年内第二次降准即将落地 市场影响几何？

　　国务院新闻办公室9月24日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜在会上宣布，年内第二次降准即将落地；此外，在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点。据悉，这传达了年内第三次降准的可能性。

　　潘功胜指出，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点。农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率，不在本次调整范围内。

　　本次降准有哪些考量？可能为哪些领域带来流动性？央行释放了年内第三次降准的可能性，这将对市场有何影响？此次降准对大中型商业银行有何影响？农村金融机构不在此次降准范围内，又有何影响……对此，民生银行首席经济学家温彬、中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏、招联首席研究员董希淼、东方金诚首席宏观分析师王青、上海易居房地产研究院副院长严跃进、资深金融监管政策专家周毅钦对相关问题进行了解读。

　　潘功胜指出，目前，金融机构加权平均存款准备金率为7%。其中，大型银行目前是8.5%，这次改了以后将从8.5%降到8%；中型银行现在是6.5%，这次改完以后从6.5%降到6%；农村金融机构在几年前已经执行5%的存款准备金率，不在本次调整范围内。

　　降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，水平与国际上主要经济体央行相比，仍有一定空间。在存款准备金率的工具上，到年底之前还有三个月时间，央行可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点，传达了年内第三次降准的可能性。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月30日中央政治局会议提出，“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。”本次央行宣布降息降准，是对以上部署的具体落实。此外，9月美联储大幅降息，汇率因素对国内货币政策灵活调整的掣肘减弱，也为本次国内较大幅度降息降准提供了有利条件。

　　本次降准可能为哪些领域带来流动性？

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，目前来看，降准有助于为银行释放长期低成本资金，不仅有助于降低银行负债成本，稳定银行净息差，也有助于为制造业、科技创新企业、小微企业、绿色发展等领域提供更多的贷款支持，从而将更多的资金引导流向国家重大战略、重点领域和薄弱环节。

　　上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，此次降准的政策提前宣布，信号引导和预期引导意义很强，同时此次也明确后续根据市场流动性状况，可能择机进一步下调存款准备金率。这也说明流动性宽松的环境将进一步释放，有助于持续促进后续货币金融市场和贷款市场的宽松。银行贷款能力增强，也有助于促进房贷市场的进一步宽松。这对于后续进一步落实房贷政策和降低房贷成本具有积极的作用。

　　民生银行首席经济学家温彬认为本次降准有以下考量：一是释放更充足的长期流动性，在当前政府债券供给高峰，可熨平资金的过度波动，强化货币与财政政策协同；二是年内后续月份MLF到期量逐步加大，9~12月MLF到期规模合计4.28万亿元，通过降准置换部分到期的MLF，可缓解央行续作压力，并进一步淡化MLF的利率色彩；三是降准有助于优化资金结构、节约银行成本，在一定程度上缓解净息差收窄压力；四是为银行体系提供长期低成本资金，稳定信用扩张，提升服务实体经济的动力和可持续性。

　　冠苕咨询创始人、资深金融监管政策专家周毅钦表示，一方面，降低存款准备金率后，大中型商业银行的可用资金增加，增强了信贷投放能力，有助于大中型商业银行更好地支持实体经济，可继续提升我国经济修复预期和市场信心。

　　另一方面，降准为商业银行释放了长期低成本资金，中期借贷便利、公开市场操作等相关政策利率也将降低银行资金成本，后续将带动国内市场基准利率的调整，LPR和商业银行的存款挂牌利率预计将对称下行，继续优化商业银行的负债结构，这一系列政策组合拳的变化对银行收益影响中性，保持商业银行的净息差稳定。

　　王青判断，本次央行宣布降息降准，将对提振宏观经济总需求发挥重要作用。一方面，融资成本下调将直接刺激消费和投资需求，有效发挥逆周期调节作用，推动经济增长动能改善；与此同时，这也将缓解当前宏观经济“供强需弱”的局面，推动物价水平温和回升。另一方面，央行打出政策“组合拳”后，将有效提振市场信心，改善社会预期。就现阶段而言，这对稳增长、稳楼市，实现年初确定的“5.0%左右”的经济增长目标具有重要意义。

　　农村金融机构由于此前已执行5%的存款准备金率，不在此次降准范围内，将对其有何影响？

　　周毅钦认为，对于农村金融机构来说，虽然不在此次降准范围内，但是全市场的流动性有所加强，经济修复预期提升，农村金融机构后续也会受益于此。

　　王青指出，央行宣布“在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点”，超出市场普遍预期。他判断，当前处于政府债券发行高峰期，央行降准能够有力支持政府债券发行。与此同时，本次央行较大幅度降准，也会对四季度银行加大信贷投放提供支持。

　　这有望扭转1~8月新增人民币贷款较大幅度同比少增的状况，也是当前稳增长的一个重要发力点。最后，预计四季度财政政策将通过加发国债等方式，有力发挥逆周期调节作用——可以看到，此前两年财政政策均进行了相应安排，这或是央行宣布年内还有可能“择机进一步下调存款准备金率0.25~0.5个百分点”的一个原因。

　　降准、鼓励六大行增强核心一级资本等举措的力度是否足够为让利政策腾足空间？

　　董希淼指出，集中调整存量房贷利率是特殊时期实行的特殊政策，不应该常态化、经常性地实施。在2023年9月集中调降存量房贷利率之后，2024年如果再次集中调降存量房贷利率，将不可避免对商业银行特别是房贷比例较高的大型商业银行带来影响。据测算，如果存量房贷利率下调50个基点，将导致银行净息差降低7个基点，营业收入下降3%，净利润减少6%。而且，如果LPR下降20个基点，存量和新增房贷利率还将进一步降低。

　　不过，今年以来，随着存款利率持续下调和整治“手工补息”等政策效应显现，商业银行资金成本已经有所降低。9月24日国新办新闻发布会宣布将实施全面降准0.5个百分点、降低政策利率20个基点，以及推动存款利率继续下降，都将进一步降低银行资本成本。预计商业银行净息差有望保持基本稳定。

　　潘功胜在发布会上指出，随着银行减费让利的力度不断加大，净息差有所收窄、利润增速逐步放缓，银行需要统筹内部和外部等多种渠道来充实资本。

　　董希淼表示，面对息差和利润下滑压力，商业银行应立足自身禀赋和优势，继续加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，优化金融资源配置，有的放矢做好“五篇大”，努力挖掘新的增长点，通过“以量补价”的方式提升净利息收入；另一方面，要致力于提升核心存款的吸收能力，通过产品、服务等综合服务能力提升客户忠诚度，进而持续降低负债成本。除了拓展净利息收入外，还应积极发展中间业务，例如拓展财富管理业务等高附加值中间业务，进一步提升中间业务收入占比，形成对营业收入有效支撑，尽力减轻净息差下滑压力。