国信期货日评

　　锌镍：宏观情绪缓和，锌镍继续企稳反弹；
周二沪锌主力合约较前一交易日上涨1.4%。当地时间25日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布停止使用“北溪—1”的另一台涡轮机以进行维修。从7月27日起，俄气通过“北溪—1”管道运输的天然气量将不超过每天3300万立方米。欧洲炼厂成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率有所上行。库存方面，LME库存低位且持续去库，国内库存本周继续下行。本周宏观情绪缓和，锌震荡反弹。
周二沪镍主力合约较前一交易日上涨5.58%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，但6月镍进口量同比、环比均下降。镍铁方面，印尼项目持续放量，国内铁厂受前期亏损影响有部分减停产。现货市场，受纯镍盘面持续冲高影响，国产纯镍端升水下调，市场拿货情绪好转。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减弱。合金方面，虽近期波动较大但受上周盘面冲低影响市场采购情况较好。整体来看，镍供需方面并不乐观。但镍前期超跌，库存处于历史低位且持续去库，近日宏观情绪缓和，镍价自低位持续反弹，短线或还有上行空间，但压力逐渐增大，前期抄底多单注意做好止盈。

贵金属：美债利率略有反弹金银震荡偏弱；
周二，黄金白银期货震荡偏弱。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报376.98元/克，下跌0.21%，沪银主力合约AG2212暂报4139元/千克，下跌0.72%。周二，美债利率略有反弹，金银震荡偏弱。美国7月Markit服务业和综合PMI降至47均落入收缩区间。欧央行加息50bp并推出TPI反碎片化工具，欧洲尽管仍受俄罗斯制约但“断气风险”有所缓解，这均为欧元提供一定支撑，美元指数回落将继续为黄金阶段性反弹创造条件。关注本周美联储会议，大概率加息75bp，预计加息预期对贵金属利空短期冲击已有限，黄金有望延续反弹，而工业属性拖累下，白银仍承压。
??操作上建议：逢低布局黄金多单，白银观望。

白糖：郑糖触底回升下方存在支撑；
周二，郑糖刷新新低之后反弹，持仓明显减少，成交有所缩量。据云南糖网，现货价格跟随盘面再度下调30元/吨。国际市场由于巴西增加糖产量的预期持续调整。国内基本面来看，库存压力有限。但后期进口或有放大。但是5600元/吨一线的价格偏低，且在进口并未实际到港之前，国内供应明显较上一年度收缩，短期或有反弹。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉偏弱运行等待政策指引；
周二，郑棉维持偏弱震荡，但总体维持反弹势头。成交继续收缩，持仓减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格持续回升，3128B指数较前一日上调23元/吨，报15865元/吨。郑棉短期受到轮入政策或将变动的预期支撑，关注轮入政策变动能否落地。另外宏观方面美联储加息是否出现超预期的情况也需要密切关注。短期虽然波动有所收敛，但是事件冲击下，棉花仍有高波动可能。操作上建议短线交易为主。

花生：多空博弈花生反复震荡；
周二，花生期货小幅上涨。主力合约PK2210偏强震荡，较上一交易日涨0.7%左右，减仓0.2万手，持仓10万手。产区地面库存基本消化，冷库留有一定库存。局部白沙花生交易减少，产区出货心态略显着急。新作种植面积减少幅度明显，且生长期内产区天气不佳，减产预期强烈。减产预期及季节性消费淡季持续博弈中，预计近期花生市场行情维持震荡行情，操作建议震荡思路对待。

豆类：美豆天气炒作展开连粕震荡走高；
周二连粕市场震荡走高，早盘市场受到隔夜美豆高涨的提振，期价大幅攀升，此后期价在高位窄幅震荡至收盘，空头平仓成为推动价格的主力，持仓出现明显的下滑，但低位买盘数量有限。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡走高，最新美豆优良率继续下调，从上周的62%降至59%。上周天气预报的降温降雨出现转变，气象预报显示，本周从西部种植带到五大湖区，再到东北各地，气温将会上升至高于正常水平，可能比正常高出3到8华氏度。本周和下周初美国西北地区将会出现炎热天气，几个地区的温度将比正常高出10至20华氏度，在极端情况下，周三的温度将达到110华氏度。这样的天气状况不利于大豆作物生长。这让进入生长关键期的美豆获得提振，天气溢价开始展开。受此影响，汇易网显示豆粕现货价格上涨，部分品牌上涨30-70元/吨。基差相对走强。中国粮油商务网最新库存数据显示，豆粕库存降至96.5万吨，尽管上周单周压榨量有所增加，但下游采购增加，库存稳中趋降，市场对于后期供给担忧有所增加。连粕走势更多跟随美豆而动，当前买盘力量有限，因此市场或维持弱势震荡行情，一旦买盘增加，可以少量短线多单参与。

油脂：库存回落油脂收涨；
周二国内油脂期货震荡走高，日间资金进出频繁，盘中一度买盘涌入，连棕油高涨，午后短多平仓期价高位小幅回落，期价脱离日内高点。中国汇易油脂现货报价显示，江苏豆油价格上扬，当地市场主流豆油报价10160元/吨-10260元/吨，较上一交易日上午盘面上涨300元/吨。广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价9590元/吨-9690元/吨，较上一交易日上午盘面上涨330元/吨。江苏张家港菜油价格上扬，当地市场主流菜油报价12710元/吨-12810元/吨，较上一交易日上午盘面上涨380元/吨。
周二BMD的棕榈油期货强劲反弹。外部市场上涨，黑海谷物出口前景仍然存在不确定性，有助于棕榈油期货增添风险升水。国际原油的走高也给市场带来些许提振。由于近期棕榈油市场新的消息匮乏，市场超跌后技术反弹需求强烈。国内方面，中国粮油商务网最新库存数据显示，三大植物油库存稳中趋降至146万吨，各个品种库存均有不同的下降，尤其是豆油库存降幅较大。这也是近期国内油脂基差高企的原因。由于国内油脂库存修复缓慢，内盘油脂走势略强于外盘。由于美豆、马棕油等进入生长、产量关键期，市场波动或将加剧。短期油脂或低位震荡加剧，等待方向进一步明朗化。短线操作。苹果：早熟果行情良好关注晚熟生长及上市情况；
周二，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2210开盘迅速回落，尾盘再度重挫，较上一交易日跌近3%，减仓0.1万手至持仓13万手。西北地区早熟苹果陆续上市，红果少，好货价格偏高运行；山东早熟苹果价格同样高于去年同期，但不及西北涨幅。早熟偏强的行情，对于晚熟富士的开秤价格预期有一定支撑作用。今日苹果大幅下挫，抹去近一周来的涨幅，但下方空间并不大。短期建议观望，中长期建议偏多思路对待。

生猪:偏弱震荡关注整数关口支撑力度；
周一生猪期货下跌为主，主力LH2209暂报20235元，较上日结算价跌2.53%。现货方面，据汇易网，河南21.8-22.3元/公斤，较昨日持平；山东21.5元/公斤-22.1元/公斤，较昨日下跌0.6元/公斤；近期生猪市场下游消费表现平平，对猪价提振力度一般，加之养殖户出栏积极性有所上升，现货仍是偏弱震荡为主，但根据仔猪出生数据推算7-9月国内生猪处于供应收缩的阶段，且目前到8月中旬仍是传统的季节性上涨窗口期，预计后市继续下行空间有限。操作上，观望。

玉米:利空出尽期现货反弹；
周一玉米期货继续减仓反弹，主力C2209暂报2617元/吨，涨1.47%。现货方面，南北港口玉米价格略有反弹，北方港口粮商自行集港为主，锦州港集港2700元/吨附近（少量货源），广东蛇口新粮散船2720-2780元/吨，较昨日反弹10元，按质论价特征突出，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，东北玉米价格继续走低，黑龙江深加工主流收购2550-2700元/吨，吉林深加工主流收购2640-2720元/吨。对于国内而言，进口谷物环比开始减少，国内玉米供应竞争压力下降，近期宏观转向、商品价格集体下跌使得贸易商进入主动去库存阶段，这一方面加大了现货市场的短期冲击，但另一方面也意味着价格存在超跌修复的可能。而从整体供需来看，国内产需缺口长期存在，而新作期货合约价格已经低于国内种植成本折算的港口价格，这意味着盘面是有一定的低估风险。操作上，观望为主。

来源：国信期货