国信期货早评

　　PTA：大厂集中减产PTA盘面反弹；
上周五夜盘TA2209收涨3.94%。PTA大厂降负检修，供应端环比收缩，终端需求正处淡季，下游聚酯开工偏低，长丝库存维持高位，当前基本面供需双弱。成本端，原油价格震荡调整，PX大跌导致成本支撑坍塌，加工费回落至中性。宏观方面风险偏好有待修复，高基差或预示盘面超跌，短期PTA跌势可能放缓，关注油价及供给收缩力度。建议短线交易。

聚烯烃：盘面偏弱震荡运行；
上周五夜盘塑料2209收跌1.34%、PP2209收跌0.74%。当前国内检修率高企，进口量维持低位，供应端压力不大，但下游需求改善乏力，叠加市场信心受挫，原料采购意愿不足，上周石化库存累积。短期宏观环境不利，国内疫情扰动犹存，大宗商品整体弱势，聚烯烃跟随大势偏弱震荡，关注油价及宏观情绪变化。建议短线操作为主。

原油：估计沙特不会立即增产油价短期维持震荡；
质疑欧佩克大幅增产空间，估计沙特不会立即增产，美国最新经济数据缓解了对经济衰退的担忧，美国6月份零售额大幅攀升并超出预期，表明尽管数十年来通胀居高不下，但消费者支出仍保持稳定。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月15日的一周，美国在线钻探油井数量599座，为2020年3月以来的最高水平，比前周增加2座。技术面，油价SC2209短期震荡运行。操作建议：震荡思路操作。橡胶：胶价关注下方支撑短期或有望企稳反弹；
橡胶供需矛盾短期无明显改善，尤其下游轮胎需求，短期虽存向好预期，但整体仍未达到正常水平，轮胎企业开工提升缓慢导致原料需求端缺乏利好支撑。上游供应端，季节性释放周期下，国内外产区新胶释放量将进一步提升。技术面，关注胶价RU2209超跌后能否企稳反弹。操作建议：震荡反弹思路操作。

甲醇：原油反弹甲醇震荡整理；
夜盘甲醇期货主力MA2209合约收盘2338元/吨，较上一交易日涨幅0.47%，减仓19万手，持仓102万手。上周沿海甲醇市场弱势下行，内地甲醇市场震荡下跌。沿海地区到港较多，整体供应较为宽松，生产企业被动跟降，内地甲醇各地价格陆续下调。内蒙周均价在2247元/吨，较上周下跌3.19%。太仓周均价在2384元/吨，较上周下跌4.74%。目前生产企业库存压力尚，需求端较为疲弱，基本面延续偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

沥青：原油再度反弹沥青稳中有升；
周五夜间，原油再次反弹，突破100美元/桶，沥青价格回升明显。本周全国沥青炼厂开工率持续回升，开工率为32%，炼厂利润表现回暖，市场供应量提高。库存方面，受开工率不足的影响，国内沥青库存率持续走低，截至7月13日全国沥青炼厂库存率仅为31%左右，若供应持续不足，近期沥青库存压力已经逐步显现。进口方面，近期收美联储加息影响，美元走强，致使进口沥青人民币完税价格居高不下且资源量较为紧张。近期受天气和资金影响，需求释放缓慢。虽然沥青基本面较好，但近期成本端波动较大，市场信心受到一定影响。

燃料油：原油回调燃油反弹；
周五夜间，原油走势震荡偏强，燃料油回调明显。近期焦化、催化裂化装置利润持续走低，影响燃料油价格。部分炼厂仍在进行停产检修，但目前需求整体平淡，出口情况较为稳定。国际方面，近期国际燃油库存恢复明显，船运需求略显不足。国际宏观悲观情绪持续蔓延，对经济衰退预期加剧，经济衰退毕竟影响全球商品流通，航运业受挫明显，从而影响燃料油的使用，利空燃油价格。近期成本端波动较大，暂时观望。

铁矿石：宏观情绪回暖？铁矿探底回升；
周五夜盘铁矿石主力合约在盘中一度下跌，随着大宗商品情绪好转，盘面探底回升。情绪方面，在经历连续下跌后，市场抄底心理浓厚，随8着宏观情绪回暖，盘面顺势反弹。产业方面，铁水产量到226万吨左右，铁矿石持续累库，且钢厂开启甩货模式，控制到厂库存。部分减产高炉到期复工，不过仍是少数，减产仍是主流情绪，铁矿石中期维持弱势。盘面短期反弹，但持续性存疑，仍需谨慎，逢低可做多螺矿比。

焦炭焦煤：双焦贴水小幅反弹
周五夜间，焦炭2209低位开盘，震荡偏强运行，报收2650，上涨26.5，涨幅1.01%。焦企亏损持续，开工积极性下滑，焦炭供应环比收缩。需求端，钢厂仍面临利润压力，高炉检修导致铁水产量持续下滑，焦炭需求承压。供需双弱叠加市场情绪偏空，期货盘面超跌，深贴水下低位存在一定支撑。建议短线操作。
周五夜间，焦煤2209低位开盘，震荡偏强运行，报收2029，上涨5.5，涨幅0.27%。国内煤矿开工小幅下滑，原煤供应周环比下降。进口方面，口岸暂时受到疫情扰动，但口岸库存较高，制约蒙煤价格。下游持续亏损，开工下滑，焦煤消耗量下降，期货深贴水下小幅反弹，建议短线操作。

铁合金：交易衰退逻辑铁合金期货大跌；
锰硅：锰硅期货上周大幅下跌，现货亦下跌，期货仍然呈现较大贴水。目前从原料来看，锰矿发运总体偏少，但锰硅生产大幅减少，对锰矿形成压力。锰矿偏紧导致锰矿抗跌，锰硅生产严重亏损，南方大亏，北方小亏，现货企业继续减产：（7.14）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国36.63%，较上周减3.49%；日均产量21865吨，减910吨。五大钢种硅锰（周需求）：130912吨，环比上周减2.11%，全国硅锰产量（周供应）：153055吨，环比上周减4.00%；锰硅产量不足，但钢厂减产也压制原料，观望为主。
硅铁：硅铁上周大幅下跌，期货仍然贴水。硅铁期货跌至近低值成本，继续下探预计空间有限。本周（7.15）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国47.26%，较上期降2.40%；日均产量16541吨，较上期降750吨。市场开始减产，期现跌回成本，观望为主。

螺纹钢：下游去杠杆钢价延续下行；
上周五期螺反弹。宏观面来看，上周shibor回落，货币数据转暖。供需面来看，钢材供需存三减，需求持续走低，给钢价带来下行压力。需求面来看，Mysteel统计的全国建筑钢材成交量上周均值为13.1万吨，同比下降31.8%，环比下降15.4%。供给铁水产量226.3万吨/日，环比下降2.0%;钢材产量下降，螺纹钢产量245.6万吨，环比下降3.5%，同比下降30.8%。钢材库存同比重新回落，库存压力减少。但钢材供给的回落降低了原料的需求，让原料价格趋弱。螺纹钢供需存三减，需求较难转暖，市场或延续回落，建议逢高沽空为主。

来源：国信期货