美联储6月会议纪要前瞻

　　美元指数飙升至106.00上方，达到近20年来的最高水平。美联储(fed)与其他主要央行，尤其是欧洲央行(ecb)之间不断扩大的政策分歧，继续提振美元。此外，随着投资者越来越担心全球经济衰退，美元利用避险资金。

美联储(fed)将于7月6日(周三)公布6月会议纪要，会上决定将政策利率上调75个基点。

中性言论

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch Tool显示，市场预期7月再次加息75个基点的可能性为93%。因此，如果美联储在本月晚些时候公布的数据证实了这一政策举措，市场的反应将令人惊讶。克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特、旧金山联邦储备银行总裁戴利和美联储理事鲍曼等美联储官员公开表示，他们将支持7月升息75个基点。

此外，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的交易员承诺(COT)报告显示，美元指数净多头仓位在6月初攀升至最高水平后，上周有所下降。因此，“传言时买入，事实时卖出”的市场行为可能会导致美元指数出现技术性调整。此外，在周二强劲反弹之后，上证综指在技术层面仍处于超买状态。

鹰派言论

目前来看，9月份加息50个基点的可能性超过80%。这种市场布局暗示，如果会议纪要显示，如果在此之前没有任何通胀压力缓解的迹象，决策者愿意考虑在9月再加息75个基点，那么出现鹰派意外的空间是存在的。在这种情况下，基准的10年期美国国债收益率(在过去两周下跌了近10%)可能会重获动力，并帮助美元保持强势。

美联储的经济预测摘要(即所谓的点图)显示，政策制定者的中间观点是，2022年底利率将达到3.4%，远高于3月份点图中1.9%的水平。目前，联邦基金利率为1.5%-1.75%，为年内最后四次会议总共加息175个基点留下了空间。除非美联储出人意料地决定暂停加息，否则在7月和9月再加息75个基点，可能为年底前政策利率接近4%打开大门。
鸽派言论

如果会议纪要显示政策制定者在7月后不承诺加息的具体规模，而希望观察经济和通胀前景的发展，这可能被视为温和基调，并引发美元抛售。值得注意的是，美国最新的PMI调查显示，6月份私营部门的商业活动失去了显著的增长势头。如果市场人士看到政策制定者担心经济陷入衰退，他们可能开始消化今年最后一季收紧政策力度减弱的预期。

结论

投资者正在试图弄清楚，美联储是否会继续牺牲经济增长来对抗通胀。由于7月加息75个基点已几乎完全被市场消化，市场将从6月政策会议纪要中寻找有关第四季度政策立场的新线索。除非投资者确信9月更有可能再升息75个基点，否则美元指数将很难进一步走高并进行向下修正。尽管如此，由于美元保持着其安全避风港的地位，美联储引发的美元抛售应该是短暂的。