港股各大机构最新研报（2022531）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 美银证券：重申周大福买入评级 目标21港元

　　 美银证券发布研究报告称，重申周大福(13.58 0.70 5.43%)（01929）“买入”评级，将2023/24财年每股盈利预测下调14%/12%，预计2023财年国内同店销售下跌6%，目标价由24港元下调至21港元。

　　 报告中称，公司将于6月9日公布2022财年业绩，该行预计全年收入965亿元，同比增长38%，核心经营溢利升9%至94亿元，核心利润升17%至67亿元，但核心经营溢利率预测同比跌2.6个百分点至9.7%。另预计每股末期息为28仙，计及中期息22仙，即全年股息为50仙，意味着派息率达到70%。

　　 花旗：维持中联重科买入评级 目标价下调至5.6港元

　　 花旗发布研究报告称，维持中联重科(4.84 0.16 3.42%)（01157）“买入”评级，主要由于估值低，考虑到首季业绩表现疲弱，以及市场需求前景，将今明两年的盈利预测削减21%/27%，目标价由5.8港元下调至5.6港元。该行主要看好关键零部件供应商恒力液压（601100.SH），多于中联重科及三一重工（600031.SH）。此外，工程机械行业去年下半年起市况低迷，停工以及塔式起重机租赁率下降，削弱潜在买家的购买欲望。

　　 瑞银：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价110港元

　　 瑞银发布研究报告称，维持友邦保险(80.9 0.30 0.37%)(01299)“买入”评级，目标价110港元。公司旗下友邦中国已经获银保监会批准于河南省筹建分公司，该行认为许可批准时间快过市场预期，展示其在内地扩张方面的强劲执行力，预计公司于内地渗透率将由49%升至53%。

　　 报告中称，鉴于河南省内不同的家庭收入水平，预计公司在河南的产品组合将更加多元化，而不是如在一线城市般侧重提供保障型产品，认为该省庞大的人口有利于长期增长。根据湖北的经验，该行认为公司可能会在3个月内在河南开展业务。

　　 该行认为，公司的澳门平台应该为其提供更多的灵活性来满足内地居民购买离岸保险产品的需求。该行与保险代理人的渠道调查显示，其在香港及澳门代理人之间的转介计划自推出以来一直势头强劲，虽然这项计划可能只在中期内进行，但应该会加强竞争优势，因为在香港的大多数主要同行没有澳门牌照，甚至未开始启动类似的计划。

　　 大摩：予JS环球生活增持评级 目标价13港元

　　 大摩发布研究报告称，予JS环球生活(8.38 0.31 3.84%)（01691）“增持”评级，目标价13港元。公司具备三大增长支柱，即海外副线SharkNinja（SN），并将后者2021-25年收入年均复合增长预测由原先8%升至9%。另预计市场扩张将驱动80%至85%销售增长，产品定位及供应链管理优异将支持具韧性自然销售增长。该行相应将公司2021-25年收入及纯利年均复合增长预测由原先8%/11%升至9%/14%。

　　 报告中称，预计SN收入在2029年将较2021年水平倍升，参考强劲往绩，其清洁设备在2016年登陆英国以来，只用五年时间便成为当地市占“一哥”。公司产品定位“性价比高”，扩大市占。公司另计划至2023年有30%产品在中国境外生产，美国今年放宽进口关税，将为其带来调整供应链的机会。该行认为，其中国代工生产敞口约83%，容许其在调整供应链上具弹性。

　　 瑞信：予友邦保险跑赢大市评级 目标价102港元

　　 瑞信发布研究报告称，予友邦保险(80.9 0.30 0.37%)（01299）“跑赢大市”评级，目标价102港元。公司旗下友邦中国已经获得银保监会批准，开始在河南省筹建分公司，扩张进展广泛符合预期，每年新设1-2间分公司。该行预计，新分公司筹建将需要6个月的时间，另需要3-5年为友邦保险中国创造有意义的新业务价值（VNB）。

　　 该行表示，公司地域扩张进展有望提振情绪，尤其是当该行业面临近期挑战时，通过地域扩张享有更多优势，对该行业及公司的长期前景保持建设性看法。另预计公司第二季的VNB压力将持续，首年保单保费（FYP）同比下降单位数，产品组合发生变化，利润仍收缩，但与首季相比，变化幅度可能较小。进入六月，该行预计新业务销售额将在后续继续改善。

　　 里昂：中资水泥股最新评级及目标价(表) 行业毛利或继续下行

　　 里昂发布研究报告称，由于供应链受干扰、需求疲弱加上天气不佳，预计今年5月内地水泥销量将同比下跌12%。因杠杆控制不变，估计需求的复苏也将有限。

　　 该行认为，煤炭价格或仍会处高水平，在需求疲软下也可能较难转嫁成本，目前水泥行业供应纪律也有恶化情况，预计将进一步为水泥价格带来压力。该行对中资水泥股看法审慎，预计行业毛利可能会继续下行，或触发股份进一步向下估值重评。