基金大V浮沉

　　“银行螺丝钉”主理的基金组合一共有33.9万名关注和投资者[4]。而这个数字，已经赶上了同期一些明星基金的持有人户数。

　　庞大的C端用户数量自然引起了机构的注意。有沪上公募基金公司与一些大V合作“发车”基金组合，一场合作的总费用就能达到几十万元。更重要的是，大V们可以与市面上任意一家有需求的机构合作，而不必绑定某一家，天地广阔。

　　只是从这个意义上来说，基金大V已经失去了在粉丝立足的根基——大V的独立人格。基金组合，尤其是一些集中投资单只基金或仅有两、三只基金的组合，不免在某种程度上沦为了收割粉丝的工具。

　　监管机构显然早就注意到了这样的现象。在点名并叫停一些股票大V之后，对于基金组合的监管举措也如期而至。

　　不难看出，直接入职持牌公募或券商，以及将组合“转交”给投顾机构，是比较多大V们的选择。

　　
 

　　人称“老揭”的“揭幕者”坦言，将组合交由持牌机构主理的模式，尽管也是“放弃”组合，“但对我的1万多位组合持有人来说，这已经是一个不错的交代”。

　　对于这个问题，“民工看市”有着同样的看法：在不入职的情况下，把组合无偿转让给专业的投顾机构当然是可选的最佳方案。他还指出，并不考虑跟公募投顾合作。

　　“它们此前FOF和基金投顾的运作经验很丰富，但我的原先组合中，是从全市场选择产品，不会优先选择某家公募基金的产品。组合的过渡在公募基金投顾会遇到一定障碍，而券商会比较顺利和平滑。”

　　基金组合被“收编”这件事，对大V的影响究竟有多大？有基金大V撰文表示，在不入职持牌机构的情况下，2022年的收入势必会减少一半左右。行业面的整体情况，可以想见。

　　大V们是生态链中间的一环。对于大量持牌机构和平台，以及投资者来说，影响也远比我们看到的要深刻。

　　万里山河都踏破，天下又入谁手。投顾新规下，大V入局，对激烈竞争的券商基金投顾局面而言，又可能萌生新的变数。

　　华宝证券在本次大V规范中，无疑是券商中的焦点。其相关人士非常直白地向上述人士透露，“揭幕者”、“民工看市”等大V，是采取将组合管理权进行移交的方式处理，移交后，华宝证券将严格按基金投顾业务规则进行规范，投决会审核通过后才进行相应的升级，即将建议型组合升级为投顾组合，“大V可以将组合交给具有投顾资质的机构进行管理，或入职具有资质的投顾机构。我们将继续用开放的心态积极拥抱变化，拥抱用户，从原有持有人利益出发，跑完买方投顾行业升级的最后一公里。”

　　
 

　　值得一提的是，在投顾领域，不仅大Ⅴ看重券商平台，一些其他金融领域的人才，也开始加盟其中。

　　有北京券商人士表示，目前其所在的券商正在投顾领域招兵买马，甚至有些原银行从业者加盟，带来几亿元客户资产。“在银行服务的客户数量和资产都多，但是客户的钱在银行只是放着，银行赚钱少。所以，银行工作人员也不赚钱。”而总体来看，券商收入水平则较银行更高。

　　但站在投资者的角度，最关注的问题还是：当大V加盟机构后，其原有价值是否会稀释、服务是否会“打折”?

　　华宝证券给出的回复是：大V加盟持牌机构后，将更多扮演“顾”的角色，“大V”的优势在于具备与粉丝多年互动积累下的信任感，因此大V入职持牌投顾机构，换一种身份继续服务持有人，投顾管理机构专业的投研团队、推广团队、运营团队结合大Ⅴ一起更能从专业、合规和长期的角度做好客户服务，满足投资者的陪伴需求，引导投资者拉长持有周期。

　　自然，如果能达到这样的目标，那是相当理想的未来。但现实情况是，在选择入职持牌机构后，大V们的身份与定位往往会出现一些错位。

　　在接受采访的多位公募人士眼里，基金大V入职后，担任的到底是“投资经理”、“产品经理”，还是其他，应该如何设置考核标准，如果团队一同入职应该如何安排，每一个都是难题。

　　有公募人士坦言，自己所供职机构的投顾团队就形成了“投”和“顾”这两派风格迥异的理念，互相之间泾渭分明。基金大V加入，由于其庞大的保有规模和持有人数量，以及与投资者的紧密联系，大概率要被分到“顾”的团体中。

　　那么新的问题又来了，按照监管要求，基金大V动辄有这样的表述：“跌出来的坑一定要跳”、“真是政策底了”，这些表述在机构身上出现肯定不合规，但又是大V们拉近与投资者关系的利器。一旦统统被删掉，并且还加上了显眼的风险提示，投资者还会不会买账？这个“顾”的部分，又将如何延续？

　　很多疑虑，或许只能等到新规正式开始实施后，才能见分晓。

　　有人说，投资者的理财焦虑，就像是快递的最后一公里。

　　专业的投资机构，有优秀的人才、出色的产品、便捷的系统，但在与投资者的陪伴、沟通与服务上，始终欠一口气。

　　这也是为什么各路大V能够从这个焦虑的土壤中生长出来，一度扮演了机构与投资者之间“桥梁”的重要角色。他们弥合了这“最后一公里”的裂缝。

　　从这个角度来说，本质上就是普通人的理财焦虑催生了基金大V的灰色生存空间。随着监管的进一步收紧与投顾行业的发展，“买方投顾”的模式什么时候能被普通投资者广泛接受，投资者对基金组合的需求又是否能平移到投顾产品上来？

　　在很多行业人士眼里，这些问题都需要打个问号。

　　“揭幕者”就表示，本周内其旗下的所有组合将完成全部升级。但最终有多少持有人会选择升级，他无法预测。

　　在去年底投顾新规刚刚发布时，郑志勇四处奔走，提出了诸如成立个人投顾、入职机构并给大V建立独立事业部等建议，最后都是无疾而终。在他看来，买方投顾是一场金融革命，最终会引起整个金融企业组织结构的变革，而这“目前还很难实现”。

　　
 

　　图文无关

　　持牌机构们也意识到了这个问题。

　　华宝证券向“在这样的背景下，市场需要买方投顾服务，以解决投资者的投资困惑问题。”

　　华夏财富也告诉，新规的推出，为投顾机构提出了更规范的发展要求，也注入了更灵动的创新源泉。发展基金投顾业务，需要逐步扭转“重投轻顾”的展业倾向，提升对投资者“精准画像”的能力，发挥顾问的引导作用。

　　该机构提出，相比近年爆火的赛道类公募产品的赛车式投资体验，基金投顾更像是伴随投资者的一场房车旅行，在一定程度上可以缓解投资者的理财焦虑。而所谓“投顾”，“顾”的突破将会是下一个重点，如何让“亿”级的互联网投资人享受到线下理财师带来的服务，是未来的难点。

　　亦有第三方销售平台人士坦言，虽然不能再销售基金组合、变成了一种纯代销的模式，但该平台仍然希望在代销之后多建立一些服务。

　　“说白了就是投顾变成一款产品之后，问题的核心在于还是没有服务，我们想做的事情还是去填补这个空白。下一阶段，所有的第三方机构都在关注服务，区别在于各家的禀赋和优势能做到什么程度、通过什么路径去实现未来的服务理念。”

　　除此之外，今年以来基金投顾业务的业绩不如人意，也进一步加大了推广难度。有券商人士表示，其供职机构的投顾产品基本都处于亏损状态，“很难推”。

　　投资人黄辰点开主理人的新公号，里面一则新的定投通知，阅读量仅是其入职投顾机构之前的五分之一。面对升级后的产品，黄辰操作得也还不顺畅。

　　“总会适应的。”他安慰自己。

　　2022年转眼就要过半。对于很多金融机构来说，去年相当火热的固收+、量化、指数增强策略，今年似乎统统失去了效果。A股市场的回调，让不少投资者陷入了无处可投的困境。

　　这个时候，不是市场失效了，而是对于投资者资产配置的能力要求更高了。

　　过去，很多投资者喜欢基金组合，因为这是一条捷径。大V们或是通过自己的公众平台发声，或是单独回复投资者的提问，为粉丝提供基金组合的配置思路，帮助他们构建起一个属于自己的基金组合配置方案。

　　在基金组合被监管全面“叫停”后，这项“红利”也不复存在。到底如何理财、如何在能力圈内进行资产配置，又一次被摆到了投资者眼前。

　　当然，将原有的基金组合升级为投顾产品是最直接的做法。正如华夏财富所说，当前市场上有五十余家持牌试点机构结合自身资源禀赋，向服务好投资者委托资产的目标合力奋进，对于投资者而言，可以在市场中根据自身实际情况，去选择更适合的投顾机构。

　　
 

　　对此，“民工看市”也提醒道，因为基金投顾的合规要求跟基金组合很不一样，所以很多原本在基金组合框架下可以跑的策略其实是失效的。“未来在做投顾组合的时候，我个人建议要更多挖掘市场上的灰马基金经理，不跟风不抱团某些明星基金经理，同时要保持风格稳定，想办法平滑波动、控制回撤，长期看要有相对于业绩比较基准稳定的超额，这才是基金投顾的长久之道和竞争力所在。”

　　还有一些组合，则将在6月30日整改大限来临时被打散成单只基金。郑志勇就表示，未来他将不再展示基金组合，转而展示单只基金以及实盘。“对于投资来说，这件事不重要。只是以前买组合，现在采取多种形式。”

　　除此之外，另一名大V“揭幕者”的资产构成与配置理念，也可以为普通投资者提供一些借鉴。据“老揭”介绍，他的资产配置占比前三如下：第一，资产权重大头还是自住房产；第二，权益类资产，“比如我的闲钱大多数放在公募基金，绝大部分都买了我自己的组合，现在都升级成投顾产品了，有闲钱我就会择时投资，家属的闲钱则都放在私募基金”；第三则是实物黄金，每年都会定投一些实物黄金。

　　在他看来，耐心是投资的第一法宝，世上没有一招鲜，需要有定力。而投资是一场硝烟弥漫的生存之战，唯有时刻对市场保持敬畏之心，时刻自省。

　　
 

　　在基金江湖里，大V一直是个很特别的存在。

　　他们有一定的专业门槛，也有人对某类产品或某个领域有颇深的研究。上谈国际局势宏观政策，下聊社会民生龙头个股，涉猎范围包罗万象。

　　他们非常勤奋，有人坚持每天更新内容数年不断，有人日更数条博文形式各异。出差更是常态，一年将近一半的时间都睡在酒店也并非罕事。

　　最重要的是，他们都会与粉丝，也是后来购买他们基金组合的主力军保持着非常密切的联系。头部基金大V的专场交流会基本上都是场场爆满，场面堪比粉丝见面会。

　　如此紧密的联系所带来的，是一种在现代社会人与人之间很难建立起的关系：信任。或者换句话说，他们为投资者提供了一种高情绪价值。

　　投资是一件严肃的事情，但投教不是。从某种意义上而言，因为天然的信任与亲切感，基金大V在投教这件事上肯定是发挥着比较重要的作用。

　　不过这种作用一旦脱离了监管，并且和很多复杂的利益开始挂钩，那么脱缰的风险也近在眼前，现实中这种情况已经多次上演。这也是监管机构为什么要叫停基金组合、规定持牌机构才能提供投顾服务的用意所在。

　　整改大限将至，大V们已经纷纷完成了“升级”或者转型，投资者肯定也还需要时间去适应。因为江湖还是那个江湖，大V却不一定还是那个大V了。其实要继续理财、进行资产配置，还有很多方式可以选择，我们在里也提供了一些方案，供大家参考。

　　最后有件印象很深的事情也想跟大家分享一下。在被问到做基金大V最难的是什么时，一位大V很真诚地说：很多人觉得粉丝量越大就越容易被攻击、被质疑，其实这不是最难的，而是大家都想做伸手党，不愿意学习和思考。

　　看吧，理财这件事就没有“躺赢”的，还是要尽可能多学习，别当伸手党也不要盲目跟风呀。

　　[1]投顾机构牵手大V正当时！两种合作模式推动存量组合改造，已有大V持证开始上岗。证券时报

　　[2]基金投顾行业规范化实施细则出台，不符合清单的要求限期整改。[3]银行螺丝钉：基金之魂。投资大顽主

　　[4]螺丝钉组合持有人报告。银行螺丝钉

　　李蕾 王砚丹

　　视觉：邹利 刘青彦

　　视频排版：易启江