A股收评

　　5月31日消息，三大指数今日震荡走高，延续反弹走势，创业板指涨超2%，科创50指数大涨逾3%。板块方面，农业相关板块集体大涨，消费电子、食品饮料、白酒等大消费板块全线走高，次新股活跃，半导体、工业母机、家电等板块相继走强；汽车整车、基建股陷入回调，煤炭、教育等板块走弱。总体而言，个股涨多跌少，两市近3400股飘红，赚钱效应较好，今日成交达9300亿元。从技术面来看，中原证券认为，周一A股市场高开高走、小幅震荡上扬，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行格局。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.60倍、36.16倍，处于近三年中位数以下水平；两市周一成交量8110亿元，处于近三年日均成交量的中位数区域。

就后市而言，平安证券表示，市场在反弹后进入震荡盘整。一是国内经济增长压力更大，二季度企业盈利探底预期尚不充分；二是稳增长政策注重多维度布局，市场预期相对分散；三是海外环境复杂性仍在上升，流动性收紧趋势不变，地缘政治冲突反复，能源和粮食的通胀成本仍在攀升。

超跌反弹之后，市场交易逻辑回归至盈利景气，建议关注两大方向，一是政策加码的新基建，包括能源基建/数字基建、汽车消费等，二是需求有韧性的半导体以及新能源汽车产业链。

国盛证券认为，随着疫情影响的降低和经济支持政策加速落地，A股悲观因子有望逐步消退，资金有望放量加速回流股市，沪指本轮反弹站上中期趋势线或成为大概率事件，投资上建议保持成长略大于价值的均衡配置。

万联证券提到，外围局势冲突对全球市场的冲击逐步消化，海外主要发达经济体通胀高企，货币政策加快收紧步伐，对金融市场带来扰动。资本回流发达经济体现象仍值得注意。国内经济下行压力持续加大、企业盈利增速继续走低，但市场预期若疫情形势缓和，二季度末有望得到改善。

同时，政策不断加力，产业支持落地逐步显现成效。叠加当前主要板块估值风险已得到释放，估值吸引力回升。预计A股进入反弹阶段，主要指数将震荡回升。

行业配置方面，1)“稳增长”仍是最为确定的投资主线，基建投资继续发力、消费领域中必选消费仍有配置机会；2)市场情绪逐步恢复，风险偏好有望回升，关注新能源、科技等成长领域反弹机会。

另外，展望6月，东吴证券表示，市场处于稳态博弈，横盘整理概率更大，步步为营看待反弹空间。由反弹走向反转的核心驱动是国内经济和业绩真实回暖，以及海外地缘政治压力的缓解。

宏观方面，山西证券指出，海外方面，紧缩节奏符合预期，美联储6月1日即将开启“空前”规模的缩表，但基于前期与市场的频繁沟通，资产价格已对此有所定价，对于全球经济的短期冲击相对有限，中长期风险仍需关注。

国内疫情已明显有所改善，政策面多次确认“稳经济”风向，一方面纾困中小企业克服短期经营压力，另一方面出台相关补贴措施，助力内需修复。预计后续随着复工复产的稳步推进，国内经济将逐步提速开启复苏，弹性值得期待。

另外，信达证券表示，疫情后投资者开始逐渐预期经济恢复，短期是预期疫情后复工，中期关注稳增长能否见效果，一旦能观察到房地产销售改善，经济周期所处的阶段也会由稳增长预期变成经济回升预期，则风格也将会有所变化。稳增长相关的建筑、地产可以超配到房地产销售企稳。

在操作策略上，中信证券提到，关注现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。随着2022 年稳增长发力重要性进一步提升，地产政策持续放松，基建板块也有望迎来曙光。通信、电子、银行等板块估值整体处于历史底部，估值修复有望逐步推进。

汽车行业受局部疫情、缺芯影响，业绩承压，但新能源汽车延续高增长，局部疫情缓和下汽车复工复产加快，预计板块将开启新的上行周期。医药行业优质细分领域的成长差异突出，创新驱动+高端制造仍是业绩高成长确定性强主线优质赛道。