赛道抱团重现！你的股票“出坑”了吗？——极简投研

　　2021年12月13日：具体表现为新成立基金的发行规模出现历史高点，并在随后开始了断崖式下降。基金赚钱效应锐减，进场的基民们开始谨慎观望，市场没有了重要的增量资金，估值的击鼓传花游戏无法继续。

　　2022年3月3日：市场在2月份进入了短暂的反弹窗口，反弹到3月初，海外突发“黑天鹅”，市场演绎极端的海外通胀预期，A股快速掉头向下释放风险。

　　2022年4月7日：疫情再次引发市场担忧，各种唱衰声音四起，私募基金出现平仓现象，多数龙头股票出现非理性砸盘。

　　当前指数反弹已收复“疫情坑”，还剩“俄乌冲突坑”和“抱团坑”。然而，个股层面已经有相当部分冲过了“抱团坑”对应的高点。我们统计了A股主要指数成分股的“出坑”比例。

　　从上图可以看出，虽然指数走出了4月7日的“坑口”，但A股流动性最好的前1800家公司里，只有50%左右的公司收复了“疫情坑”，有不超过40%的公司收复了”俄乌冲突坑”，只有25%左右比例的公司股价创了去年12月13日以来的新高。

　　从以上数据，我们至少可以得出一个结论：本轮反弹，只有30%不到的公司，品尝到了局部牛市新高的“大肉”，剩下的70%的公司还在“出坑”过程中。可能预示着，A股出现了新的一轮抱团行情。另外，行业方面，今年能感受到“牛市温暖”的行业，应该只有煤炭了，非常羡慕。

　　在使用情绪宝的投资者应该知道，本轮情绪宝从5月份开始“加仓”，一直到6月15日开始出现指标回落，之后的行情，我本人一直在做高位股的止盈和低位股的切换，试图降低账户的成本重心。

　　在6月22日那天，跟着情绪宝做了“减仓”。当时我们的观点就是，获利盘众多，在没有利好的刺激下，分歧会越来越大，抛压也会越来越大。

　　但A股总是专治各种不服，最近两天北向资金的大规模进入，似乎冲散了市场的分歧，冲淡了我们的担忧，连格力电器都在试图突破5月5日的压力区。这些现象只能说明，北向资金和机构们的回补意愿相当旺盛。

　　今天有很多粉丝问我，为什么这么火爆的行情，没见我像以前那样冲锋陷阵。我也说说自己的逻辑：

　　1、目前找不到确定性、高弹性又能马上兑现的方向。

　　比亚迪创历史新高后，锂电的持仓就一直在慢慢减，仓位慢慢移到还没有涨的那些方向。但是，这些方向，目前还没有像汽车股那样火爆和立马兑现。

　　2、5月-6月的反弹行情，如果看成是疫情解封后的复苏逻辑，7月份如果市场还要涨的话，那么行情逻辑应该是演绎“上半年经济数据超预期”的逻辑。因此7月中旬数据兑现，利好就兑现了，提前一个月做行情推演和风控布局，是合情合理的。

　　3、美联储6月加息75个基点，7月份预期依然是50个基点以上。市场将如何演绎，存在不确定性，我讨厌不确定性。

　　4、通过刚才我做的统计也能表明，大盘指数虽然收复了最近的“坑口”，但只有一半左右的公司，爬出了“坑口”，说明行情是结构性的，而非普涨行情。表现突出的板块，恰恰是去年机构热爱的赛道股。认为牛市来了的投资者，持仓大概率也是赛道股或者煤炭。

　　基于以上四点，6月15日之后的交易，我明显收敛了进攻力度，现在说出来，希望能解开情绪宝用户的疑惑。