能化品种领涨国内商品期市

　　国庆长假后首个交易日，国内商品期货市场多数品种收涨，能化品种全天维持强势，领涨商品期货。截至10月10日收盘，低硫燃料油期货主力合约涨幅近12%，原油期货主力合约涨幅超11%，燃料油期货主力合约涨幅逾8%，PTA期货主力合约涨幅超6%。此外，黑色板块、油脂油料板块涨幅也较大。

“相比8月份，国庆长假期间举行的OPEC+会议决定将11月和12月的OPEC+产量配额下调200万桶/日，同时宣布本轮减产协议框架有效期将延续至2023年12月末。在经历7个月的俄乌冲突后，OPEC+最终选择减产以维持油价。”美尔雅期货首席宏观研究员原涛表示，从供需博弈的角度看，OPEC+站在了多头一方，将对四季度油价走势带来决定性影响。外盘原油价格的持续走高，从成本端驱动国内化工品种价格在长假后首个交易日走高。

在新湖期货能化板块研发总监施潇涵看来，国庆长假期间原油市场利多频出，主要包括OPEC+大幅减产超预期、美国周度汽柴油消费逆季节性大幅增加以及欧盟对俄罗斯实施第八轮制裁等。“在众多利多因素的刺激下，国际油价大涨15%。长假后首个交易日，国内能化品种涨幅远逊于外盘原油，除原油和燃料油涨幅较大外，其余包括沥青、LPG、PTA和苯乙烯在内的与原油相关性较高的品种涨幅均较为一般。”

施潇涵认为，原油价格短期仍有一定上涨空间，而国内能化品种一方面总体仍弱于原油，生产利润将被压缩；另一方面，走势也将继续分化，油品强于油化工品种。今年化工品交易逻辑主要有两点：一是原油价格的大幅波动，二是国内需求恢复不及预期。目前来看，国内需求缓慢恢复，而国际油价剧烈波动，能化品种交易难度大大提升。

黑色板块方面，原涛认为，在第三和第四季度宏观经济稳定恢复、“保交楼”持续推进以及降低房贷利率等相关政策持续落地的背景下，房地产市场有望企稳。“从钢材供需结构看，预计会出现库存进一步下降的趋势。国内黑色系品种经过三季度的筑底，四季度将迎来结构性转换。”

新湖期货黑色高级分析师姜秋宇表示，未来一段时间，黑色板块的主要焦点是成材终端需求的恢复情况。如果成材的终端特别是螺纹钢的需求恢复较好，没有出现大幅不及预期的情况，那么炉料的强势将继续维持。反之，若成材的终端需求恢复不及预期，那么黑色板块的价格重心将下移。


股指期货方面，原涛表示，受疫情等因素影响，虽然股指期货短线破位下行，但国内经济恢复性上行对股指形成中长期利多支撑。

在原涛看来，全球宏观经济中长期仍处于复苏的过程中，短期需求不足导致的预期偏差是一个阶段性因素，俄乌冲突使得欧洲经济受到较大冲击。后期，大宗商品的宏观运行逻辑是在俄乌冲突逐步回归理性、市场需求驱动逐步回升的态势下进行的。从地缘政治上看，后期若俄乌冲突出现新的情况，市场可能会有短期剧烈波动风险，投资者要防范短线高波动风险。

期货日报