港股各大机构最新研报（202275）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 银河联昌证券：重申百富环球(00327)“增持”评级 目标价为11.40港元

　　 银河联昌证券发布研究报告称，重申百富环球(00327)“增持”评级，基于8倍的2023年财年市盈率(即过去3年平均水平)，给予目标价11.40港元。该行认为，公司强劲的盈利增长前景(2021-2024财年每股收益复合年增长率为21%)、4.3倍的2022财年市盈率的估值以及强劲的资产负债表(2021财年末净现金为35.6亿港元)具有吸引力。

　　 报告中称，公司预计，受安卓智能终端出货量强劲(主要面向欧洲、中东和非洲地区)的推动，2022财年上半年净利润将同比增长超过30%，至不低于6.7亿港元(较该行预期高8%)。该行指出，预计公司2022财年上半年营收将同比增长21%，原因是面向欧洲、中东和非洲地区的安卓智能终端出货量强劲，以及得益于去年推出的新机型带来的拉美地区渗透率增长和POS终端需求稳定增长。

　　 此外，该行认为，公司在美国地区的业务将保持弹性，预计新客户的获取和现有客户对安卓产品的稳定需求将帮助公司在美国地区的营收同比增长超10%(此前预测为4%)。该行预计，安卓产品营收将达到公司2022财年总营收的52%(2021财年为45%)，并维持对公司2022财年净利润为13.2亿港元(即同比增长20%)的预测。

　　 瑞信：航空股最近评级及目标价(表) 首选南方航空(01055)

　　 瑞信发布研究报告称，看好航空股估值和更为明显的国内复苏，首选中国南方航空股份(01055)。

　　 报告中称，相信短期旅游业或呈逐步复苏，该行估计国内航空客运量于第二季触底后，全年有望达至疫前水平的65%，而第三季及第四季可达至80%/90%水平，目前约为60%。

　　 该行表示，将2022/23年航空总客运量预测由疫前水平75%/95%下调至55%/92%，估计至2024年有望大致恢复至之前水平，并预计今年行业亏损将扩大，但2023年盈利将提高5%至10%。

　　 高盛：啤酒股最新评级及目标价(表) 第三季业绩有望逐步复苏

　　 高盛发布研究报告称，预计百威亚太(01876)、华润啤酒(00291)、青岛啤酒股份(00168)及重庆啤酒(600132.SH)于6月份可实现低单位数至双位数的销量增长，认为利好因素未反映。另对润啤、青啤及重庆啤酒的2022年每股盈利预测作出上调，指其第二季销售复苏胜于预期，成本也有所缓解。

　　 该行预计，中国酿酒企业第二季将取得稳健业绩，并于第三季逐步复苏，主要由于6月份销量回升、第二季末以来成本下降及稳健的定价能力。另估计中国啤酒行业有进一步的潜在上升空间，因其未来12个月加权平均市盈率预测约为34倍，较过去三年平均37倍为低。

　　 该行认为，随着更多贸易渠道的正常化，重新开放可续成为第三季零售需求逐步复苏的催化剂。数据显示，4月底止夜生活和餐饮渠道的重新开放率保持在40%及约85%，但至6月底已改善至近80%及100%。

　　 小摩：中资电力股首选华润电力(00836) 煤价下跌或为催化剂

　　 小摩发布研究报告称，中资电力股选股排名依次为华润电力(00836)，随后为中国电力(02380)，最后为华能国际电力股份(00902)。

　　 报告中称，华润电力估值具吸引力，预计煤价下跌将成为催化剂;同时也偏好中国电力，其股价今年以来跑赢润电约20%，部分投资者或会在公司近期宣布收购清洁能源发电资产后，沽货锁定利润。但该行较不偏好华能，因估值并不便宜，相当于预测2022年市账率0.8倍，而且对可再生资产的投资最少。

　　 大摩：予耐世特(01316)“增持”评级 目标价7.5港元

　　 大摩发布研究报告称，予耐世特(01316)“增持”评级，相信股价15日内将升，发生机率70%-80%，目标价7.5港元。

　　 该行表示，由于中国汽车股今轮反弹后普遍出现调整，公司近期股价也相应下跌。期待下半年后有更多有意义的经营复苏，恢复股价。另最近新委任首席执行官，但主席和财务总监未有变更，应能确保公司营运保持稳定。

　　 大和：维持澳优(01717)“买入”评级 目标价下调14.4%至10.7港元

　　 大和发布研究报告称，维持澳优(01717)“买入”评级，下调2022-24年每股盈利预测12%至53%，及收入预测3%至13%，以反映牛奶婴儿配方奶粉业务收入指引较低及近期不利的产品组合或令今年毛利率受压，目标价由12.5港元下调14.4%至10.7港元。

　　 报告中称，公司发盈警后举行了分析员电话会议，管理层表示目标是婴儿配方奶粉收入增长在今年第三季逐步恢复，以及牛奶婴儿配方奶粉收入同比增长在明年上半年恢复至高双位数字，另牛奶和羊奶婴儿配方奶粉分销商目前库存为1.5/2个月，处于健康水平，其中羊奶婴儿配方奶粉今年上半年收入受到渠道库存调整、销售团队合理化以及部产品短缺影响，但仍维持全年收入低十位数增长目标，并预计库存水平将进一步改善

　　 该行表示，公司在今年上半年进行渠道调整，牛奶婴儿配方奶粉业务方面，关闭低质素及不合规的零售点，以及增加大型区域分销商数量，并对关键零售点提供更多支持。另高端牛奶婴儿配方奶粉品牌Hyproca1897今年上半年收入同比跌50%至55%，其中30个百分点是由于销售率减弱，其余是由于门店关闭。管理层表示，该品牌平均售价及库存水平第二季以来有所改善，预计收入在明年上半年恢复双位数字同比增长。（编辑：陌尘)