国信期货20230615日报

　　原油：美国原油库存意外大增油价震荡回调
周四国内原油价格出现震荡回调。国际能源署报告认为随着替代性能源增加，全球石油需求在近几年将达到高峰；经调整过的美国原油库存意外大幅增加，市场对需求担忧再起，随后美联储预计今年将进一步加息，国际油价下跌。美国能源信息署数据显示，截止2023年6月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.18811亿桶，比前一周增长603.7万桶；美国商业原油库存量4.67124亿桶，比前一周增长791.9万桶；美国汽油库存总量2.20923亿桶，比前一周增长210.8万桶；馏分油库存量为1.13854亿桶，比前一周增长212.3万桶。技术面，国内INE油价短期维持480-540元/桶区间震荡。操作建议：震荡思路操作。


美国原油日

螺纹钢：地产开工仍弱竣工继续好转
周四期螺继续上涨。宏观面市场期待降息和更多政策利好，但目前尚未落地。钢材供需来看，近期市场降库较快，库存处于低位，本日Mysteel供需数据出炉，螺纹钢产量269万吨，总库存748万吨，下降26万吨，表观需求293万吨，环比回落11万吨。国家统计局地产新开工1-5月回落22.6%，低于预期，但竣工同比回升19.6%。建议投资者观望为主。

铁合金：震荡企稳期待走好
锰硅：周四锰硅期货探底回升。云南丰水期电费落地，电费有所下降。锰硅产量企稳，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.65%，较上周增1.22%；日均产量31504吨，增377吨。锰硅产量增加对锰硅价格形成压力，但锰矿供需走好，建议观望为主。
硅铁：周四硅铁期货略有回升。硅铁持续减产。伴随电价回落，硅铁产量低位略有企稳回升。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.04%，较上期增1.38%；日均产量13546吨，较上期增460吨。总体硅铁减产匹配需求，建议观望为主。

铁矿石：降息落地延续震荡
周四铁矿石延续高位震荡，整体延续强势，消息方面，5月份房地产数据出台，新开工面积、施工面积等延续弱势，同时政策面降息落地，显示高层呵护经济的意愿，市场情绪较为乐观。供需端看，黑色终端需求延续弱势，建材高频成交难有起色，钢材价格弱势，短期铁水产量仍维持高位，铁矿持续去库。盘面延续上行，但压力逐渐增大，操作上建议择机逢高做空为主。

玻璃：市场心态乐观盘面小幅回落
周四玻璃盘面震荡，在连续拉升后小幅回落。央行降息，玻璃市场心态乐观，地产数据显示竣工端仍然延续强势。供应端看，产量小幅上行增速仍较慢，厂内库存上周小幅回落，显示随着价格企稳，投机需求有所回归。盘面延续强势，不过仍需谨慎，操作上建议区间操作。

橡胶：胶价或维持震荡反弹关注下方支撑情况
周四沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心整体小跌，下游买盘气氛表现欠佳，主流成交寡淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11800元/吨，越南3L/混合胶价格为11400元/吨，实单具体商谈。供应端来看，随着降雨增多，国内产区新胶将逐步放量，近期越南高温天气引起关注，但据了解目前越南方面南部主产区并未受到明显影响；需求端，近期个别轮胎厂家由于锅炉检修，设备暂停，对整体开工有所拉低。目前其他厂家生产正常，整体开工高位。据了解，目前厂家在半年任务和促销政策刺激下，出货有所好转。宏观面，利好刺激政策在逐步释放。技术面，胶价短期或维持震荡反弹，关注下方支撑情况。操作建议：震荡偏多思路操作。

甲醇：现货压力暂缓甲醇震荡整理
周四甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅0.8%，减仓8万手，持仓183万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场现货参考价格在2040-2060元/吨，太仓甲醇市场稳中整理。河南市场主流价格在1850-1870元/吨，较昨日涨5元/吨，洛阳地区挺价惜售，商谈重心窄幅上推。近日沿海可流通货源偏紧，现货压力暂缓。基本面变化不大，短期有部分补空需求，带动一定程度心态修复。操作建议：震荡思路操作。

PTA：盘面延续震荡走高
周四TA2309收涨1.26%。卓创数据，本周及下周货报盘参考期货2309升水125元/吨自提，递盘参考期货2309升水105-110元/吨自提，参考商谈5710-5750元/吨自提，买卖气氛一般。聚酯开工高位持稳，PTA工厂降负检修，市场供需边际改善，且PX因装置意外走强，成本端支撑回暖，叠加宏观预期提振，PTA盘面延续震荡走高，关注PX及检修情况，建议逢低短多不追高。

聚烯烃：需求约束市场震荡整理
周四塑料2309收涨0.06%。现货偏稳整理，下游接货意向不高，随用随采为主，卓创数据，华北报价7770-7950元/吨，华东报价7870-8200元/吨，华南报价7850-8200元/吨。
周四PP2309收涨0.06%。现货稳中窄幅回落，贸易商让利出货，下游谨慎观望，卓创数据，拉丝华北报价6780-6980元/吨，华东报价6970-7130元/吨，华南报价7000-7140元/吨。
检修缓解现实供应压力，下游需求变化不大，工厂刚需采购为主，基本面暂无明显矛盾。鉴于绝对价格较低，且有政策预期提振，短期或延续偏暖震荡，关注油价及宏观政策，建议震荡思路，进出口变化制约短期L/P价差扩大。

纯碱：现货价格稳定盘面震荡运行
周四纯碱主力09合约报收1682，下跌0.77%。
现货方面，今日华北地区重碱报价为2100元/吨，较前一工作日持平。基本面上，供给端，目前纯碱厂商仍有可观利润，近期减量检修产家不多，纯碱市场货源供给量充足。纯碱厂商轻碱订单充足，部分厂家适当调整轻重碱生产比例；需求端，重碱方面，天然碱产能释放在即，下游拿货仍然较为谨慎，多数厂商仍以刚需补库为主；轻碱方面，下游行业盈利能力增强，开工率提升，轻碱需求有所好转。目前纯碱厂商在手订单充足，库存较低，涨价意愿较强，短期纯碱现货市场或稳中略涨。
展望后市，大规模产能投放背景下纯碱仍应以偏空思路看待。目前氨碱法厂商完全生产成本为1700元/吨，09合约上方压力明显，同时目前07和09合约价差超过200元/吨，制约盘面进一步大幅下跌，短期纯碱盘面预计将在多空资金的博弈下宽幅震荡运行。需关注碱厂实际夏季检修情况及远兴能源产能投放进度。操作建议：观望

玉米:现货稳定期货上涨
周四玉米期货主力C2309暂报2645元，较上日结算价涨1.3%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2650-2750元/吨，较昨日基本持平，广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2840元/吨，东北部分酒精加工企业开始收购华北芽麦，定价2400-2450元/吨之间，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2760元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨。当前流通粮源减少，中间环节显性库存偏低，令部分贸易商挺价惜售，压缩供应量，下游方面，深加工及养殖利润仍然欠佳，原料库存连续消耗后有一定刚需补库动力，但随着小麦收割推进，芽麦在饲料甚至深加工领域开始冲击玉米的份额，玉米的备货需求释放空间有限。操作上，轻仓做空。

生猪:现货稳中有涨期货震荡
周四生猪期货反弹，主力LH2309上涨约1%，暂报16490元。现货方面，据汇易网，河南报价14.3元/公斤-14.8元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东报价14.5元/公斤-15.1元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。国内生猪现货价格在年后长时间低位运行，14元一线或逐步确立市场心理底线，但供需改善有限，生猪或维持窄幅波动的态势。从期货来看，目前盘面各合约隐含行业利润偏低，对未来猪价估值不高，考虑在现货已经持续亏损近6个月，盘面大幅下行的空间或有限。操作上，观望。激进者关注逢低布多机会。

豆类：看涨情绪激增连粕增仓高涨
周四连粕市场强势走高，整数关口纷纷突破，主力合约上试3600一线。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，尤其是午后涨幅扩大，主产区旱情仍是美豆走高的支撑所在，从天气预报来看，周四、周五产区或出现零星阵雨，这可能对实际的旱情缓解有限，农户仍在等待实际降雨的有效性。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货走高，部分品牌较昨日涨幅20-50元/吨。连粕走势明显强于现货，美豆的天气溢价，人民币仍在下滑，这使得进口成本继续攀升。在美豆反弹势头下，市场对于远期天气的担忧加剧，买盘涌入连粕市场，M2307合约领涨连粕各合约，市场看涨氛围浓重，当前市场陷入天气炒作模式中，短线操作，快进快出。

油脂：油脂反弹延续国际油脂领涨依旧
周四油脂期货延续涨势，短空平仓与短多入场共同拉动价格。汇易网报价显示，三大植物油现货纷纷下滑，幅度在30-50元/吨不等。
马来西亚BMD毛棕榈油期货周四追随豆油价格连续第三日上涨，但库存增加及需求疲弱限制涨幅。当前国际油脂的上涨似乎依然是生柴政策、黑海局势等方面。仅仅从油脂供求方面，依然短期仍有压力。国内方面，内盘油脂跟随国际油脂震荡走高，尤其是近期人民币回落让成本驱动加快。本轮反弹菜油表现坚挺，这与后期菜籽进口大幅回落，国际市场澳洲菜籽面临减产等不利因素有关，短期油脂反弹仍在，等待相关事件的落地。短线偏多操作。

苹果：宽幅震荡未见明显驱动
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2310宽幅震荡，较上一交易日涨0.2%左右，减仓0.2万手，持仓15万手。据卓创资讯统计，截至2023年6月15日，全国冷库目前存储量约为208.50万吨，周度出货量22.24万吨，环比下滑，高于去年同期。冷库惜售情绪再起，优质好货报价偏高。端午节日即将来临，关注节日消费情况以及新季最终的套袋结果兑现。操作建议震荡思路对待。

花生：尾盘上涨明显关注端午花生消费情况
周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2311低位开盘，尾盘震荡上行，较上一交易日涨0.4%左右，减仓0.1万手，持仓12万手。产区成交不多，今年花生消费颇为低迷，预计端午节日提振效应有限。旧米交易进入尾声，部分油厂已经停收，下游批发市场采购不多。关注麦茬花生种植情况，操作建议震荡偏空思路对待。

工业硅：供过于求，硅价继续下跌
周四工业硅主力合约较前一交易日下行1.55%，收盘于12370元/吨。今日现货市场方面，西北大厂价格较低，华东、西南等多地中小硅厂抵触情绪较重，供应市场出现僵持局面。供给端，新疆大厂开炉稳定供应充足，中小企业因亏损减产较多。四川地区电价下调后，除凉山地区外多数开炉复产；云南地区目前复工厂家不多，整体增产速度较慢。在西南地区进入丰水期后，国内工业硅整体产量呈上行趋势。需求端，多晶硅价格快速下行，供过于求局面加剧，行业持续累库，硅料企业压力大增，后期或继续对上游磨粉企业压价。有机硅终端需求低迷，单体企业仍处于深度亏损状态，持续减产降负荷，但有机硅价格仍未见底，后期对工业硅需求或进一步走弱。出口价格持续走低，需求偏弱。铝合金终端需求汽车行业略有起色，但仍然面临库存过高的问题。整体来看工业硅下游需求仍然较差，且短期大幅改善的可能性较低。库存持续累积，高库存施压盘面。短期来看，工业硅基本面仍然偏空，硅价偏弱震荡。

铜铝：宏观短期利好铜铝中期预计维持震荡
周四，沪铜主力合约2307暂上涨0.01%，暂报67870元/吨，沪铝主力合约2307暂上涨0.14%，暂报18445元/吨。现货方面，6月15日上海地区电解铜价格下跌45至68270元/吨，钢联A00铝锭现货价格18520，跌60；华南18520，跌70；中原18420，跌10（单位：元/吨）。宏观方面，美联储6月如期停止加息，但对于后续加息进程释放鹰派信号；中国1-5月房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售额增长8.4%，其中住宅销售额增长11.9%；房地产开发企业到位资金下降6.6%；中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。铜方面，现货市场的看跌心态持续，下游刚需采购为主；当前国内部分冶炼厂处于检修期，预计6月电解铜产量较5月会有所下降；铜库存偏低支撑价格。铝方面，本周云南降水持续，根据SMM调研，云南省内多家企业已做好复产前的准备，预计6月15日省内会有明确电力负荷分配的通知下发企业，届时铝厂将根据电力负荷文件规划自身的复产进度，云南复产将于6月下旬开启的确定性进一步提高，整体看来，未来铝供应的增加较为确定，但增量及增速的不确定性大。铝锭的去库及低库存支撑铝价。总体来说，铜铝受宏观提振影响价格上行，预计未来仍将维持震荡，建议震荡思路对待。

镍：高位运行，预计短期偏强震荡
周四沪镍主力合约上涨2.34%，收盘于171110元/吨；持仓量减10603手。宏观层面，美联储6月决定暂停加息，同时释放了今年继续加息的信号。基本面，镍矿进口价格持稳，我国主要港口镍矿库存小幅累库。精炼镍现货价格上升，纯镍贸易商情绪偏弱；镍铁价格企稳；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。新能源领域，硫酸镍价格走强，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车5月销量较上月环比有所增长。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。短线宏观、低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡偏高，操作上建议短线思路。

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