欧洲央行加息50个基点落地 美联储加息75还是100成为焦点

　　如果美联储在6月份扼杀了前瞻性指引，欧洲央行可能刚刚敲响了官员长期以来用来向金融市场提供货币政策信号的工具棺材里的最后一颗钉子。

欧洲央行周四加息半个百分点，是6月份制定政策紧缩计划的两倍。本周早些时候，它似乎改变了策略，当时消息人士告诉路透社，现在正在考虑加息。

转向欧洲央行自己所描述的“逐次会议方式”是对投资者和交易员的最新警告，他们看到从澳大利亚到瑞士再到瑞典的政策制定者对他们几周前发出的政策信号进行了惊人的掉头。

最明显的迹象表明，这场游戏即将迎来前瞻性指引，这可能是在6月份，当时美国央行将其隔夜基准利率上调了75个基点，就在美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）排除了如此重大的举动仅仅一个月后。

“它已经死在水中了，”资产管理公司UBP全球外汇策略主管Peter Kinsella表示，他指出，几个月来他一直对前瞻性指引采取“零考虑”。

“这是央行在通胀率非常低时使用的工具，基本上是说我们将在很长一段时间内保持低利率，以鼓励消费者继续支出。

但通胀率又卷土重来，在能源和食品价格爆炸性的背景下，欧元区6月份的年化率飙升至8.6%。这些数据使欧洲央行承诺以适度的举动开始加息的承诺过时了。

这一情况反映在整个发达国家。

美联储的改变主意是在5月通胀数据显示通胀尚未达到顶峰后不到一周。

在美联储和欧洲央行之间，加拿大央行于7月13日出人意料地加息了一个百分点。在此前两次50个基点的举动之后，加拿大央行行长暗示将采取更“有力”的行动，但没有为加息的程度做好准备。

欧洲央行行长拉加德周四表示，鉴于“几个指标构成了与6月会议相比的变化”，特别是“通胀风险的实现”，她的央行选择无视此前加息的信号。


“欢迎死亡”

前瞻性指引的最大好处是使政策制定者能够向银行保证，他们可以继续将较低的长期利率转嫁给抵押贷款和商业客户，从而促进经济增长。

它还为欧洲央行和其他机构提供了一种对抗通缩的方法，鼓励更多的借贷和支出。

但在变化的情况下，这可能会适得其反，皇家伦敦资产管理公司的投资组合经理希尔表示，他承认，欧洲央行提前六周“锁定”自己加息25个基点感到困惑。“由于数据是在指导开始和实际时间之间实现这些加息之间的那段时间里出来的……投机开始出现，这本身可能会增加波动性，“希尔补充说。

这在本周很明显，欧元兑美元从20年低点飙升，德国长期债券收益率周二上涨12个基点，此前路透社报道欧洲央行可能会加息半个百分点。

同样，美联储6月14日至15日政策会议前夕的一篇《华尔街日报》报道暗示可能加息75个基点，点燃了美元兑美元下方的火焰，并帮助推动10年期美国国债收益率上涨21个基点，这是自2020年以来的每日最大涨幅。

这意味着，对于习惯于在货币政策声明中寻找“延长一段时间”这个神奇词语的投资者来说，制定投资策略将变得更加困难。

“随着前瞻性指导说利率将在很长一段时间内保持低位，你可以坐在那里接受这种情况。它从来都不是完全一成不变的，但在低利率的世界里，你可以在某种程度上相信央行的话，“汇丰银行欧洲外汇策略主管邦宁表示。“现在，正确应对通胀和增长的呼吁变得更加重要。即使在这种新的世界秩序中，各国央行仍将继续在一定程度上引导市场，也许是为了收紧金融状况，抑制通胀预期。

而货币市场今年大多无视鸽派对价格激进政策收紧的引导。

荷兰银行分析师库尼斯是那些对更依赖数据的方法感到满意的人之一。“在这里，你试图了解数据和前瞻性指导，以及它是否会改变。这给任何试图了解中央银行试图做什么的人带来了太多的复杂性，“库尼斯说。他补充说，欧洲央行周四的声明“标志着非常具体的前瞻性指引的可喜死亡”。