A股收评

　　4月20日消息，三大指数低开低走，沪指震荡走低跌1.3%，创业板指午后一度跌近4%，再创年内新低。权重宁德时代跌超7%，总市值跌破万亿大关，迈瑞医疗跌超8%，阳光电源跌停。板块方面，食品饮料、酿酒、预制菜等大消费板块全线冲高，智慧政务板块在利好消息刺激下走强，农业股继续活跃；房地产与周期板块陷入调整，贵金属、水利、光伏、新冠治疗等板块走弱。总体而言，个股跌多涨少，两市超3300股飘绿，今日成交达7794亿元。截至收盘，沪指跌1.35%，深证成指跌2.07%，创业板指跌3.66%。

华西证券：二季度是食品饮料板块重要的上半年建仓时点

4月份开始的二季度是食品饮料板块重要的上半年建仓时点，一方面外围环境如疫情及外围局势冲突可能有逐步见底并走出趋势，同时政策促消费方面也在密集发布，叠加房地产预期松动；另一方面各板块标的经历前期杀跌也基本进入合理区间，并且一季报预期也基本price in，开始进入4月份及二季度预期阶段。

从白酒板块来看，二季度传统销售淡季+诸多负面因素扰动造成估值下杀至合理区间，投资机会逐渐显现。Q3在疫情平稳、政策生效等方面的影响下，基本面向好的确定性较强，预计市场信心在Q2后半程逐渐恢复，因此白酒重在二季度建仓或加仓。标的建议左侧防守时期以茅台为主，左侧长期底部配置角度选择五粮液，右侧进攻时期配置酒鬼等其他次高端。

从乳制品板块来看，全年都具备需求刚性可以应对疫情不利因素下，二季度又翻越一季度高基数大山进入低基数阶段，展望后续二三四季度均为一马平川，叠加奶价有望正贡献毛利率及两强利润率提升预期催化，配合二季度可能性外围因素转好下资金面支撑，二季度将是重要建仓及股价上升开始期。另外奶酪板块也进入二季度环比加速时期。整体标的建议当前买入伊利股份，蒙牛乳业，妙可蓝多。

从调味品板块来看，去年二季度面临高库存+社区团购分流+成本压力等多重冲击，全行业遭遇重创，今年Q2最大的不确性在于疫情，全行业正在积极应对疫情挑战，低基数下大概率将迎来高增长，不过股价真正催化来自于后期成本下降及疫情缓解阶段，二季度建议继续持有。标的建议后期关注海天味业、中炬高新、千禾味业。

从啤酒板块来看，2月份行业基本面较好，3-4月疫情有所影响，如若疫情能在5月份后得到有效控制，旺季销售仍然值得期待，我们判断5月份将有望是啤酒二季度拐点，当前阶段建议建仓和逐步开启加仓。标的建议重视弹性较大重庆啤酒、稳健青岛啤酒和确定性华润啤酒。

从休闲食品板块来看，标的多数偏可选，与疫情恢复，消费能力和经济走势相关度较高，建议重点关注消费韧性较强，业绩确定性高的标的，推荐洽洽食品。另外榨菜将明显成本下降受益，关注度较高。其余标的建议疫情恢复预期前布局，如安井，绝味等。

因此，整体来看，最核心二季度推荐买入建议关注乳制品板块，当下即可布局；其次关注休闲食品逻辑通畅个股；再次重视啤酒板块二季度布局时机；然后是白酒板块择个股底部建仓；最后是调味品板块观察成本、疫情和估值再做布局。

国海证券：预制菜受疫情催化高涨 前期跌幅较大的疫情受损股迎来反弹

预制菜受疫情催化高涨，前期跌幅较大的疫情受损股迎来反弹。在疫情影响和成本上涨的双重压力下，大众品股价持续回调，市场悲观情绪已在股价上有较充分反应。不少公司估值回落至近五年较低分位。

(1)预制菜C 端需求在疫情下加速渗透，长期成长逻辑明朗。疫情下居民不得不在家每天做饭，让不少消费者体验到预制菜带来的便捷，加速了预制菜行业C 端渗透率。3 月盒马、叮咚买菜、京东生鲜等平台半成品菜供不应求。我们看好预制菜行业长期发展趋势，B 端和C 端的渗透率都有提升空间，行业处于快速发展初期。建议重点关注安井食品，千味央厨，味知香，国联水产等。

(2)啤酒板块疫情负面影响减弱，市场信心恢复，叠加当前行业成本高企，市场预计龙头提价动作将近，反弹较多。整体来看，啤酒行业高端化节奏仍在加速，华润、青啤、重啤等龙头2021 年业绩表现亮眼，未来在高端化+成本/效率的持续优化下，板块盈利能力长期提升的逻辑仍将持续兑现。

(3)速冻米面、方便食品等囤货属性强的品类3 月库存加速出清，全国运输物流恢复常态后，预计存在补库存需求，叠加去年Q2 基数较低，Q2 可能出现业绩弹性，如三全食品、双汇发展、克明面业、安琪酵母、安井食品等。

(4)疫情影响出行、聚饮、运动等消费场景，电商物流受阻下休闲食品、卤制品、预调酒等非必需品预计需求降低，部分个股短期业绩受损，当前估值水平已较低，疫情形势趋缓后有望实现较高业绩弹性，建议关注，如绝味食品、百润股份等。

中信证券：食品饮料行业估值已回落至合理区间 部分细分赛道处于估值偏低位置

乳制品：疫情不改盈利拐点趋势，持续推荐。3 月中下旬，部分区域封锁致供应链阻断，拖累乳企出货端表现。液奶需求刚性，是优先供应生活品之一，疫情影响相对可控。结合渠道调研判断，3 月伊利液奶中单位数增长、蒙牛液奶有所下降，白奶需求相对乳饮料和酸奶更加坚挺。

啤酒：关注旺季和高端化，疫情影响节奏不改方向。疫情对3月份龙头公司销售增速有较大幅度影响，预计在10-20pcts.如果疫情在5 月初得以控制，预计2022 年啤酒龙头销量仍有上升可能；如果疫情发展拖入啤酒销售旺季，2022 年啤酒销量将承压。成本压力尚处于可承受范围内，从当前价格判断成本压力导致吨成本提升幅度有望控制在5-10Pcts，龙头正在抓紧完成旺季前提价。当前时点，考虑疫情影响幅度，推荐重庆啤酒，强调华润啤酒和青岛啤酒的长期配置价值；如果疫情得以在全国面得到控制，从反弹空间的角度看，推荐华润啤酒、青岛啤酒。