通信ETF、新能源车ETF大涨点评

　　周二大盘跳空高开，短暂震荡后单边拉涨。盘面上，在一连串政策组合拳下，午后增量资金跑步进场。全天超5100股上涨，市场迎来报复式反弹。

　　截至收盘，上证指数涨4.15%报2863.13点，创业板指涨5.54%。A股全天成交9747.6亿元，创4个月新高。

　　国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。

　　具体来看，政策内容包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币工具支持股票市场发展等。整体来看本次发布会直面市场关切的话题，表态积极。当前A股估值处于历史底部区域，本次发布会或反映新一轮政策发力的开启，市场对接下来财政政策的加码更加期待，因此A股今日反弹力度较大。

　　对于通信设备行业来说，近期市场关注点一方面是国内进口替代将继续，另一方面亚非拉等市场可能迎来更多出海机会。

　　从通信设备核心算力板块来看，第25届中国国际光电博览会近期在深圳举办，聚焦光通信的器件、模组到方案级的产品、技术、应用讨论，国内众多光通信厂商参展并展示最新产品。

　　从产业节奏上看，光通信加速进入1.6T时代，海外需求加速迭代，产品出货放量在即。随着国内光模块厂商硅光技术的成熟及良率的提高，1.6T时代硅光模块的渗透率或将较400G及800G时代显著提升。

　　目前阶段海外科技大厂的资本开支方向确定，而国内科技大厂的基本面与投资方向也在发生变化，运营商的算网建设同样高景气。国内算力投资将带动本土光通信的加速迭代与放量，在全球高速网络市场的供需格局下，本土供应链也将充分享受全球光通信成长的产业红利。

　　另外9月13日，OpenAI宣布推出o1模型，通过引入独特的思维链模式，有望带动主流大模型迎来升级拐点，其在科学、编码等方面的良好表现有望带动更多应用场景落地。9月10日，苹果发布了具备AI功能的新机型iPhone 16系列，Apple intelligence有望推动端侧AI的发展以及换机需求的提升。

　　总体来说，通信设备行业兼具出海、国产替代、国企改革等概念催化，同时随着AI终端应用的升级迭代，光通信产业链依然有望维持较高增速。板块经历前期调整后估值大幅回落，性价比凸显。

　　下游需求方面，根据乘联会数据，2024年8月我国新能源汽车产销分别完成105.1万辆和102.7万辆，产量环比增长12.7%、销量环比增长17.0%，同比分别增长32.6%和43.2%，8月新能源车国内零售渗透53.9%，较去年同期37.3%的渗透率有明显提升。

　　8月我国新能源车出口9.9万辆，同比增长23.7%，环比增长7.6%，占乘用车出口24%。1~8月新能源汽车累计出口78.7万辆，同比增长20.1%。伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源产品品牌在海外的认可度持续向好。

　　但当前产业链中上游仍然面临较为明显的产能过剩问题。9月11日，碳酸锂期货主力合约涨超7%。宁德时代表示，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。

　　根据InfoLink及中国能源网数据，2024年碳酸锂总产出预计将达到132.3万吨，其中41.8万吨来自锂盐湖、68.8万吨来自锂辉石、21.7万吨来自锂云母，而2024年碳酸锂总需求为118.9万吨。预计高成本产能超过50%。

　　目前电池级碳酸锂现货价格落在每公吨7.3万~7.7万元人民币附近，随着价格跌至低谷，高成本锂盐厂的利润进一步被压缩甚至开始转为亏损，行业整体开工率略有下降，厂商挺价出货意愿进一步增强。如果未来盈利较差产能逐步出清，竞争格局优化后，其余厂商为改善盈利或将支撑价格上行。

　　需求端补贴政策逐步见效，8月起报废更新补贴申请量增长迅速，9月补贴申请量仍保持高位，全国几乎所有省份均已出台并落实汽车置换补贴政策，单车补贴金额均较为可观，预计将为车市带来新一波增长动力。但短期来看，下半年锂电行业仍然面临产能过剩的问题，厂商更多以阶段性调整为主，板块前期跌幅较大后或有反弹行情，但基本面反转仍需等待更多产能出清信号。

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