回归25周年

　　 1997年7月1日，中国政府恢复对香港行使主权，香港特别行政区成立。

　　 回归25年来，香港充分发挥“一国两制”制度优势，经济社会繁荣稳定，“一国两制”在香港的实践取得巨大成功。

　　 今天是香港回归25周年纪念日，港股在这些年飞速发展，无论从上市公司数量、还是目前的市场总市值和成交额，均获得大幅提升。香港已是中国最大离岸市场，也是全球最为重要的金融市场之一。

　　 透过陆港通机制，源源不断的国内资金正流入香港市场，成为港股的一股“活水”，南下资金在港股市场的话语权也在逐年增加。目前南下资金规模累计已达2.4万亿港元。有机构预测未来一段时间，内地资金平均每年流入规模有望达到3000亿港元。

　　 首先我们来看一组数据对比：从上市公司数量来看，港股市场从1997年的597家上市公司逐步攀升至5月末时的2565家，增幅超过3倍。

　　 从港股总市值变化中来看，从1996年末的3.48万亿港元总市值升至2022年5月末的37.9万亿港元，增幅近10倍。

　　 从年总成交额来看，港股市场从此前的1.91万亿港元，升至2021年的41.1万亿港元，增长幅度超20倍之多。

　　 港股市场在回归后25年里，市场规模、总市值等方面均有大踏步地前进。然而这一增长与数个里程碑事件息息相关，最近几年就是港股通的推出、上市规则变革带来科技生化股密集上市。

　　 内地企业已占港股总市值七成以上

　　 从港股上市企业的结构来看，截至2022年4月，内地企业在港上市达1370家，占港交所上市企业总数53.3%；合计市值占港股总市值77.7%。

　　 自青岛啤酒在1993年成为首家赴港上市内地企业，随后包括中国移动、华电国际、首都机场、中石油、中石化、中海油等大型国企相继在香港完成上市，之后再是大量民营企业赴港上市。

　　 港股通成为源源不断的活水

　　 目前来看，港股通成为内地投资者投资港股的主要渠道。该通道自2014年开通以来，交易规模逐年攀升。

　　 根据港交所数据，2021年沪港通和深港通下的港股通平均每日成交金额分别为200.79亿港元和216.3亿港元。分别较2020年增长54%及91%。两者合计约417亿港元，前一年则为244亿港元，

　　 而去年香港证券市场的平均每日成交金额约1667亿港元，这意味着港股通交易额占了整体大盘的四分之一，南下资金对港股市场的影响力正日益扩大。

　　 港交所行政总裁欧冠升曾指出，香港作为国际金融中心的地位更加巩固，可以在促进内地经济发展、提升互联互通、推动跨境资本加速流动和创新方面发挥巨大作用。

　　 广发基金认为，预计未来南向资金季度流入速度的中枢将在800亿港元，年流入规模在3000亿港元。5年流入规模在1.5万亿港元，约为港股通当前累计流入规模的63%。

　　 广发基金预计，五年后，南下资金在港股持仓市值占比将达到10%左右，较当前的持仓占比提升4个百分点。

　　 互联网成为港股主力军

　　 除了市场规模及交易额扩大之外，以腾讯（、阿里巴巴（09988.HK）为代表的互联网公司及更多中概股的回归，并已成为港股主要的成分股。

　　 根据港股个股市值排名，腾讯以3.5万亿港元市值位居榜首，排名靠前的美团-W（03690.HK）和快手-W（01024.HK）分别为1.16万亿和3266.99亿。

　　 中概股相继回港上市

　　 港交所在2018年和2021年先后对上市规则作了变更，允许同股不同权的公司上市，同时对寻求第二上市的公司开了方便之门，带动中概股回归上市潮。

　　 新规对双重主要上市和二次上市的公司呈现更加宽松的审核标准，为在国外交易所上市的公司来港上市提供更大的便利。截至目前，已有27家中概股回港上市，其中包括知乎-W（02390.HK）、贝壳-W（02423.HK）、蔚来-SW（09866.HK）、微博-SW（09898.HK）等多家知名公司。

　　 此外，新经济公司的融资在香港市场新股融资总额中的占比逐年攀升，从2019年的49%上升至2020年的64%和2021年的87%。

　　 香港已经成为亚洲最大、全球第二位的生物科技融资中心。2021年共有34家生物科技及医疗公司在香港上市，上市宗数全球排名第一，融资总额全球排名第二。

　　 天风证券指出，未来有望更多中概股选择双重主要上市回归港股、或者由第二上市转为双重主要上市，这些优质公司纳入港股通过后，将会进一步吸引南向资金配置。中概回港后可以纳入更多市场基准指数，如恒生指数、恒生国企、恒生科技指数，将有望带动资金增配。