放松，铁水产量将逐步恢复。库存方面：2月11日当周，焦炭整体库存为1088.66万吨，较上周下降1.82万吨，整体库存处于同期低位水平。

【交易策略】
焦炭二轮提降落地，累计提降400元/吨，局部地区开始第三轮提降，现货价格的走低将打压期价。但焦煤供应紧缺的矛盾依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑。预计焦炭05合约仍将维持区间震荡。

甲醇

【行情复盘】
甲醇期货暂时止跌，横向整理延伸，盘面波动幅度收窄，录得小阳线，上方20日均线附近承压。

【重要资讯】
国内甲醇现货市场表现尚可，气氛相对平稳，内地价格有所回升，沿海地区弱势震荡运行。受到政策端的影响，上游煤炭市场走势明显承压，成本端难以形成有力指引。春节假期归来，甲醇市场供需仍处于偏弱阶段。甲醇生产装置运行负荷窄幅下降至72.07%，气头装置在供暖结束后仍存在恢复预期，甲醇行业开工水平维持在七成以上，货源供应维持平稳态势。西北主产区企业报价有所回升，内蒙古北线地区商谈2050-2080元/吨，部分厂家出货顺利。厂家库存有所累积，暂无挺价意向，随行灵活调整报价为主。下游市场处于返工中，甲醇刚性需求仍偏弱，现货市场买气缺乏。海外市场表现强于国内市场，进口货源流入增量有限，甲醇港口库存低于去年同期水平。

【交易策略】
成本端下行拖累下，甲醇表现略显乏力，市场供需维持偏松格局，期价上行动能不足。相对偏低库存水平下，主力合约呈现区间震荡走势，重心在2680-2850区间内波动，适合波段操作。受到国际油价高位回落的影响，夜盘甲醇期价或有所下探。

PVC

【行情复盘】
PVC期货延续跌势，盘面窄幅低开，跌破20日均线支撑位，重心持续下探，最低触及8670，录得三连阴。

【重要资讯】
PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随弱势调整，市场低价货源增加，但整体成交情况欠佳。PVC期、现价格联动下跌，主要是受到市场情绪及成本端的影响。电石整体货源略显过剩，虽然企业成本压力增加，但短期难改现状，仍有部分价格存在跟降现象，成本端回落形成一定拖累。企业检修计划不多，装置大部分平稳运行，PVC开工基本维持在八成附近，货源供应整体稳定。西北主产区企业虽无库存压力，但新接订单不佳，出厂报价有所下调，而出厂价依旧倒挂，出货受阻。下游制品厂尚未完全复工，尤其是北方地区返工速度缓慢，PVC刚性需求偏低，加之对高价货源存在抵触心理，贸易商报价跟随下调，低价刚需补货成交为主。

【交易策略】
一季度处于季节性累库阶段，华东及华南社会库存将进一步增加，但累积速度逐步放缓，而PVC供应压力不大，伴随着下游需求恢复，预计期价回调空间受限，小级别周期关注能否向下突破8700关口支撑位，短期国际油价波动下，不排除盘面下探可能。

动力煤

【行情复盘】
2月15日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天大幅下跌，报收于775元/吨，环比下跌5.4%。现货方面，最新公布的CCTD5500大卡动力煤现货参考价是900元/吨，环比持平。

【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅下降，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，受政策引导，榆林地区多数煤矿价格继续向合理区间回归，部分煤矿下调价格后，矿上拉煤车辆增多，整体销售情况有所改善，场地库存低位运行；鄂尔多斯地区煤炭供应持续恢复，截止2月15日，区域内煤矿开工率为72.4%，周环比提升1.9个百分点，同时，随着降雪影响消除，区域内煤炭出货情况好转，昨日煤炭公路销量增至135万吨，日环比增加25万吨，区域内煤价延续稳中下调态势。港口方面，近日呼局发运量增加叠加封航影响，港口库存持续小幅回升，市场高卡煤货源仍偏紧。受政策调控影响，煤价继续下行，下游以询货为主采购意愿不足。目前煤价处于下行趋势，市场交易活跃度较低，关注十五之后上游民营矿复工后，供需形势变化。进口煤方面，随着国内煤价弱势下调，市场看空情绪蔓延，对进口煤的采购积极性也不高，市场成交较为冷清。而除中国外的其他国家询货热情高涨，助推印尼煤报价继续居高不下。

【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。目前若干指数价格停发，供给端很多煤矿春节放假，假日后在逐渐复工，预计十五后速度加快。需求方面，由于政府调控煤价，大型煤企纷纷下调价格，指数价格也在走低。库存方面，港口调入量较前期有所增加，港口库存也呈现出反弹的态势。预计价格还将有所回落，建议空单谨慎续持，05合约下方支撑位670，上方压力位1000。

纯碱

【行情复盘】
周二纯碱期货盘面延续高位回落态势，主力05合约跌2.25%收于2867元。

【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家整体开工负荷水平不高，多数厂家前期订单充足，新单价格持续上调。近期盘面价格走弱，重碱下游浮法玻璃厂家对高价纯碱抵触情绪增加，轻碱下游实际需求变化不大。
利润驱动纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱厂家加权平均开工负荷83.4%，较1月27日减少0.8个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工86.4%，联碱厂家加权平均开工81.2%，天然碱厂加权平均开工79.5%。
春节期间纯碱企业库存季节性累积，增幅低于市场预期。

【交易策略】
纯碱此前涨势受到下游企业、期现商补库及宏观面资金面利多因素的共同驱动。下游企业及贸易商节前备货充分，后期玻璃企业冷修增多，需求或阶段性偏弱。盘面在利多因素影响下短期冲高回落，后期会继续受到产业链高库存的压制。盘面冲高为锁定生产利润、管理库存跌价风险提供了较好的机会，建议生产企业卖保头寸继续持有。

油脂

【行情复盘】
周二国内植物油价格波动不一，主力P2205合约报收10218点，上涨132点或1.31%；Y2205合约报收9950点，上涨56点或0.57%；OI2205合约报收11916点，下跌72点或0.6%。现货油脂市场：广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价11050元/吨-11110元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在05+1150-1200元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价11310元/吨-11370元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+1250-1300左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价12560元/吨-12620元/吨，较上一交易日上午盘面小跌120元/吨；四级菜油预售基差报价集中在05+600-650元左右。

【重要资讯】
印度政府发布公告，将毛棕榈油进口的农业附加税从7.5%降至5%，从周日生效，此举旨在平抑国内食用油价格。这一税种的全称为农业基础设施和发展税（AIDC）。印度仅对毛植物油征收这一农业税，目前毛豆油和毛葵花油的AIDC税为5%。进口精炼棕榈油无需缴纳农业税。减税之后，毛棕榈油的实际进口关税从8.25%降至5.5%，而24度精炼棕榈油的实际进口关税维持在13.75%，这使得毛棕榈油和24度精炼棕榈油的关税差扩大到8.25%，有助于减轻国内精炼企业进口毛棕榈油的成本。

【交易策略】
周二国内植物油价格保持震荡走势，棕榈油价格依旧较为坚挺。原油价格的强劲是支撑当前植物油价格的主要因素，由于俄罗斯和乌克兰间局势的紧张，国际原油价格不断上行，WTI原油价格已经攀升至95美元/桶附近。上周USDA发布月度供需报告，将南美大豆产量再度下调，其中2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨；阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨。CBOT大豆价格在突破1600美分/蒲式耳之后，缺乏进一步利好，短期内多头平仓获利了结，使得价格有所回落，因此国内植物油价格虽然保持较高水平，但继续向上的动能和空间也有所不足。目前国内植物油价格处于历史高位，在没有更多利好的情况下，预计难以出现更大幅度的上涨，预计短期内将保持在高位震荡。建议植物油交易仍保持观望为主，或者采取买粕抛油的套利交易。

豆粕

【行情复盘】
周二国内豆粕价格有所回落，截止收盘主力合约M05报收于3687，下跌37点或0.99%。现货方面，今日油厂豆粕报价下跌0-60元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4010-4330元/吨，广东4330跌30元/吨，江苏4040跌30元/吨，山东4020跌20元/吨，天津4010跌20元/吨。

【重要资讯】
咨询机构SafraseMercado公司发布的数据显示，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆收获进度为25.6%，高于一周前的17.1%。作为对比，去年同期的收获进度为7.1%，五年同期均值为16.2%。大豆收获进展迅速是受到头号产区马托格罗索州强劲表现的推动，该州大豆收获完成60%，比前一周的46%推进了14个百分点，高于去年同期的22%，以及五年均值41.6%。在帕拉纳州，大豆收获完成21%，高于一周前的17%，去年同期2%，五年均值11.8%。

【交易策略】
周二国内豆粕价格有所回落，上周美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格继续上涨，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间变得较为有限，周五美豆价格再度从1600美分/蒲式耳以上跌落。美豆价格上涨的同时，国内进口大豆和豆粕库存也处于较低水平，这支撑了国内豆粕价格的持续上行。美豆价格的回落使得国内豆粕价格也有所下调，但向下的空间预计较为有限，建议短期内继续持有豆粕2005多单，或是做空油粕比价。

菜粕

【行情复盘】
期货市场：菜粕05合约周二延续高位震荡，收跌7点或0.2%至3416元/吨。
现货市场：周二菜粕现货价格小幅上涨，江苏南通贸易商国产加籽粕价格稳中略涨，当地市场主流国产加籽粕报价3430元/吨，较昨日小涨20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格小幅上扬，当地市场主流国产加籽粕报价3430元/吨，较昨日小涨20元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2205+130；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2205+60。

【重要资讯】
咨询机构SafraseMercado公司发布的数据显示，截至2月11日，巴西2021/22年度大豆收获进度为25.6%，高于一周前的17.1%。作为对比，去年同期的收获进度为7.1%，五年同期均值为16.2%。大豆收获进展迅速是受到头号产区马托格罗索州强劲表现的推动，该州大豆收获完成60%，比前一周的46%推进了14个百分点，高于去年同期的22%，以及五年均值41.6%。在帕拉纳州，大豆收获完成21%，高于一周前的17%，去年同期2%，五年均值11.8%。

【交易策略】
南美产区天气和美豆需求仍是市场关注的焦点，南美南部持续干旱使得各咨询机构纷纷下调南美大豆产量预估，目前预估南美大豆产量下调幅度近2000万吨，阿根廷大豆播种较晚，且短期迎来有利降雨，或讲缓解此前干旱带来的不利影响。南美减产利好美豆出口需求，美豆出口连续三周经销售量突破1000万吨，美豆国内需求数据同样较好，美豆压榨利润持续处于季节性高位使得市场预期美豆1月压榨量将继续创出历史新高。在美豆出口前景改善的背景下，美豆仍将维持易涨难跌走势对蛋白粕期价形成提振。国内菜粕期价近期大幅拉升，进口菜籽榨利亏损幅度已大幅缩窄，但在全球菜籽供应紧张的背景下进口菜籽数量难以出现规模性增长。需求端短期看目前为水产养殖淡季，高价使得终端采购积极性较弱，菜粕提货较为低迷，但由于国内菜籽供应紧张开机率较低，菜粕库存仍维持下降态势，上周菜粕库存4.56万吨，环比减少0.07万吨。中期看，3月开始水产养殖旺季将由南至北逐步启动，对菜粕消费将产生一定提振。操作方面前期多单部分止盈后继续持有。

玉米

【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡整理，收于2770元/吨，跌幅0.25%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2600-2630元/吨；广东蛇口新粮散船2810-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2840-2880元/吨，较周一持平；黑龙江深加工主流收购2320-2400元/吨，吉林深加工主流收购2420-2550元/吨，内蒙古主流收购2400-2600元/吨；华北深加工玉米价格部分反弹，山东收购价2650-2800元/吨，河南2740-2800元/吨，河北2550-2680元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】
（1）咨询机构AgRural公司周一称，截至2022年2月10日，巴西中南部的二季玉米播种进度为42%，高于一周前的24%，也高于2020/21年度同期的11%。AgRural公司预测2021/22年度巴西玉米产量为1.109亿吨。
（2）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2月10日当周，美国玉米出口检验数量为146万吨，比一周前提高36.6%。
（3）俄罗斯与乌克兰的紧张局势继续支持玉米市场。
（4）市场点评：外盘市场来看，虽然说USDA2月报告对全球玉米调整幅度有限，但是南美天气扰动以及俄乌地缘政治影响仍然有待兑现，目前对外盘延续震荡偏强判断。国内市场来看，2月中下旬上游售粮将全面恢复；节后补库过后下游饲料养殖以及深加工企业进入季节性淡季，阶段性供需预期转向宽松施压现货价格。对于玉米05合约来说，目前维持先扬后抑的判断，预期运行区间2650-2850。

【交易策略】
玉米05合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望。

淀粉

【行情复盘】
期货市场：主力03合约周二震荡整理，收于3106元/吨，涨幅0.32%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3250元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周一持平。

【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（2月3日-2月9日）全国玉米加工总量为43.27万吨，较前一周玉米用量减少3.51万吨；周度全国玉米淀粉产量为22.18万吨，较前一周产量减少2.32万吨。开机率为43.42%，较前一周下调4.54%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月9日，玉米淀粉企业淀粉库存总量117.7万吨，较节前增加28.2万吨，增幅31.53%，月环比增幅30.79%；年同比增幅61.39%。
（3）市场点评：目前上游处于逐步回归的状态，下游在消费表现一般的情况下提升力度有限，企业淀粉累库或进一步限制价格，短期现货价格或在阶段性供需错配之后回归弱势震荡，期价预期也将会受到现货情绪的压制，不过玉米期价高位的成本拉力也在，期价短期或进入区间震荡，预期运行区间3150-3350。

【交易策略】
淀粉05合约期价预期延续区间震荡，操作方面短期建议关注高位做空机会。

橡胶

【行情复盘】
期货市场：2月15日沪胶放量下跌，主力RU2205合约最低见14200元，收盘下跌1.88%。NR2204合约最低见11520元，收盘下跌1.64%。

【重要资讯】
据统计，本周期（20220204-20220210）中国半钢胎样本厂家开工率为8.48%，相比节前周期（20220121-20220127）下跌28.06%，同比去年下跌14.98%。中国全钢胎样本厂家开工率为10.02%，相比节前周期（20220121-20220127）下跌19.72%，同比去年下跌25.79%。

【交易策略】
14日夜盘起沪胶放量下跌，春节之后的反弹走势可能结束。虽然部分轮胎企业提前复工，但汽车芯片短缺仍制约终端需求。此外，云南产区气候形势良好，预计将在3月底开割，较去年提前一个月。还有，青岛地区天胶累库趋势明显，年前作为主要利多因素的去库存题材基本被市场所消化。此外，美联储加息预期强烈，导致商品市场系统性压力增大。当然，泰国割胶旺季临近尾声，原料价格持续走高对胶价会有支持作用。技术上看，沪胶价格可能下探测试春节前低点的支撑，若14000元关口失守，长期支撑位或许在12500-13000元。

白糖

【行情复盘】
期货市场：2月15日国内白糖期货震荡偏弱，主力合约最低见5695元，收盘略跌0.10%。

【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2021年12月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.52万吨，环比增加1.82万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号17029012)进口量为1.64万吨，环比增加0.46万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090)进口量为0.21万吨，环比减少0.08万吨。

【交易策略】
郑糖主力合约继续在5700-5800元区间震荡。截至1月末国内食糖同比减产约127万吨，且低于2020年同期。销量同比减少47万吨，是2018年以来同期最低水平。糖厂库存为322万吨，同比下降81万吨，是2015年以来同期次高值。进入2022年以来，广西大部分地区低温寡照，不利甘蔗糖分积累，加上降雨同比偏多也影响糖厂生产进度。不过，雨水丰沛对于提升甘蔗产量有利，全年食糖产量降幅未必会下降太多。近日国际糖价超跌反弹，主要受原油价格的提振，根据主产国生产进度及天气状况来看，供需面的利多作用并不显著，且CFTC持仓数据显示资金做多糖价的热情继续下降，而美通胀数据高企使得美联储加息进程可能加快。国内产销数据略利多，但恐怕难以推动糖价突破震荡区间上行，继续关注后期国内产糖进度以及外糖走势的指引，制糖企业可维持逢高卖保的策略。

棉花、棉纱

【行情复盘】
2月15日，郑棉主力合约跌1.77%，报21415。棉纱主力合约跌1.46%，报28710。美棉带动郑棉回落，郑棉短期维持弱势。

【重要资讯】
截止到14日新疆皮棉累计加工523.52万吨，同比减6.6%。其中自治区减7.5%，兵团减4.8%。当日增量0.34万吨。
2月8日一周ICE期棉投机性净多单量77883张，环比减884张。主力合约均价大幅涨至126.72美分/磅。指数基金持有多单83706张，占多单总量28%。
上周市场迎来开门红，全棉纱涨幅高于涤纶和粘胶纱，在500-1000元/吨，后者200-400。市场对涨价接受度不高，订单表现平淡，行情未展开，市场从本周开始基本恢复正常。

【交易策略】
棉花中期有望维持宽幅震荡走势，期货交易观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主，可卖出05合约24000看涨期权以及20000行权价看跌期权。

纸浆

【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内低位反弹，小幅下跌。
现货市场：山东、江浙沪地区进口针叶浆现货市场价格随市下挫40-100元/吨，阔叶浆价格窄幅震荡整理，但高价成交略显匮乏。下游原纸企业谨慎观望，生活用纸局部地区因产销倒挂，迟迟未开机，对高价接受度偏低。南方松6250元/吨，太平洋6350元/吨，银星6350元/吨，凯利普6500元/吨。

【重要资讯】
1、进口木浆货源陆续到港，浆市交投恢复速度略显迟缓，高栏港纸浆库存较上周增加42.9%。常熟港纸浆库存较上周增加22.9%，港口日出货速度较上周明显下滑。
2、生活用纸市场局部重心略有上浮迹象，川渝地区部分纸企近日计划提涨100-200元/吨，但当地下游加工厂反映成品订单不足，对原纸高价的接受度偏低；北方地区木浆大轴市场来看，业者仍存观望心理，需求匹配度不高制约部分业者操作信心。
3、文化纸企业订单落实情况平平。下游经销商成交寥寥，价格多整理为主，对后市信心不足，需求恢复难见起色，市场部分业者仍有悲观情绪。卓创资讯分析，短期内铜版纸市场以稳为主。

【交易策略】
纸浆期货仓库仓单量481883吨，增加1730吨。现货市场成交仍未能放量，市场心态一般，价格走低。成品纸市场积极推涨，但需求一般，导致中小纸厂利润依然承压。海外供应问题的扰动持续，近期UPM集团纸浆部门与工会开始了罢工以来第一次谈判，根据业内人士的估算，2022年一季度计划内和意外的停工，加在一起可能会减少近100万吨纸浆，预计中国上半年到货量回升的幅度有限。国内需求启动不明显，成品纸产量在去年底明显回升，但年后纸厂涨价未能落地，导致纸浆需求难以改善，国内各港口库存增减不一，总量目前偏低。因此，目前供应担忧仍支撑浆价，但需求还未启动，纸厂利润较低，纸浆升至高位后，难以进一步走强，短期维持高位运行，关注6500元压力，下方支撑6100元。

（来源：方正中期）