紧随美股！亚太科技股集体反弹，AI交易回归？

　　美国财政部部长贝森特表示，美国和伊朗可能在近期达成协议，重新开放霍尔木兹海峡，允许商船自由通行。亚洲是能源进口较为集中的地区，日本和韩国对油价变化尤其敏感。能源成本下降，既能缓解企业利润压力，也有利于风险偏好回升，成为亚太股市上涨的重要催化。另一方面，隔夜美股强势上涨，风险偏好迅速向亚太市场外溢，SpaceX和AMD的财报进一步强化了市场对AI基础设施需求仍具韧性的预期。

　　SpaceX上市后的第一份季报超过市场预期，第二季度营收达到78.1亿美元，同比增长92%；每股亏损为0.09美元，亏损幅度也小于分析师此前预测。三项业务均表现强劲，连接业务、AI业务和太空业务收入分别达到42.9亿美元、25.6亿美元和9.6亿美元。AMD同样交出强劲成绩单。二季度财报显示营收达115.4亿美元，同比增长50%；调整后每股收益为1.66美元，高于市场预期。AI数据中心成为主要引擎，季度收入达到67亿美元，同比增长107%。

　　受此提振，隔夜，标普500指数和道琼斯工业平均指数创下历史新高。纳斯达克综合指数上涨2.59%。半导体、存储、光通信概念板块全线大涨，费城半导体指数涨超6%，连续第四个交易日上涨。Ortus Advisors策略师杰克森表示，美国半导体股的最新反弹加强了投资者对亚洲AI公司的看涨前景，芯片制造商和AI基础设施供应商的股票飙升。

　　景顺首席全球市场策略师勒维特对表示，本轮市场波动尚未结束，科技股也可能会进一步调整。并且，动能驱动的板块往往容易在上涨与下跌过程中都出现过度反应。但从更广阔的视角来看，许多处于本轮抛售核心的公司，在经历了过去几个季度的大幅增长后，今年迄今股价依然保持显著上涨幅度。通常更能反映经济基本面压力的信贷市场目前也表现出较强的韧性。信用利差维持在相对稳定水平，表明市场并未担忧经济增长放缓或金融环境恶化。同时，标普500等指数持续攀升，创下历史新高。这些都不是预示衰退或系统性风险来临的市场信号。相反，更像是在经历一轮历史性上涨之后，市场中最拥挤、表现最强势板块出现阶段性整固。换言之，近期的市场反应更像是同一轮周期中的阶段性整固，而非一个周期的终结。

　　具体到AI交易，他告诉，此轮调整也并非发生在需求走弱的背景下。事实上，基本面数据恰恰指向相反方向。AI产业链中的许多企业盈利表现依然强劲。关键供应商的订单积压持续扩大，表明客户对于相关算力和服务的需求，仍然超过当前供应能力。换言之，当前面临的问题更多是供给不足，而非需求疲弱。市场担忧的焦点并非AI应用停滞，而是当前投资规模是否已经超前于未来回报。

　　“如果AI仅是新一轮软件升级周期，那么对于投资过度的担忧不无道理。但如果AI意味着全球经济的结构性重塑，那么其影响实则更为深远，我认为这种观点显然更具说服力。”他称，“AI正越来越广泛地渗透到医疗健康、制造业、金融服务和教育等各个领域。若这一趋势持续发展，那么以未来十年的需求来看，当前的投资规模或许并不算高。同样地，算力基础设施、电力供应、网络容量以及数据中心建设等领域的发展空间，也可能远超目前的预期。”

　　波琼对表示，从中期来看，随着大型IPO增加股权供应，以及AI交易的集中度和杠杆率提高，AI交易可能会出现裂缝。但投资者依旧能从整个AI价值链的多元化投资中受益，包括基础设施、连接和电力电子，所有这些价值链上的细分领域都将继续受益于过去一年宣布的创纪录的资本支出。在他看来，最重大的短期风险可能来自美联储货币政策。比如，美联储主席沃什是否比市场目前预期的更“鹰派”，可能成为2026年下半年全球投资者的决定性问题。

　　富达国际亚太区首席投资策略总监罗伯对分析称，“AI发展第一阶段主要由基础设施投资驱动，包括半导体、算力以及数据中心建设。在超大规模云厂商和企业的持续支出的支撑下，这仍然是盈利增长的重要驱动力。但投资者的注意力正日益转向部署与应用，目前的焦点正扩大到企业如何将AI整合到产品、服务和业务流程中。在软件、电商、数字广告以及企业级应用等应用领域，各家公司都在探索提高生产力、自动化工作流程和提升效率的方法。尽管目前仍处于应用初期，但潜在的应用场景正向越来越多的行业扩展。”

　　基于这一发展趋势，他预计，亚洲将在下一阶段的AI发展中发挥举足轻重的作用，因为亚洲在整个AI产业链中占据独特地位，覆盖了半导体制造、科技硬件、工业自动化和数字服务。同时，相较于美国市场中一些相当拥挤的板块，亚洲许多市场仍能够以相对合理的估值参与AI创新和应用的发展机遇。

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