A股回暖修正市场悲观情绪 私募对后市乐观

　　 5月份A股市场迎来较为强劲的反弹，让不少私募人士信心回升。就有私募认为，局部疫情等利空因素逐渐散去，经济和企业盈利将走出底部区域，前期过度悲观情绪将修正为乐观，对后市持积极态度。也有私募表示，短期还是震荡为主，关注有竞争力的优质企业。

　　 局部疫情逐渐平息5月A股强劲反弹

　　 对于5月份的市场反弹，星石投资首席研究官方磊表示，股市反弹的核心因素在于国内局部疫情的逐渐平息。随着局部疫情出现明确的积极信号，市场开始交易复产复工和经济复苏预期，前期受疫情压制的投资者情绪和风险偏好也出现了较大提升。向后看，经济和企业盈利的企稳将是市场走出底部区间的核心因素，利好的持续释放会把前期过度悲观的情绪修正为乐观。经济方面，政策依旧对经济企稳具有较强的托举力，预计现有政策加速落地、新增政策力度加码的效果将很快显现，二季度大概率已经是经济底部。同时，微观层面的企业盈利也会在二季度探明底部。

　　 相聚资本研究总监余晓畅表示，5月份利率倒挂、疫情反复、估值较高等影响市场的因素出现了边际好转，所以也能看到社融、经济数据断崖式下跌并未对市场造成影响，而汇率贬值压力边际下降、上海复工复产预期、大宗商品价格回落等催化了市场反弹。余晓畅认为，从估值角度看，很多优质公司的股价风险收益比呈现足够的吸引力，配置价值明显。

　　 盈峰资本表示，在4月政治局会议政策积极信号信号引导下，5月市场迎来反弹。本次政治局经济形势分析会，除了延续中央经济工作会议的基调强调稳增长之外，还在消费、房地产、平台经济、稳外资外贸等方面直接针对市场关心的焦点问题进行了回应和明确。短期看，政治局会议政策定调或将带来市场情绪修复，建议关注会议明确的稳增长政策相关的平台经济、消费、地产基建相关板块机会。中期建议继续观察政治局会议定调后稳增长举措落地及疫情防控进展。

　　 清和泉资本表示，5月受疫情消退、稳增长政策加码、美债冲高回落等影响市场向上修复，本轮行情短期修复空间主要看稳增长政策力度且疫情未出现较大扰动，而中期市场焦点仍需放在通胀走势和美联储货币政策，当前市场经过系统性调整后，悲观情绪得到较大程度释放，相应的市场投资机会也越来越多。

　　 汉和资本也表示，4月底的政治局会议极大提振了市场信心，随后国家也在各行各业陆续出台了扶持性政策稳定经济发展，并积极推动落实，中国经济发展的韧性并不担心；另一方面，对于优质的投资标的而言，在极端市场环境中出现较大回撤时，潜在收益空间其实是上升的，长期来看，股价会向内在价值回归。

　　 宽远资产表示，市场反弹第一个因素是前期负面情绪和市场风险的比较充分释放，形成了较低的位置；第二，国内财政和货币政策近期大量出台，并且落实比较迅速，对经济和民生有较为强力的扶持；第三，前期导致市场持续下跌的负面因素中，俄乌危机逐步淡化、国内疫情明显好转，经济活动开始恢复。

　　 白鹭资管合伙人杜旭认为，5月份的反弹本质上是市场对前期悲观预期过度反应的系统性修复行情。

　　 明晟东诚合伙人、投资副总监任波表示，5月市场反弹，是情绪稳定后风险偏好的修复过程，市场反弹有三个因素，一是疫情修复，二是稳增长政策不断的落地，三是估值有吸引力。

　　 市场估值仍然偏低

　　 保持积极乐观态度

　　 在经历一个月来的反弹后，方磊表示，对后市保持积极态度。目前市场整体处于合理偏低估值水平，随着基本面逐步企稳，投资者信心将持续恢复，中期来看股市出现反转行情的概率很高，消费板块依旧具有极高中长期投资性价比。

　　 余晓畅表示，中长期来看，相聚资本配置成长的方向不会改变，将继续基于企业内在价值，寻求长期可持续的稳健增长，赚企业成长的钱，看好半导体、新能源(光伏、风电)、汽车(电动化、智能化)、医药消费等领域。汽车的上半场是电动化，下半场是智能化。未来，汽车板块有望享受到电动化带来的应用场景多样化和燃油车智能化升级的双重红利。

　　 清和泉资本表示，配置主要方向包括两类，一是长期成长空间明确，且景气度较高的光伏和新能源汽车等行业；二是基本面短期受损，估值跌至历史底部，但下半年随着需求恢复，具备较大业绩弹性的行业，如体育用品、互联网以及风电设备等行业。

　　 盈峰资本表示，目前优质龙头公司估值回到过去3年低位。伴随疫情不断好转，政策逐步发力，看好稳增长和疫情修复相关板块的投资机会。

　　 杜旭表示，短期市场可能进入一个休整期，市场目前整体估值偏低，一旦不利因素被市场逐渐消化，经过休整后的市场或许会迎来更为有力的上涨，未来有实际业绩支撑的板块如煤炭、消费，以及有政策红利的国企改革板块会更受青睐。

　　 任波表示，保持中性偏乐观的预期。当前稳增长政策下，对新能源车而言是明显利好的，总体来讲超预期的，而且新能源车本身也是一个长期成长的赛道。细分赛道中除了整车以外，智能汽车相关的电子板块也有较大空间。近期房地产政策密集出台，但由于销售数据欠佳，该板块近期表现相对低迷。但房地产未来还会有机会，当前点位相对安全，未来向上的机会更大。此外，消费、军工等板块也值得关注。

　　 世纪前沿私募表示，今年宏观形势确实复杂，大家最看重的是一些确定性的投资机会。目前整个阿尔法市场还是一个确定性较强、能够长期盈利的机会。目前持仓分散，严控风格敞口，股票产品市值中性且控制各类风格和行业暴露，行业因子参照申万一级行业分类偏离度不超过7%。