又一波明星基金经理持仓浮出水面

　　 7月中下旬，基金二季报开始集中披露，不少明星基金经理管理的产品持仓情况也相继出炉。

　　 根据最新披露的数据，明星基金经理萧楠管理的易方达科顺二季度增持了贵州茅台(1951.51 +0.43%诊股)，新进五粮液(189.65 +0.40%诊股)、古井贡酒(239.00 -0.61%诊股)、欧派家居(121.19 +0.16%诊股)为前十大重仓股，同时持有中国神华(30.02 -0.23%诊股)、兖矿能源(38.60 +1.47%诊股)、山西汾酒(292.00 +2.46%诊股)、泡泡玛特、扬农化工(117.38 -0.56%诊股)、神火股份(14.64 +3.32%诊股)的股票数量保持不变，一季度末重仓的招商银行(35.93 +0.62%诊股)、腾讯控股、平煤股份(12.18 -0.98%诊股)则已退出其前十大重仓股行列。

　　 过去一段时间饱受业绩争议的邬传雁管理的产品二季报也悉数亮相，其管理的多只产品仓位较一季度末提升，但整体股票配置比例和组合结构上都相对稳定。以泓德远见回报为例，该产品前十大重仓股维持旧貌，仅对个股持仓进行了调整，对地产、新能源个股投资力度加大。“简单地讨论市场趋势，对于投资的长期收益目标既无意义，也难以得出一个令人相对满意的结论。”二季度，邬传雁试图理解投资需要面临的核心问题：企业的价值评估。他认为，需要有足够长的时间去跟踪，才能对公司动态的价值创造能力所处阶段得出令自己有信心的判断。

　　 今年上半年，百亿基金经理黄兴亮管理的万家科技创新、万家自主创新、万家经济新动能等多只产品业绩也不如人意。以其管理的万家行业优选为例，该产品二季度份额净值增长率为-2.82%。二季度期间他，增持了圣邦股份(163.22 -0.87%诊股)、思瑞浦(464.07 +3.64%诊股)、深信服(95.36 +1.23%诊股)；减持了安恒信息(135.39 -0.99%诊股)、兆易创新(125.88 +3.21%诊股)和比亚迪(331.98 +0.27%诊股)，其中比亚迪减持比例逾4成。同期，该产品持有华大基因(67.19 +0.48%诊股)、用友网络(21.36 +2.54%诊股)、晶晨股份(85.55 +4.34%诊股)、中微公司(112.43 +0.35%诊股)的股票数量保持不变。

　　 今年业绩靠前的基金经理中，当有金梓才的一席之地。他和张胤共同管理的财通科创主题二季度增持了天邦食品(7.88 -1.62%诊股)和药明康德(102.29 +0.72%诊股)，减持了爱尔眼科(34.20 +0.21%诊股)、通策医疗(161.05 +4.04%诊股)、宁德时代(526.23 +0.31%诊股)和北方华创(269.01 +1.74%诊股)。同期，该基金新进隆基绿能(59.82 -0.55%诊股)、大金重工(55.80 +8.08%诊股)、通威股份(57.59 -0.47%诊股)、天康生物(12.23 -2.70%诊股)为前十大重仓股。这一持仓，与一季度末逾半数重仓股保持一致，与2021年底重仓“猪肉股”的风格则已大不相同。从净值变化上看，该科创主题基金持仓与金梓才管理的其他产品也有较大不同。金梓才在二季报中透露，自己管理的多只基金基本维持了2022年一季度的行业配置思路，依然以生猪养殖板块和服务业持仓为主，财通科创主题基金持仓与这些产品有较大差异。

　　 萧楠：增配贵州茅台等次高端白酒 减持港股互联网板块

　　 7月19日晚间，萧楠管理的一只小规模产品——易方达科顺披露了二季报。二季度，该产品净值增长率为8.03%。截至二季度末，其股票仓位为90.34%，较前一季度末的89.01%略有增加。

　　 其前十大重仓股依次为：贵州茅台、中国神华、兖矿能源、山西汾酒、泡泡玛特、扬农化工、五粮液、神火股份、古井贡酒、欧派家居。

　　 二季度，萧楠在该基金的运作中增持了贵州茅台，新进五粮液、古井贡酒、欧派家居为前十大重仓股，同时持有中国神华、兖矿能源、山西汾酒、泡泡玛特、扬农化工、神火股份的股票数量保持不变，一季度末重仓的招商银行、腾讯控股、平煤股份则已退出其前十大重仓股行列。

　　 易方达科顺2022年上半年末前十大重仓股

　　 萧楠表示，二季度他借着市场对宏观经济的预期逐渐从悲观中走出的机会，配置了煤炭、油运等顺周期品种，并逐步买入一些成长性和治理结构都较为优质的军工企业，同时在次高端白酒上也有所增持。随着港股互联网板块的反弹，他还减持了一些业务压力依然很大且短期没有改善迹象的公司。

　　 “未来我们会根据市场格局和企业竞争力的变化，继续优化配置，控制好整体的估值水平和弹性。”萧楠称。

　　 邬传雁：“按兵不动”，试图理解企业的价值评估

　　 7月19日，泓徳基金知名基金经理邬传雁管理的产品二季报出炉。二季度末，邬传雁管理的多只产品仓位较一季度末提升，但整体股票配置比例和组合结构上都相对稳定。

　　 以泓德远见回报为例，该产品二季度末股票仓位为93.73%，较第一季度末的93.40%有小幅提升。二季度期间，该产品净值增长了7.21%，规模则从一季度末的26.71亿元微降至二季度末的26.27亿元。

　　 和一季度末相较，该产品前十大重仓股维持旧貌，仅对个股持仓进行了调整，对地产、新能源个股投资力度加大。

　　 其二季度末前十大重仓股依次为：万科、恒瑞医药(38.02 +1.01%诊股)、光线传媒(8.46 +1.44%诊股)、隆基绿能、广联达(49.43 +0.32%诊股)、视源股份(70.93 +0.35%诊股)、柏楚电子(235.85 -0.50%诊股)、豪迈科技(23.52 +1.82%诊股)、海天味业(85.80 +1.42%诊股)、卓胜微(104.89 +0.97%诊股)。

　　 具体而言，该产品第一大重仓万科A(17.77 -0.17%诊股)被增持133万股，隆基绿能、柏楚电子、卓胜微分别被增持47.08万股、16.22万股、27.03万股；豪迈科技被大幅减持108万股，恒瑞医药、光线传媒、广联达、视源股份、海天味业分别被减持47.1万股、30万股、23.9万股、29.5万股、25.2万股。

　　 泓德远见回报2022年上半年末前十大重仓股

　　 “简单地讨论市场趋势，对于投资的长期收益目标既无意义，也难以得出一个令人相对满意的结论。”二季报中，邬传雁这样说道。对他的投资决策而言，有价值的支撑在于我们对股票市场内在价值创造规律的理解，还有对企业的价值创造在面对突发事件、重大事件冲击时的规律尽可能深入的研究，这是其在投资决策中能够得出令人信服的判断的前提。

　　 二季度，邬传雁试图理解投资需要面临的核心问题：企业的价值评估。他认为，相比较而言，获取价值的能力，更像是一种静态能力，它源于企业现有的竞争优势。价值创造和价值获取之间的关系，后者是表现，前者是根源，长期来看是平衡的。

　　 “脱离了长期价值创造能力的评价标准，孤立地去观察企业中短期价值获取能力，或者股票中短期的增值空间，而不在意这种能力形成的原因，以及是否可靠，那无异于舍本逐末，或许会在变化的市场中失去了投资的锚，而将我们的投资置于较大的风险境地。”

　　 坚定了这一点，邬传雁接下来的工作就是如何研究企业的动态价值创造能力。他需要有足够长的时间去跟踪，才能对公司动态的价值创造能力所处阶段得出令自己有信心的判断。

　　 二季度，他管理的基金根据以上框架对持仓和关注公司重新检视，在此基础上保持了现有股票配置比例和组合的相对稳定性。

　　 黄兴亮：增持企业云计算板块 大幅减持比亚迪

　　 市场的风云变幻让基金经理难以一直躺在过去的“功劳簿”上“吃老本”。今年以来，明星基金经理之间的分化也在加剧。数据显示，百亿基金经理黄兴亮管理的万家科技创新、万家自主创新、万家经济新动能等多只产品，上半年亏损幅度依旧在20%以上。

　　 以其管理的万家行业优选为例，该产品二季度份额净值增长率为-2.82%，同期业绩比较基准收益率为5.27%。此前的一季度，该基金净值已大跌23.34%。与之相对应的，是规模的缩减，该产品规模已从一季度末的112.51亿元降至101.13亿元。

　　 持仓方面，该产品二季度末股票仓位为94.35%，较一季度末的91.50%有所增加。其二季度末前十大重仓股依次为：思瑞浦、深信服、比亚迪、兆易创新、华大基因、圣邦股份、用友网络、晶晨股份、中微公司、安恒信息。

　　 二季度，黄兴亮增持了圣邦股份、思瑞浦、深信服；减持了安恒信息、兆易创新和比亚迪，其中比亚迪减持比例逾4成。同期，该产品持有华大基因、用友网络、晶晨股份、中微公司的股票数量保持不变。

　　 万家行业优选2022年上半年末前十大重仓股

　　 黄兴亮在二季报里着墨不多，仅对持仓情况做了说明。他表示，自己管理的基金在市场下跌中增持了企业云计算板块的个股，提高了核心持仓的权重；同时新增了部分工具软件和创新药个股的持仓。截至二季度末，基金持仓风格偏成长。

　　 金梓才：科创主题基金减持宁德时代等，多只产品重仓养殖板块

　　 截至二季度末，金梓才和张胤共同管理的财通科创主题规模为13.96亿元，较一季度末的14.52亿元有所下降。规模略降的背后，是该基金在二季度净值下跌3.86%的现实。

　　 从持仓情况看，6月底，上述产品股票仓位为74.61%，较一季度末的84.50%下降近10个百分点。其前十大重仓股依次为：隆基绿能、北方华创、通策医疗、爱尔眼科、药明康德、宁德时代、大金重工、通威股份、天康生物、天邦食品。

　　 二季度，金梓才增持了天邦食品和药明康德，减持了爱尔眼科、通策医疗、宁德时代和北方华创。同期，该基金新进隆基绿能、大金重工、通威股份、天康生物为前十大重仓股。

　　 这一持仓，与一季度末逾半数重仓股保持一致，仅持股数量上进行了调整，但与2021年底重仓“猪肉股”的风格已大不相同。从净值变化上看，该科创主题基金持仓与金梓才管理的其他产品也有较大不同。

　　 财通科创主题2022年上半年末前十大重仓股

　　 在上述产品二季报中，金梓才表示，自己管理的多只基金基本维持了2022年一季度的行业配置思路，依然以生猪养殖板块和服务业持仓为主（上述基金有所区别），其中前者仓位更重，服务业持仓侧重在酒店板块。

　　 他坦言，在2021年四季度重仓养殖板块后，产品阶段性取得了较好效果。虽然生猪养殖板块在2022年4月中下旬出现了调整，但经过仔细的反复的研究和验证，金梓才认为生猪养殖整个行业去产能比想象的幅度大，甚至于很多上市公司出现了严重的去产能行为，这种情况并不少见。

　　 通过对产业链上下游数据的分析，以及对上市公司披露的每个月出栏量数据进行分析，他觉得这种结论显而易见。“基于以上分析，我们并未调整生猪养殖板块的持仓比例，继续在二季度坚定看好后续股价走势。”

　　 对于服务业来说，疫情的反复扰动确实对其基本面演绎造成了一定的不确定性，故金梓才只会在股价性价比高的时候持有，且暂时仍不会把其调整为主仓位。在这其中，他尤其看好酒店行业的中长期逻辑，航空其次。“未来我们将视疫情走向以及政策导向等各个方面变化，来调整我们的持仓。”

　　 他也在同步关注其他板块的投资机会，以期未来给投资者带来较好的回报。“我们将持续对其他板块基本面保持研究和跟踪，继续坚持以产业研究为基础，做好行业中观配置轮动，追求投资的前瞻性、可跟踪性和可复制性，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，并保持密切跟踪，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段，力争为投资者获取持续的超额回报。”