原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 WTI原油上周五早盘连续四周上扬後，温和上涨於 75.80 美元附近，准备继本周震荡後平静收盘。在这期间，WTI油价波动体现石油市场在围绕中国和美国的喜忧参半的催化剂下维持挣扎。截至目前，WTI原油报价76.22美元，Brent原油报价80.15美元。

　　
原油市场基本面综述

美国财政部发表称，对俄罗斯实施新的制裁。欧盟对俄制裁延长6个月，直至2024年1月31日。

乌克兰国防部表示，从7月21日起，可能将前往俄罗斯和乌克兰黑海被俄罗斯占领的港口的所有船只视为潜在的军事货物运输船只。

据塔斯社，俄罗斯总统普京延长对外贸易限制以应对制裁。

机构观点汇总

盛宝银行

原油价格周三再创新高，此前英国CPI降温令收英国国债益率承压，并缓解了对通胀和对原油需求的部分担忧。有报道称，俄罗斯7月份石油出口量为37万桶/天，低于最初设定的季度计划，这也加剧了对供应紧张的担忧。但由于美元走强的影响，原油价格的涨幅随后被逆转，而EIA库存报告几乎没有影响。EIA数据显示，上周美国原油库存下降70.8万桶，降幅不及预期。

道明证券

能源市场正在走强，因为CTA正在回补美、布两油的部分空头头寸。然而，尽管CTA交易增加了油价的上行压力，但由于原油价格仍处于狭窄区间内，系统性资金可能会带来震荡，因此购买流动仍然脆弱。-方面，美、布两油分别高于77.71美元/桶和82.11美元/桶可能会出现进一步的空头回补，但如果美、布两油未能保持在74.60美元/桶和78.66美元/桶以，上，这些CTA交易可能会增加空头头寸。我们认为，尽管存在需求问题和宏观经济担忧，但能源市场的趋势正在转变。事实上，今年晚些时候仍有可能出现供应短缺，而且与过去几个月的价格走势相比，需求数据继续描绘出一幅不同的基本面图景。

从CTA仓位分析来看，WTI原油首个触发价格上行的价位为77.71美元，首个触发价格下行的价位为74.6美元。布伦特原油首个触发价格上行的价位为82.11美元，首个触发价格下行的价位为78.66美元。

SPI资产管理公司Stephen Innes

由于实物市场的指标走强，原油市场最近找到了更坚实的基础，这与市场转向现货溢价的趋势是一致的。 由于仓位依然较轻，如果近期俄罗斯减产的迹象持续下去，本轮涨势很有可能延续。不过，鉴于俄罗斯的合规记录（并不良好），这是一个很有风险的假设。

由于亚洲需求风险偏向下行，供应下降将不得不承担大部分权重，以保持。上行势头。但随着美国页岩油生产成本出现下降，原油多头面临的一大问题是，较低的生产成本是否会刺激美国增加供应。除非出现重大供应中断，或亚洲恢复活力并满足2023年预期的需求增量，否则在高度干预的原油市场中，区间波动的价格似乎更合乎逻辑。

高盛

原油市场最近站稳脚跟，布伦特原油价格上涨随着市场转向我们预计在2023年下半年出现的赤字，过去三周的价格上涨了约8美元/桶。由于仓位仍然较少，我们认为布伦特原油价格可能继续向我们2023年12月的目标价86美元/桶的方向上涨。然而，如何才能使布伦特原油价格在今年突破100美元/桶？我们对布伦特原油在未来6个月内走向100美元/桶的可能性进行了评估。①锚定曲线下时间差的作用增强。随着传统市场缓冲（库存、闲置产能）的回归，后端油价可能会得到稳定，尤其是在美国页岩油出现成本通缩的情况下。因此，油价上涨一定是主要由时间价差推动的，也就是低库存。

②由于需求风险偏向下行，供应最有可能推动价格走高。我们发现，要使油价达到三位数，2023年下半年，我们目前的供需平衡需要受到200万桶/天的冲击（全球供应量的2%）。鉴于需求风险的下行倾向，将不得不需要供应端来催化这样的供需失衡。除非出现重大的意外中断，否则只有广泛而果断的欧佩克+行动才有可能达到这样的规模。

我们认为，油价维持区间波动似乎更合乎逻辑。因此，我们建议买入布伦特原油看涨期权价差并卖出宽跨式套利（strangles） 。由于再度扩大减产的协调行动可能会将沙特的原油产量降至近期历史（除全球金融危机和大流行时期）的最低水平，并可能刺激美国增加供应，因此我们认为欧佩克+不太可能再集体扩大减产规模。与此同时，市场上存在欧佩克和页岩生产商的看跌期权，以防止油价出现重大下行。考虑到市场隐含波动率的。上升，以及我们对年底的看涨预期，我们建议买入布伦特看涨期权价差，并卖出宽跨式套利（strangles）。在2023年 12月的布伦特原油合约中，上述策略组合有 望在油价处于每桶69- 96美元区间内获利。