本周全球市场将发生的五件大事（3月7日-11日）

　　新的一周以爆炸性开局，股市暴跌，原油在隔夜亚洲开盘时飙升，因为交易员在周末醒来，得知美国及其盟国正在讨论对俄罗斯原油供应的协调禁运，同时试图防止全球供应冲击。这一消息显示，布伦特原油飙升17%，并将其抬高至140美元附近，比前一周的高点高出约20美元，之后价格迅速抹去了其中一些大幅上涨。股指期货暴跌，DAX期货再下跌3%，而美国期货均下跌超过1%。随着收益率进一步下滑，避险黄金和政府债券进一步上涨。

最近的一次下降是在乌克兰持续冲突以及西方对俄罗斯实施越来越多的制裁的背景下发生的。最近几周，这些事件扰乱了市场，由于担心供应短缺，大宗商品价格飙升。极高的能源价格，以及小麦和玉米等其他大宗商品，都可能阻碍全球经济增长，这就是为什么我们看到风险偏好如此之弱。欧洲股市下跌的主要原因是它们对俄罗斯的巨大敞口，并担心这种情况将使欧元区陷入滞胀期。例如，DAX指数在短短58天内已经抹去了2021年的全部涨幅，跌破了大流行前的高点13830点左右。
 

　　 欧洲央行政策决定

关于欧洲央行的决定，市场肯定不会期望听到拉加德及其同事的任何鹰派惊喜。与所有其他主要央行一样，他们正面临着一个重大的困境。随着欧元跌破1.10美元，市场相信今年根本不会加息。

那么，在欧洲央行在2月份的会议上采取鹰派转向之后，我们是否会看到另一个转折？这完全取决于欧洲央行将如何看待乌克兰和俄罗斯的局势对经济增长和通胀的影响。如果不是激烈的地缘政治局势，欧洲央行可能会谈论下半年的首次加息，因为最近数据有所改善，通胀压力飙升。在本次会议上，欧洲央行可能会继续结束PEPP，但警告说，根据乌克兰局势的情况，前景可能会发生变化。如果紧张局势迅速缓和，欧洲央行可能会迅速转向鹰派。逐步和灵活的货币政策正常化方法是我们可能从欧洲央行行长拉加德那里听到的信息。

毫无疑问，乌克兰战争为各国央行行长在应对数十年高通胀的斗争中收紧货币政策的计划埋下了障碍。但欧洲央行可能面临所有央行中最大的困境，因为欧元区的经济痛苦无疑是最严重的，因为它靠近受到制裁打击的俄罗斯。

对于政策制定者来说，危机来得再糟糕不过了，因为欧元区的通胀正在飙升。欧盟的协调CPI指数在2月份跃升至5.8%的历史新高，现在能源价格正在攀升新高，几乎可以肯定进一步上涨。预计欧洲央行将在周四开会时上调其通胀预测。然而，与此同时，最新的增长预测可能会纳入乌克兰冲突的潜在打击，因此这应该为鸽派提供足够充分的理由，以主张对通胀冲击做出耐心的反应。

尽管如此，欧洲央行需要被视为正在采取一些措施来阻止价格压力的飙升，并可能在第三季度或第四季度发出资产购买结束的信号。后者将是鸽派结果，并可能加剧欧元的困境，因为这意味着利率要到2023年初才会开始上升。在数据方面，周四对第四季度GDP的修订估计以及周一和周二分别对德国工业订单和生产的修正估计将是唯一值得注意的发布。

受伤的英镑可能会摆脱英国数据弹幕

另一种因地缘政治不确定性而暴跌的货币是英镑。与欧元区一样，英国经济增长将受到战争的负面影响，因为西方对俄罗斯的制裁正在加剧能源危机。尽管这放大了通胀上升的风险，但一些市场参与者认为，消费者受到挤压后随后的疲软增长将很快将过剩的需求从经济中排出，从而减轻价格的上行压力。

因此，投资者已经定价了英格兰银行加息约25个基点，推低了英镑。

本周GDP、工业和制造业产出的关键月度数据以及定于周五公布的1月份贸易平衡不太可能引发太多反应，因为英国央行已经表示，在下一个政策决定中，加息即将到来。此外，3月份的会议不会有最新的经济预测，因此投资者将不得不等待更长的时间才能更清楚地了解俄罗斯入侵乌克兰将对经济增长产生多大影响，并最终对英国央行的政策路径产生多大影响。

美国CPI螺旋式上升，将目光投向8%大关

本周的通胀故事根本不会逃脱聚光灯，因为美国2月份的CPI报告将于周四公布。整体CPI数据预计将小幅上涨至7.8%，创下40年来的新高。预计核心CPI也将继续攀升，从6.0%同比上升至6.4%。虽然CPI冲击积极的趋势很可能不会随着2月份的数据而结束，但美联储主席鲍威尔在国会听证会上的讲话中已经解决了是否会加息25或50个基点的猜测。因此，市场对任何意外的反应都可能有限，除非是负面的。

因此，避险资金流动似乎仍将处于美元的主导位置，因为乌克兰的影响继续拖累风险较高的资产。在其他美国数据中，周三的JOLTS职位空缺以及密歇根大学周五对消费者信心的初步解读也将受到关注。

加元希望就业增长

在边境以北，尽管油价大幅上涨，但自乌克兰问题爆发以来，加元一直经历了一段较为艰难的时期。投资者一直担心加拿大央行会变得更加谨慎，但在政策制定者周三继续进行大流行后的首次加息并暗示更多加息后，情况发生了变化。

此后，加元兑美元兑美元升至一个月高点，恢复了与油价的正相关关系。

本周五，2月份的就业报告可能会进一步提振市场。加拿大经济在1月份减少了20万个工作岗位，原因是Omicron浪潮带来了新的病毒遏制。2月份的强劲反弹可能有助于加元延续过去一周的涨幅。

市场情绪将受制于乌克兰头条新闻

在亚洲，来自中国的贸易数据可能有助于塑造周一的市场基调。中国消费者和生产者价格将于周三公布。如果数据显示世界第二大经济体的增长放缓，它可能会削弱市场情绪，特别是如果地缘政治头条新闻在未来几天只会恶化的话。

不同寻常的是，对风险敏感的澳元和新西兰元无视全球对安全的逃亡，而是扩大了对美元的反弹。大宗商品价格的广泛反弹是这种分歧的主要原因，再加上安提波德经济体不太可能受到战争动荡的影响。除了澳大利亚商业调查和新西兰电子卡零售销售外，本周的议程上没有太多内容，澳元和纽元可能会从大宗商品市场的发展中得到启示。至于日元，很难看到避险货币在短期内与风险规避交易脱节，即使有证据表明通胀已经开始蔓延到日本经济中。周二的加班费和周四的企业商品价格数据可能显示通胀压力有所增强，但它们不太可能对日本央行产生任何直接的政策影响。