三月公募基金投资月报 业绩两级分化日益加剧，FOF产品遭遇全线亏

　　仅有5只主动股票型基金实现正收益，排名第一的英大国企改革收益只有5.24%；而去年股基冠军基金经理崔宸龙管理的前海开源沪港深非周期，亏了28.64%，排名倒数第二。

　　只有英大国企改革主题等6只产品实现盈利，如果剔除成立未满一年的产品，则只有5只产品盈利。换句话说，普通股票型基金根本没有“牛基”TOP20榜。

　　不具备代表性。

　　最新的混合型“牛基”TOP20榜单中，万家基金和财通基金两家公司，就有11只产品上榜，而万家基金的四只产品更是霸占前四名的位置。

　　沪指探底3023点后反弹，随后政策底出现。3月18日，中欧基金自购1.5亿元。还有天弘、易方达、交银施罗德、睿远、嘉实、永赢、海富通基金等近10家基金公司出手自购。统计显示，今年以来已经有54家基金管理人自购总金额超过近22亿元，创下了历史同期的最高水平。

　　易方达基金发布公告，张坤在管的两只规模最大的基金易方达蓝筹精选基金、易方达优质精选基金再度放开限购。值得注意的是，这已经是张坤年内第二次放开限购。

　　农银汇理基金发布赵诣致投资者的一封信，宣布赵诣将告别任职8年的老东家。他管理的4只基金，农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选和农银汇理海棠三年定开，包揽了当年同类基金收益前四强。赵诣的突然离职，在市场上还是引起了不小的轰动。

　　点评：赵诣年近34岁，已经成为顶流基金经理，2020年一战成名之后，离职前管理规模合计已超过400亿。而赵诣的离职，影响最大的可能就是农银汇理新能源主题基金，该产品规模高达287亿。如此大规模的产品换新基金经理，必然会带来投资框架的变化。

　　而该产品重仓股多为处于估值高位的公司，一旦换了基金经理，到底会对哪些重仓股“下手”，肯定是关注的焦点。而首先受到影响的，就是闻泰科技。赵诣宣布离任当天，闻泰科技跌停，此后连续下挫，跌幅近20%。

　　此次赵诣离职事件也告诉我们，今后遇到这种顶流基金经理离职的事情出现，或许也就是我们与一只基金产品说再见的时候了。

　　在公募基金月报中，我们根据“基金小每”智能策略筛选出了8位双十基金经理进行跟踪。这8位双十基金经理分别是傅鹏博、曹明长、朱少醒、王克玉、周蔚文、杜猛、徐荔蓉和陶灿。

　　不过，今年一季度过去之后，就最新的表现看，双十基金经理阶段性业绩并不理想。

　　业绩最好的曹明长，他管理的中欧价值发现亏了6.7%，表现最差的是傅鹏博，他管理的睿远价值成长A今年以来已经亏了24%。

　　傅鹏博管理的睿远成长价值，是公募月报跟踪的双十基金经理产品中，开年来表现最差的，已经亏了近25%。

　　在睿远成长价值2021年报中，傅鹏博的基金经理团队表示：“股票资产占基金总资产的比例约为90%，且较少做择时，配置重点聚焦于TMT、化工、建材、光伏、新能源等景气度较高的板块。组合持股具有一定的集中度和延续性，前十大股票在基金总资产的比例约为50%，前二十大股票的比例超过了70%，部分重点持仓的股票持有周期超过了两年。”

　　对于后市，傅鹏博的基金经理团队认为：“证券市场方面，全面推行股票发行注册制，发挥资本作为生产要素的积极作用，且在‘房住不炒的背景下，居民资产配置或向证券类倾斜。近年来，证券市场表现多为结构性行情，如2019年，‘核心资产估值修复和拔高；2020年，医药和消费个股的极致行情；2021年，新能源和受益于新能源产业高速发展的原材料板块受到青睐。2022年以来在基建、地产复苏的预期下，金融和资源品板块涨幅居前，或预示着结构性行情仍将延续。”

　　曹明长管理的中欧价值发现，是月报跟踪的双十基金经理产品中，开年来目前业绩最好的，但也亏了6.8%。

　　中欧基金曹名长在中欧价值发现基金2021年年报中表示，全市场估值处于历史的低位，因此对市场是乐观的。

　　曹名长认为，低估值和高估值风格内部已经出现了较大分化。就去年情况而言，低估值里中小盘价值远好于大盘价值。这也是中欧价值发现去年能通过配置中小盘价值股，实现年度正收益的原因之一。

　　关于接下来的基金管理思路，曹名长表示，中欧价值发现将坚持在低估值风格里掘金，也就是希望在低估值里挖掘长期有一定成长性的品种。对于投资标的的选择，曹名长表示，未来一年，比较看好地产、基建及其产业链，高股息率的资源品种，从更长期的角度，曹名长则更看好中小制造业的一些细分行业龙头公司。

　　今年以来，资源和地产是能够让基金实现正回报的主要阵地。而资源板块，多是被动指数型基金位置，主动型产品要想实现正回报，两个大方向，一个是地产链，另一个是猪肉。

　　3月月报，我们关注押注在地产链的主动型产品。而这个方向，目前已经表现非常突出的是万家基金。而我们分享的，是景顺长城韩文强管理的两只产品，景顺长城资源垄断混合，以及景顺长城中国回报灵活配置混合。

　　这两只产品规模都在10多亿水平，且重仓股均为地产链，这里，我们重点介绍韩文强管理的景顺长城资源垄断混合。

　　景顺长城资源垄断混合，目前的基金经理是韩文强，他从2020年4月20日开始管理该产品，其任职近2年时间，任职回报37%。而韩文强的上一任基金经理，这是大家比较熟悉的杨锐文。

　　杨锐文管理期间，该产品持仓风格较为分散，财富管理、新能源、地产、建材等都有涉及。但在韩文强单独管理之后，其持仓几乎全部偏向了地产和金融领域。而且这种风格，也一直持续到现在。

　　今年以来，地产股逐渐见底，韩文强的产品也终于开始显现出不错的势头，不同时间维度看，该产品都取得了正收益。

　　在刚刚披露的2021年年报中，韩文强阐述了他为什么会重仓地产股。

　　韩文强表示，我们在2021年的仓位主要投在低估值板块。一开始分散投资在金融地产、旅游、制造业、商贸等低估值品种里面，后来逐渐聚焦到地产上。因为地产行业有我们比较喜欢的供给侧逻辑，行业竞争过后胜者为王，以前20个人抢17 碗饭吃，打得头破血流，而当只剩下15个人分17碗饭吃时，活下来的人在很长一段时间可以活得比过去几年舒服。而这些能活下来人，是从一种默认破产的估值状况下恢复的，好像是1块钱的酸葡萄，其实回过味之后发现也是甜的一样。

　　那么，哪些是地产行业活下来的呢，不妨看一下韩文强的重仓股。