“易中天”市值跌超1000亿元，美国禁令或扰乱光模块供应生态

　　正在密切关注消息的真实性，暂时未能判断真假。如果确实有影响，将通过互动易或其他信息披露平台进行回应。

　　禁令若属实，对光模块厂商客户影响可能更直接。公司内部仍在评估相关禁令的影响，但仍要看相关消息是否属实、相关政策如何制定。

　　东山精密通过收购索尔思光电切入光模块赛道，公司相关负责人表示，内部正在跟进相关事项。若达到信披标准，会按照合规要求履行，发布相关公告。

　　美国相关禁令尚未发布，详细条款尚未可知。国内光模块企业在海外部署的产能能否构成缓冲，成为市场关注的一个层面。

　　据企业此前披露的信息，“易中天”中，中际旭创从2019年开始在海外部署产能，目前泰国工厂已具备全面交付能力。天孚通信也在加快泰国、中国多个生产基地的场地建设和产能扩产。天孚通信泰国工厂无源产品线处于稳定量产状态，有源产品线已通过客户审核，预计今年下半年产能利用率会进一步提升。

　　新易盛泰国工厂二期自2025年初建成以来，还在持续扩产，今年计划加快扩产节奏，并根据2027年及以后的市场展望做产能准备。新易盛6月在投资者关系活动中表示，泰国工厂将持续扩大规模以满足订单交付对产能的需求。

　　2023年，光迅科技则成立马来西亚子公司泛太科技，目前，该工厂已经开始承接高端光模块产能业务，泰国基地建设也在筹划中。

　　今年7月，东山精密在接受投资者调研时表示，公司泰国厂区已有厂房完成主体建设，同步新建厂房，主要用于光模块组装产能的扩充。东山精密表示，公司已与多数海外云服务商开展对接，部分客户处于产品测试、验厂等阶段，相关业务推进整体顺利。

　　海外大型云厂商积极投入AI基础设施建设，从今年早些时候公布的资本支出计划看，今年美国大型科技企业亚马逊、微软、谷歌、Meta的资本开支指引合计约7000亿美元，是推动全球AI基础设施建设的一股主要力量。

　　而作为AI数据中心组件，光模块则主要来自中国厂商。这也意味着，如果相关禁令完成制定并发布，将同时影响海外云厂商的采购和国内光模块企业出货。

　　据市场研究机构LightCounting数据，中国光模块厂商合计占据全球60%以上市场份额。这一份额背后，是国内光模块厂商的长期布局。TrendForce集邦咨询分析师储于超告诉，中国光模块厂商此前长期深耕该领域，具备庞大的产能与技术储备，因此能第一时间承接海外大型云服务厂商的庞大代工订单。

　　储于超接受时表示，从行业趋势看，未来几年光模块赛道竞争格局还将呈现显著的头部集中化，原因包括高速光模块的研发投入大、工艺复杂且高端耦光与测试设备投入大，头部企业可通过新的定制化技术开发与海外大型云服务厂商合作。此外，随着核心光芯片和器件本土化进程推进，具备产业链协同能力的厂商有望进一步提升竞争优势。

　　基于光模块的产业特点，一些机构认为，美国相关禁令落地概率可能较低，但如果落地将扰乱全球化供应生态。例如，国泰海通通信团队认为，光通信是非常依赖全球化生态的行业，一刀切的限制会使全球化受损，这种概率几乎没有。

　　市场研究机构Counterpoint则表示，这项禁令还可能会冲击超大规模数据中心运营商。其背后，中际旭创和新易盛在全球数据中心光模块领域已实现领跑。按营收计算，中际旭创占据全球数据中心光模块市场约27%份额，Coherent以17%份额排名第二，新易盛排名第三，中国厂商供应了全球约2/3的产品。而美国厂商Coherent和Lumentum虽然有设计能力，但缺乏足够的洁净室和产量规模，无法在一到两年内吸收中际旭创和新易盛的供货量。西方供应商短期内缺乏替代中国产能的规模，若禁令落地，可能引发产能缺口、成本上涨。

　　Counterpoint表示，中国的光模块厂商依赖美国厂商博通、Marvell制造的DSP芯片，以及Lumentum、Coherent、三菱电机提供的激光器和光芯片。如果美国相关禁令落地，这个相互依存的体系将被扰乱。同时，将不可避免地推高超大规模数据中心的物料清单成本，迫使云厂商支付更高溢价。

　　2025年，中际旭创来自境外的收入占比90.58%，境外销售量达1812万只，该公司产品主要面向北美、欧洲等国家或地区。同年，新易盛来自境外的收入占比达到96.16%，光互联产品境外销售量达到1293万只。

　　华芯金通半导体研究有限公司首席专家吴全告诉，国内光模块企业上游供货依赖海外链条，下游对海外客户的依赖度也比较高，供应链可控性有限，构成了潜在风险。Counterpoint则分析，由于AI芯片方面的限制，国内云厂商集群规模受限，因此光模块仍为100G或400G配置，国内光模块厂商的高价值800G和1.6T产品则依赖海外特别是美国客户。

　　吴全告诉，长远看，随着国内算力体系快速发展，国内几家主要的光模块厂商也应该进行匹配与预备，预计会考虑更深入国内算力供应链。