今日外汇交易必读

　　外汇市场行情分析

9月25日，周一亚市早盘，美元指数在105.58聚焦9月份美国消费者信心和个人消费支出(PCE)价格指数，稳定数据将支持更鹰派前景，提振美元买盘挑战106大关，压制黄金在1925继续看空。美联储发言人证实，今年底前裁员约300人，是自2010年来的首次裁员，亏损突破1000亿美元。

投资者需要关注的重点数据：德国9月IFO商业景气指数，英国9月CBI零售销售差值。需要关注的大事件包括日本央行行长植田和男会见商界领袖，并举行新闻发布会；欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性。

主要货币走势分析

 

　　 美元指数：截止发稿，美元指数窄幅震荡，现报105.59，涨幅0.01%。从基本面来看，因美联储立场鹰派，加之最新一批经济数据反映美国经济相对强于其他主要经济体，美元指数周五走高，且为连续第十周上升。技术面上，美元指数重拾升势，并在105.75/80区间触及六个月新高。如果该指数继续保持上涨势头，预计将很快挑战2023年的顶部105.88（3月8日）。如果突破该水平，则有望迅速重返106.00整数关口。

　　 欧元：截止发稿，欧元/美元走平，现报1.0652，跌幅0.00%。从基本面来看，欧洲央行首席经济学家Phillip Lane周五早些时候表示，通胀率超过2%对经济来说代价高昂，各国央行试图在中期内控制通胀。经济学家在路透社的一项民意调查中表示，预计欧洲央行将结束加息周期，并将至少暂停到明年7月。值得一提的是，欧洲央行在9月14日将其关键利率上调至4%的历史新高。这反过来可能会拖累欧元/美元。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0680，进一步阻力位于1.0705，关键阻力位于1.0737；汇价下行的初步支撑位于1.0622，进一步支撑位于1.0591，更关键支撑位于1.0565。

　　 英镑：截止发稿，英镑/美元上涨，现报1.2244，跌幅0.05%。从基本面来看，英国央行以分歧投票结果维持利率在 5.25% 不变，市场预期加息 25 个基点。英国央行的政策显示，货币政策委员会的大多数成员认为，劳动力市场趋于宽松、8月份通胀数据疲软以及商业景气度下降是维持利率稳定的理由。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2350，进一步阻力位于1.2406，关键阻力位于1.2466；汇价下行的初步支撑位于1.2234，进一步支撑位于1.2174，更关键支撑位于1.2118。

　　
外汇要闻汇总

1、“自爆”阻止美联储？美国政府本周“势将”关门

因为众议院共和党右翼的强硬反对，美国国会达成预算协议的可能性越来越小。最新消息显示，美国众议院两派共和党人就这项临时支出法案达成了协议，为政府暂时提供资金，但民主党控制的参议院通过该协议的可能性并不大。

许多分析人士都认为，10月1日美国政府关门的概率基本是100%。届时，除社保支出外的许多政府职能都会中止，包括美联储赖以进行利率决策的数据收集工作。政府停摆对经济的冲击，也可能会让美联储倾向于暂缓加息、更有可能今年内暂缓加息。

2、上半年亏损573亿美元后，美联储2010年来首次裁员

美联储新闻发言人周五透露，美联储系统将在今年年底前裁员约300人。这是2010年以来联储首度削减员工数量。目前美联储系统的12个地方联储共有2.1万名雇员。美联储并没有解释此次裁员的原因。从公开信息看，裁员可能与亏损有关。今年上半年，美联储的经营性净损失达573.84亿美元，全年经营性净损失或将超过1000亿美元，而美联储上次报告年度经营性净损失还是在1915年。

3、美国汽车工人联合会罢工进入第九天

当地时间23日，美国汽车工人联合会对底特律三大汽车制造商的罢工进入第九天，而与此同时，美国汽车工人联合会与三大汽车制造商的谈判也在继续进行。就在前一天，由于与通用和斯泰兰蒂斯这两家汽车制造商的谈判陷入停滞，全美汽车工人联合会宣布，将罢工扩大至全美范围内，通用和斯泰兰蒂斯旗下所有零部件分销中心都将参与罢工。据美国智库安德森经济集团发布的一项分析报告显示，截至当地时间22日，为期一周的罢工带来的经济损失高达16亿美元。

4、澳大利亚通胀数据或引发利率辩论小摩：10月加息门槛非常高

澳大利亚8月CPI数据将于本周三公布，这可能会给利率前景的讨论带来一些不安。经济学家预计CPI年率将从7月的4.9%升至5.2%，从而结束最近的稳步下降趋势，引发有关年底前进一步加息的讨论。摩根大通经济学家Ben Jarman称，布伦特原油价格上涨和澳元8月走弱意味着燃料价格环比上涨了约10%，因此单是这两个因素就应该增加约十分之三的通胀率。一年两次的酒类税上调也会带来影响，而保险价格一直在稳步增长。澳洲联储已将政策利率的变化与预测的变化联系起来，但10月加息的门槛似乎非常高。

5、内部支撑渐强，人民币保持稳定有基础

上周，人民币对美元汇率在7.30元一线震荡，后半周略微反弹，出现企稳迹象。拉长时间看，今年以来人民币对美元汇率走势颇为曲折。专家表示，当前，人民币汇率走势仍存在一定的外部压力，但预计随着我国经济持续回稳向好，经济基本面为人民币汇率提供的支撑有望逐渐增强，帮助抵御外部因素扰动，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定仍具有坚实基础。

机构观点汇总

1、瑞银集团：全球加息周期接近尾声 青睐这一资产

到目前为止，股市投资者对美联储最新的政策指引持悲观态度，标普500指数在周四美联储政策会议后连续两个交易日下跌。

政策制定者削弱了2024年大幅降息的希望，“点阵图”显示明年的降息预期与此前的预测相比减半至50个基点。对利率可能在更长时间内保持在较高水平的担忧将美国10年期国债收益率推高至2007年以来的最高水平4.49%。美国2年期国债收益率盘中升至5.2%，为2006年以来的最高水平。初请失业金人数的下降也加剧了这种担忧。

然而，在我们看来，美联储的预测并非一成不变，我们预计通胀和就业增长的下降将导致更为温和的结果。其他主要央行的言论让我们更加坚信，全球加息周期即将结束。英国央行和瑞士央行都没有加息，令市场感到意外。尽管欧洲央行在本月提高了利率，但它明确表示不太可能需要进一步收紧政策。全球加息周期即将结束将支持我们对固定收益资产的偏好，而且出于其他各种原因，我们仍然最青睐优质债券。

在6-12个月内的有关美联储利率的多数情景下，高质量债券的表现应优于现金。在我们看来，目前的高债券收益率为锁定利率提供了一个诱人的机会。我们还认为，在未来12个月，在美联储利率最合理的情况下，债券的表现可能优于现金。即使在美联储将利率上调至5.5%或6%的顶峰，并维持数月，然后被迫将利率下调至2.5%以应对经济衰退的情况下，我们估计美国10年期国债的总回报率将在10-15%左右。

2、德国商业银行：展望年底，欧元兑美元可能会有所升值

欧元兑美元逼近1.06。德国商业银行的经济学家分析了该货币对的前景。

降息可能在美国具体化。从中期来看，随着美国经济降温，我们预期联准会明年将再次下调关键利率。同时，尽管通膨率下降，欧元区经济面临越来越多的不利因素，欧洲央行仍有可能按兵不动。这意味着欧洲央行采取了比联准会更为鹰派的立场，这应有利於欧元。不过，目前还不清楚外汇市场何时会对货币政策的分歧做出反应。因此，欧元升值的速度可能会低於我们的预测。

不过，从长远来看，欧元的强势不太可能持续。我们的经济学家认为，从长期来看，欧洲央行在控制通膨方面的成功率可能低於联准会。无论这两家央行中哪一家为各自货币提供的实际利率最高，这都可能导致欧元的通膨风险溢价上升。

欧元兑美元-2023年9月1.10，2023年12月1.14，2024年3月1.15，2024年6月1.15，2024年9月1.14，2024年12月1.15，2024年9月1.14，2024年12月1.12.

3、法国兴业银行：美联储将保持加息倾向

美联储维持主要利率不变。法国兴业银行（SociétéGénérale）的经济学家报告称，点阵图更偏向鹰派。加息选项保留至年底。我们倾向于不再进一步紧缩。通胀仍然高企，就业市场紧张，美联储将保持加息倾向。伴随FOMC会议的沟通--、经济预测摘要和新闻发布会--预示着再加息一次的可能性略高。

4、渣打银行：美联储“更高更久”的立场将支撑美元

正如我们所料，美联储FOMC维持利率不变，但预测传达了一种鹰派倾向。2023年最后两次FOMC会议的加息预期从9月19日的45%上升到新闻发布会结束后的52%，尽管美联储的预测暗示加息。市场关注的是降息需要等待更久的信息，而不是进一步加息的可能性要高得多。

美联储发出的信息对经济是积极的，但对资产市场就不那么积极了。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，经济的意外强劲是预测变化的关键驱动因素。他指出，这是积极的——经济可能增长得更快，失业率上升得更少，同时在大致相同的时间表上达到通胀目标。但是，可能需要更高的利率路径来控制意外强劲的经济活动。

尽管有这些预测，但我们仍然看不到在2023年进一步加息的必要。鲍威尔提到，六个月核心通胀率的增长是衡量趋势的可靠指标。核心通胀率在未来几个月应该会下降，因为从六个月计算中剔除的前几个月的通胀率可能比最近几个月的通胀率高。

我们认为，美联储对经济的弹性多少有些困惑。鲍威尔重申，他们是根据即将到来的数据，而不是根据对均衡实际利率的估计或任何模型作为指导的。如果通胀持续下降，这将表明货币政策足够紧缩，以及可能有降低名义利率以稳定实际利率的空间。然而，鲍威尔对降息的时机非常谨慎。这应该会支持“更高的利率维持更久”的预期政策和坚挺的美元，除非未来的数据显示经济活动突然恶化，这将是美联储意料之外的。数据依赖性依然存在。