美团大涨6.36%！文娱旅游股涨幅居前，港股互联网强势反弹涨超3%

　　 港股互联网板块早盘高开后迅速回调，随后震荡上行，临近午间涨势进一步拉大。截至上午收盘，港股互联网ETF（513770）大幅反弹3.06%，成交额达1.75亿元，换手率45.60%，交投持续活跃。

　　 港股互联网ETF（513770）标的指数HKC互联网指数权重股美团被多家机构预测二季度业绩好于预期，上午大涨6.36%。中金预测美团二季度收入同比增长13%至495亿，主因6月外卖和酒旅恢复好于预期，好于市场预期的3%；广发证券(16.64 -0.06%诊股)预计美团二季度外卖和到店优于预期，上调总体Q2增速，2Q22总收入预计同比增长12%至484亿元。

　　 除美团外，同为权重占比超12%的小米集团、快手、腾讯控股均收涨，其中小米集团涨3.85%，快手涨3.40%，腾讯控股涨2.03%。此外，文娱、旅游股活跃，猫眼娱乐、阿里影业涨幅居前。

　　 一、稳增长背景下，互联网巨头业绩修复弹性较大。

　　 5月北京、上海复工复产，后续随着稳增长政策全面落地见效以及宽信用效果显现，下半年我国经济向好预期增强。

　　 市场分析人士指出，部分互联网公司虽然TO C业务面临流量瓶颈制约，但是TO B业务还有较大的发展空间。针对云计算、自动驾驶、元宇宙等下一代新兴科技，头部互联网公司依然是重要参与者，有望孵化出第二增长曲线。

　　 短期来看，今年上半年国内疫情规模性反弹，很多活动从线下转移到了线上，线上企业充分受益。从各互联网公司一季报财务数据可以看到，直播，社交媒体都保持了非常不错的增长态势。

　　 6月7日，国家新闻出版署公布了今年第二批游戏版号。游戏广告是中国互联网广告的重要组成部分，也是互联网平台占比最高的广告主，版号暂停，直接影响了腾讯、快手等平台的游戏广告收入；版号重启，将为互联网平台公司提供较大的业绩改善弹性。结合2021年的低基数，预计2022年下半年互联网公司的业绩弹性会非常不错。

　　 二、平台经济步入常态化监管阶段，政策风险大为减少。

　　 政策面上，《反垄断法》修订落地，平台经济监管集中释放期已经过去，常态化监管逐步到来。近期可以看到政策层面表态，由防止资本无序扩张转为支持平台经济规范健康发展，未来监管风险有望大为减少。

　　 2022年3月16日，国务院金融委会议提出“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展”；4月29日，政治局会议提出“完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”；5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，决定“在防止资本无序扩张的前提下设立‘红绿灯’，维护市场竞争秩序，以公平竞争促进平台经济规范健康发展”。

　　 监管规则明晰，助力平台经济发展，说明互联网平台在保就业、保民生、促消费方面的重要作用已经得到充分认可。随着框架完整、逻辑清晰、制度完备的规则体系逐步建立，平台将在促进科技进步、繁荣市场经济、便利人民生活、参与国际竞争方面发挥更加积极的作用。

　　 三、港股市场及互联网板块处于估值低位，具有较高配置价值。

　　 对比A股和H股的估值水平，港股市场目前处于相对低估位置。从A/H溢价来看，Wind数据显示，截至2022年7月8日收盘，A/H溢价指数为143.93，A股对H股的溢价比例整体上近44%。整体来看，目前港股市场整体的估值处于历史较低水平，具备较高的配置价值。

　　 从港股互联网板块的估值情况来看，HKC互联网指数估值处于历史最低水平。截至7月12日收盘，港股互联网ETF（513770）标的指数HKC互联网（931637）的市盈率TTM为29.10，低于超97%的历史区间，逼近历史最低水平；指数点位879.16，较2021年2月19日的高点回撤65%，投资性价比极高。

　　 不仅如此，2021年以来，伴随着针对互联网细分业务的监管政策相继发布落实，互联网整体行情下行明显，多数头部互联网企业已经处于历史估值低位水平。HKC互联网指数前三大权重股美团、小米、腾讯的市盈率TTM分别为低于近十年来93%、68%、99%历史分位点。

　　 四、南向资金流入回暖，互联网板块公司受资金青睐。

　　 2022年以来南向资金持续流入，上半年已累计流入近2000亿港元。近三个月，南向资金净流入前五名——分别为美团、中国海洋石油、理想汽车、快手以及腾讯控股。互联网板块公司被资金追捧。

　　 另外，对行业基本面认知更加充分的顶级机构，例如桥水基金、摩根大通等已抄底互联网龙头公司。根据一季度数据显示，桥水基金、福达国际也增持了腾讯、美团等多只中国互联网科技股。

　　 五、多家互联网企业持续推进回购计划，提振市场信心。

　　 3月以来，多家互联网公司宣布大规模回购计划，显现出资本实力与市场信心，对股价也起到了支撑作用。国海证券(3.46 +0.00%诊股)研报表示，从历史来看，股票回购的大幅增加可能是中期市场底部的一个有效且实用的领先指标，考虑到目前互联网平台公司估值大 都处于历史低位，看好政策回暖、后续疫情和宏观环境边际改善后带来的业绩提振及中长期增长逻辑。

　　 六、如何高效投资互联网行业？

　　 除了美股市场，互联网公司大多都在港股上市。但当前美股市场受加息影响震荡大跌，叠加港股市场参与门槛高、波动大，普通投资者通过指数ETF参与港股通互联网板块是一个不错的选择。

　　 “互联网新经济”正在成为中国经济增长的主导动力，产业地位与日俱增，盈利增长和市场表现都有明显领先优势。一方面，越来越多的新经济公司或美国上市的中概股公司选择赴港上市或二次上次，使得香港形成了新经济的“聚集地”并已初具规。另一方面，在国内居民资产配置大拐点的背景下，更多南下资金流入使得内地投资者正在成为港股不可忽视的力量。随着香港制度变革、互联互通机制优化、及越来越多优质头部公司赴港上市，特别是互联网巨头在香港的二次上市，增强港股在全球吸引力，港股逐步成为投资中国新经济的桥头堡。

　　 HKC 互联网指数是从港股通范围内选取30 家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，不包括阿里巴巴、京东、网易这样的在美上市的互联网公司。优势在于：

　　 含在美上市的中概股，规避了美国政策的不确定性风险；2、覆盖港股通标的，A股投资者可以直接参与，流动性更好；3、持股高度集中，前四大权重股美团、小米集团、腾讯控股、快手合计权重高达53%，盈利弹性大。除此之外，前十大成分股包括京东健康、金蝶国际、阿里健康、金山软件、中国软件(38.75 +5.62%诊股)国际和同程旅行，权重合计高达达77.29%，基本覆盖了各赛道中国最好的互联网公司。

　　 港股互联网ETF（513770）为上交所首只汇聚中概港股互联网的上市ETF，可日内“T+0”交易，一手不足100元，低成本便捷投资中国最好的互联网巨头。