财报前瞻 连遭挫折后 苹果Q1业绩会带来新惊喜吗？

　　获悉，苹果将于美东时间2月1日美股盘后(北京时间2月2日早间)公布第一财季业绩。市场预计，苹果Q1营收为1179.5亿美元，上年同期为1171.5亿美元，每股收益为2.11美元，上年同期为1.88美元。
 

　　以2023年全年股价表现来看，苹果取得了不错的成绩，全年涨幅接近50%。但事实上，该股过去六个月的表现并不出色。由于iPhone 15销量不及预期、Apple Watch因专利问题在美国被禁售等挑战，在此期间，该股走势持平，同期标普500指数则上涨了7%以上。

　　展望新的一年，苹果仍旧面临众多挑战，但依然不乏有分析师看好苹果的增长前景，看好的理由包括该公司即将推出的MR头显Vision Pro，以及人工智能为其带来的增长。

　　业绩回顾

　　上一季度，苹果营收和利润均超出市场预期，但销售额同比继续下滑，这是该公司自2001年以来首次连续四个季度销售同比下滑。

　　按业务划分，服务部门营收创下223.1亿美元的历史记录，同比增长16%。

　　iPhone上一季度营收达到438.1亿美元，创历史新高。并且，iPhone是苹果在第四季度唯一实现增长的硬件产品线，Mac和iPad业务则出现同比下滑。值得一提的是，苹果在9月22日开始发售新推出的iPhone 15系列手机，对iPhone在第四财季销售额的影响尚不明显。

　　包括AirPods和Apple Watch在内的可穿戴设备部分同比下降了3%以上。

　　中国市场竞争

　　市场调查机构IDC和Canalys分别发布的最新报告称，2023年苹果成为智能手机全球销量第一，这也是苹果首次超过三星登顶智能手机年度销量冠军。

　　基于iPhone的优异表现，有分析师预测苹果营收将创下历史新高。根据摩根士丹利分析师的预期，苹果第一财季的营收将达到约1190亿美元，这是由于新iPhone系列的大量上市，尤其是iPhone 15系列，预计这将为苹果带来可观的营收。

　　但令投资者担忧的是，去年第四季度苹果在中国市场的智能手机出货量同比下降2.1%。其中一个主要原因是苹果在中国市场面临的竞争，包括强势回归的华为。

　　摩根大通分析师Samik Chatterjee表示，华为推出的旗舰产品Mate 60 Pro令苹果在中国市场的竞争不断加剧，这将令苹果更难在该市场继续实现市场占有率的提高。同样地，花旗分析师Atif Malik也认为，Mate 60 Pro对苹果产生了负面影响。

　　最近，苹果甚至多年来首次在中国对其最新款iPhone手机提供高达500元(70美元)的折扣，这一罕见降价或加深人们对其主要设备需求下降的担忧。

　　不过，市场普遍预计，服务部门营收有望在第一财季和2024年继续实现两位数的高收入增长，帮助抵消iPhone的负面影响。摩根士丹利表示，服务业务表现优异，第一财季有望健康增长。

　　其他挑战

　　苹果不仅在智能手机领域面临挑战，其他产品也受到了不同程度的阻力。

　　由于与医疗设备公司麦斯莫(MASI.US)之间的知识产权纠纷，去年10月，国际贸易委员会裁定苹果的血氧传感器侵犯了麦斯莫的知识产权。这一禁令阻止苹果进口相关设备——包括Apple Watch Series 9和Ultra 2。去年12月，苹果选择从其在线和零售店短暂下架受影响的手表。

　　有分析师对此预计，如果争议未能得到解决，这可能会对苹果2024财年每股收益造成2-3%的影响。

　　另外，为了迎合欧盟的数字市场法案，苹果允许在欧盟地区的用户可以从App Store以外的应用市场软件，这是该公司自2008年上线App Store以来作出的首次让步。同时，对于继续使用App Store的开发者，“苹果税”也从过去的30%削减到17%，几乎腰斩。但在降费的同时，苹果引入了两项额外的费用。一是对使用苹果内购系统的应用征收3%的支付处理费，二是对安装数超过100万次的软件，每个App应用征收0.50欧元的安装费，无论是通过苹果商店还是第三方安装，这个费用都适用。

　　虽然苹果强调新规仅限于欧洲市场，但全球各地的监管机构可能会跟随欧盟的步伐，强制要求采用类似的方案。例如，美国已经计划对苹果的App Store进行反垄断调查。

　　不过，摩根大通近日发表评论，认为苹果在欧洲推行的收费结构，不会直接影响App Store整体收入，且影响程度并不大。摩根大通表示，在欧洲推行的新规对苹果营收影响并不大，欧洲只占App Store收入的6%左右，而且每“首次安装”加收0.5欧元的费用可以抵消佣金比例减少。

　　额外驱动力

　　在第四季度财报电话会议上，首席财务官Luca Maestri曾表示，苹果预计第一财季营收将与去年类似。

　　谨慎的指引让投资者的关注焦点转向了更长远的前景。摩根士丹利表示，即将来临的财报将有助于投资人降低未来12个月的预期，使他们将注意力转向2025年出现的基本面拐点。

　　在这一背景下，即将上市的Vision Pro和有关未来人工智能的言论都可能会成为投资者的新关注焦点。

　　此前，Vision Pro在预售开启即被疯抢。根据苹果美国，在预订开售5分钟内，Vision Pro的预订服务器就被挤爆，很多人的订单都无法处理。由于初期备货不足，开订18分钟后库存就已售罄。

　　知名苹果分析师郭明錤表示，Vision Pro首周预购符合预期，但存在一个关键隐忧。他表示，早期迹象可能意味着，市场对Vision Pro的需求正在减弱。预订开放后48小时内，那些延长的发货时间并未发生变化，这引发了一个重大担忧：即在核心粉丝和重度用户下单后，需求可能会迅速减弱。

　　然而，从长远来看，摩根士丹利继续持乐观态度，认为Vision Pro对苹果来说将是一个更长远的成功。该行预计“到第三年，苹果的AR/VR头显营收将达到80亿美元，这将使这一业务的产品的营收仅次于AirPods，但高于Apple Watch”。

　　美银也表示看好。该行分析师表示：“随着空间计算技术的发展，提供差异化的用例增多，从而推动服务升级，Vision Pro(的销量)可能会随着时间的推移超过iPad。”

　　另外，据相关消息称，苹果将在今年6月的WWDC中推出带有重磅AI功能的iOS 18。报道称，有知情人士在iOS 17.4首个测试版中发现，苹果已经开始测试其AI功能，例如新版Siri语音助手，至少代码显示苹果正在进行相关测试，然后在内部将其结果与ChatGPT结果进行对比。

　　美银认为，随着iPhone未来整合入全新人工智能技术，预计将推动仍在使用旧手机的iPhone用户强劲的升级周期。