黄金交易提醒

　　周三（1月25日）亚洲时段，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于1937.50美元/盎司附近。虽然欧洲数据有所好转，欧洲央行官员重申进一步加息观点，令黄金多头有所顾忌，但美国经济数据依然较为疲软，美元维持弱势，美债收益率走弱，继续给金价提供支撑。

虽然金价近几个交易日上涨动能有所减弱，短线进一步上涨空间可能受到一些限制，但市场普遍预计美联储将进一步放缓加息步伐，在下周美联储利率决议前，金价仍有震荡冲高的机会。

道明证券商品策略师RyanMcKay说：“我认为黄金仍然保持相当强劲的势头，因为市场预期正在转向美联储可能暂停加息，或者转向更加鸽派的政策。”

美联储已经连续四次加息75个基点，然后在上个月将其步伐放缓至50个基点，以对抗飙升的通胀。交易员们现在消化的预期是，美联储在下周的政策会议上加息25个基点的可能性为96%。

本交易日经济数据较少，主要留意加拿大央行利率决议；重点关注市场对周四将出炉的美国四季度GDP数据的预期变化，目前市场预期略微偏向黄金多头。美国1月企业活动连续第七个月萎缩
美国1月份的企业活动连续第七个月萎缩，虽然制造业和服务业的下滑程度自9月份以来首次放缓，而且企业信心在新的一年开始时有所加强，但仍处于50荣枯线下方，暗示经济依然处于萎缩状态。

与此同时，标普全球周二公布的一项调查显示，价格压力自去年春天以来首次走高，这表明尽管美联储采取了激进的措施来控制通胀，但通胀远未消除。这提高了美联储可能需要通过提高利率来保持压力的可能性，包括在下周的今年首个政策会议上。

标普全球的1月美国综合产出指数初值从12月的终值45.0升至46.6，读数低于50表明活动萎缩。虽然这是三个月来的最高值，但企业仍然报告说需求疲软，高通胀率对消费者支出是一个不利因素。

在制造业方面，标普全球制造业采购经理人指数（PMI）本月为46.8，高于12月的46.2，超过了经济学家调查中的46.0的预期中值。

在占美国经济产出三分之二的庞大服务业中，1月份的收缩速度从上个月的44.7放缓至46.6。这也超过了调查中45.0的估计中值。同时，该调查对服务企业和商品生产者的投入价格的衡量指标，自5月以来首次出现月度环比上升。

S&PGlobalMarketIntelligence首席商业经济学家ChrisWilliamson在一份中说：“令人担忧的是，不仅调查显示今年年初经济活动出现下滑，而且投入成本通胀进入新的一年后也加速上升，部分与工资上涨压力有关，这可能鼓励美联储进一步积极收紧政策，尽管衰退风险上升。”

标普全球调查的前瞻性指数确实显示对前景的信心有所提高，表明企业预计今年晚些时候情况会有所改善。

它说：“积极情绪的回升具有广泛的基础，企业希望随着2023年的到来，客户需求会再现。”

美国12月领先指标下降1%，为连续第10个月下降
衡量美国未来经济活动的一项指标在12月份连续第10个月下滑，制造业、房屋建筑以及就业和金融市场的前景普遍疲软。

世界大型企业研究会(ConferenceBoard)周一表示，继11月下修至下降1.1%之后，12月的领先指标又下滑了1.0%，这一降幅超过了路透访查的22个经济学家的所有预测值，他们的预期中值为下降0.7%。

世界大型企业研究会负责经济的高级主管AtamanOzyildirim在一份报告中说，“美国领先指标在12月再次大幅下降，继续预示着美国经济将在短期内出现衰退。”

ActivTrades：交易员押注美国降息，美元或将进一步下跌
美元指数周二反弹受阻，收报101.92附近，因此前数据显示，欧元区1月企业活动意外恢复温和增长，而美国企业活动连续第七个月萎缩。ActivTrades表示，美元可能进一步下跌，因为许多交易员预计美联储将在年底前降息，而其他央行则会随着政策收紧而变得更加“鹰派”。

ActivTrades分析师RicardoEvangelista在一份报告中表示，随着美国通胀显示出企稳迹象，避免美国经济硬着陆成为首要任务，投资者现在正在消化美联储立场的软化。他表示，欧洲和日本的情况有所不同，这两个国家的经济数据继续超出预期，强化了人们对各自央行将采取“强硬态度”的预期。他说，美联储与其他主要央行之间的分歧越来越大，可能导致美元进一步走软。

美债收益率走低，市场普遍预计下周的美联储会议会升息25个基点
美国国债收益率在周二在震荡交投中走低，投资者期待下周的美联储政策会议，普遍预计此次会议上加息步伐会放慢至25个基点。

美国国债收益率在周二盘中一度上涨，10年期和两年期国债收益率触及一周高点，因数据显示美国制造业和服务业放缓在本月有所缓解。但随后由涨转跌，因为市场意识到美国经济仍处于明显萎缩状态，美联储下周近加息25个基点的预期居高不下。

BTIG驻纽约的董事总经理兼全球利率交易联席主管TomdiGaloma说：“我预计2月份会加息25个基点，3月份再加息25个基点，然后我预计美联储将在今年剩下的时间里几乎一直会按兵不动。”

他说，他认为美国经济衰退迫在眉睫。

他说：“所有的迹象，从收益率曲线倒置到货币供应量下降，都在告诉我，我们将有一场衰退，而且不会是一场轻度衰退。无论这场衰退是来自楼市还是企业部门，我们都将有一场衰退。公司举步维艰，正在裁员，我认为失业率将达到4.5到5%。”

美国10年期国债收益率周二下降约6个基点至3.465%，而美国30年期国债收益率下降7个基点至3.619%。周四亚市盘初，美债收益率延续跌势，一度创三个交易日低点至3.445%。美国国债收益率曲线中被广泛追踪的部分——两年期和10年期国债收益率曲线个基点。

分析师说，这一段曲线倒挂，在过去九次衰退中有八次预示了衰退。

投资者现在将关注美国商务部周四发布的第四季度国内生产总值(GDP)初估数据，以寻找有关加息对经济影响的更多线索。品浩北美经济学家TiffanyWilding和品浩经济学家AllisonBoxer在一份报告中表示，预计该数据将证实美国经济以乐观的基调结束2022年。

AmherstPierpontSecurities的高级董事总经理StevenAbrahams认为，尽管短期走势会有波动，但随着市场对通胀和货币政策路径有了更加清晰的了解，美国国债收益率今年可能会继续下行。

然而，围绕美国债务上限的不确定性可能会让投资者保持警惕。

他说，“我认为在债务上限问题上摊牌，为债务上限问题解决前市场波动性能有多低设定了一个底线月或更晚才能解决。”

英国1月企业活动以两年来最快速度下滑，凸显衰退风险
周二公布的一项调查显示，英国1月民间部门经济活动以两年来最快速度下滑，企业将此归咎于英国央行加息、罢工和消费者需求疲软。

标普全球1月综合采购经理人指数(PMI)初值从12月的49.0降至47.8，处于路透调查经济学家预测区间的低端，也是2021年1月以来最低水平。读数低于50表明产出下降。

标普全球首席商业经济学家ChrisWilliamson说，“1月PMI数据弱于预期，凸显英国陷入衰退的风险，劳资纠纷、人手短缺、出口减少、生活成本上涨和利率上升，都意味着经济下滑的速度在今年年初再次加快”。

周二的PMI数据显示，企业收取的价格以2021年8月以来的最慢速度上涨，不过以历史标准衡量，涨幅仍然很高。

随着能源价格下跌，成本以自2021年4月以来最慢的速度上涨，尽管工资涨幅仍然明显，而对未来一年的乐观情绪达到八个月高点。

企业裁减了少数工作岗位，与2021年和2022年大部分时间的快速招聘形成对比

欧元区1月企业活动恢复增长，经济或能避免衰退
一项调查显示，欧元区1月企业活动意外恢复温和增长，进一步显示欧元区经济下滑可能不像人们担心的那么严重，欧元区或许能避开衰退。

标普全球1月综合采购经理人指数(PMI)初值从12月的49.3升至50.2。这是一项被视为能很好衡量整体经济健康状况的指标。

1月是该指数自6月以来首次高于荣枯分水岭50，也高于调查预估中值49.8。

标普全球市场财智首席商业经济学家ChrisWilliamson说，“这项调查无疑带来了可喜的好消息，表明任何经济下滑都可能远没有之前担心的那么严重，很可能完全可以避免衰退。”

本月企业增聘员工的速度加快，表明他们变得更加乐观。就业分项指数从12月的51.9升至三个月高点52.5。

服务业PMI指数也意外上升，达到六个月高点50.7。调查预估为50.2，12月时指数为49.8。尽管消费者面临高额账单，但需求只是略有减弱。新业务分项指数从48.4升至49.8，略低于荣枯线。

工厂活动也出现改善，但仍在下降。本月制造业PMI从47.8升至48.8，高于路透调查预估的48.5。衡量产出的分项指数从47.8反弹至七个月高点49.0，该指数被纳入综合PMI的计算。

欧洲央行管委卡日米尔：需要再加息两次，每次加50个基点
欧洲央行管委卡日米尔(PeterKazimir)周一表示，尽管通胀有所缓解，但欧洲央行应再加息两次，每次加息50个基点。

“通胀连续两个月下降是个好消息。但这不是放慢加息步伐的理由，”卡日米尔说。“我确信我们需要再‘兑现’两次加息，每次加息50个基点。”整体来看，美联储下周料将仅加息25个基点的预期和美国经济衰退担忧仍给金价提供支撑，市场普遍关注周四的美国四季度GDP等经济数据和周五的美国12月PCE数据，数据出炉前，金价偏向高位震荡。GDP数据料将显示美国经济增速放缓，PCE数据料将显示美国通胀降温，有望给金价进一步震荡走高提供机会；但技术面显示金价短线上涨动能有所减弱，也需要提防冲高回落或者高位震荡筑顶的可能性。

北京时间09:58，现货黄金现报1937.01美元/盎司。