国信期货早评

　　国债：政策短期真空，国债轻仓短多；
随着半年末过后，私人投资主动性依旧不足，尤其是房地产方面，住房信贷增长不及预期。这是国内居民加杠杆乏力的表现。经济整体上仍然有较大的压力，政策投资由于自我资金的限制，政策力度也感到约束。政策短期有真空预期，利率或有下滑，国债轻仓短多。

股指：板块巨震，股指观望；
近期国内股市资金在热点板块博弈较重，尤其是新能车锂电池与新能源光伏方面，机构的大幅分歧导致其板块大跌大涨。即便个股有业绩利空也留存资金大幅炒作。由于双新赛道成为目前股市主流热点资金博弈重点，板块震荡加剧。股指转为观望。

锌镍：美国CPI数据远超预期，锌镍承压；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌3.74%。美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高，5月数据则为8.6%。7份加息100个基点的概率飙升。外围宏观施压有色板块。基本面方面，北溪管道故障问题因加拿大放行设备有可能解决，但北溪管道输气量仍然在低位，电力价格从高点短线下行，但仍处于历史高位区间，欧洲炼厂成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率偏低。库存方面，LME库存低位，内盘库存也从高位快速下滑。锌基本面供需两弱，主要矛盾不突出。宏观情绪将重新主导盘面，锌短期偏弱震荡。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌2.98%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，供给端短期相对宽松。镍铁方面，印尼项目持续放量。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。硫酸镍价格持续走低且深贴水纯镍，镍豆暂无经济性可言。整体来看，镍供需方面仍然不乐观。7月份海外宏观压力较大，镍价承压，短线偏弱震荡。

贵金属：通胀扩散全面上扬贵金属等待地缘因素落地；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%报1735.5美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.2%报19.194美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报378.76元/克，上涨0.51%；沪银2212主力合约报4261元/千克，上涨1.60%。美国6月CPI同比升9.1%，高于市场预期且续创1981年来新高。本次数据继续显示通胀扩散后的全面涨价，除了食品和能源外，租金及核心项均涨势不减，通胀强粘性及进入高通胀阶段后的自我强化特性，通胀自然回落难度再度加大。市场对未来美联储加息预期亦再度抬升，市场预期将有75%概率在7月加息100bp。参考70年代经验，通胀问题解决除了依托货币政策急紧缩，外部能源供给和内部财政、工会亦需配合。故当前通胀预期焦点仍集中于本周拜登访问沙特进展，关注能源供给和通胀预期是否有望继续缓和，若持续向有力抑制通胀的方向发展，将使贵金属短期内继续承压，反之贵金属将迎来反弹回归前期高位震荡局面。

油脂：油脂低位震荡菜油走势偏强；
周三CBOT豆油期货收盘下跌，主要受到买豆粕卖豆油的套利影响。12月期约收低1.21美分，报收56.71美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低开高走，重心下移。周三BMD毛棕榈油期货下跌近9%，印尼在提高棕榈油出口步伐，市场传言印尼可能取消每吨200美元的出口费。产量也处于季节性高峰期，但是需求放慢，这对7月和8月份的棕榈油价格走势不利。9月毛棕榈油期约下跌354令吉或8.60%，报收3,762令吉/吨。夜盘马棕油低开高走，收复部分跌幅。受此影响，连棕油夜盘重心下移，短空平仓凸显。周三ICE加油菜籽期货收盘略微下跌，其中基准期约收低0.5%，大草原地区油菜籽作物状况良好，同样令油菜籽价格承压。11月期约收低4.50加元，报收829.90加元/吨。夜盘菜油震荡收涨，截止收盘OI2209收10760，涨271（2.58%）。菜油走势明显强于其他油脂。由于近期国内外油脂跌幅过猛，空头获利盘丰厚，因此空头平仓意愿开始有所增加，市场或在低位展开反弹修正走势，操作上保持反弹抛空的策略。

豆类：天气担忧再燃美豆微幅收涨；
周三CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.5%，市场涌现了一些逢低买盘。气象预报显示美国中西部地区将会出现炎热干燥天气，威胁大豆作物生长，促使大豆市场保留一些风险升水。。11月期约收高6.50美分，报收1349.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收涨，市场低位出现一定的抄底买盘，9月以后进口大豆采购量有限以及美豆的止跌让连粕获得一定的提振，市场弱势震荡延续。操作上短线操作对待。白糖:原糖期货收升郑糖小幅反弹；
原糖期货上涨，修正前期抛售的跌幅。10合约上涨0.45美分/磅，涨幅为2.4%。基本面上存在偏多支撑。巴西6月下半月产糖量同比下降14.98%，低于市场预期。港口待运船只数目保持强劲。商品已经走弱幅度较大的情况下，市场认为修正时机逐步成熟，盘面利多开始发酵。夜盘郑糖跟随外盘小幅反弹。关注5800点一线争夺。操作上建议短多交易为主。

棉花:美棉继续走弱宏观压力较大；
美棉再度走弱，因强势美元以及疲软需求。12合约下跌3.13美分/磅，跌幅为3.45%。通胀数据高于预期，美元走升至近20年以来高位，对于棉价压制明显，棉价昂贵也导致消费国如中国的消费减少。已经发布的月度报告也偏空。美国农业部下调美棉产量、出口以及库存。夜盘郑棉刷新新低，弱势寻底。轮入首日，5000吨全部成交，成交价格16254元/吨。目前商品整体走弱的环境下，郑棉走势波动加大，更多取决于资金面。操作上建议短线交易为主。

来源：国信期货