加拿大央行利率决议前瞻

　　1月25日，周三北京时间23:00，加拿大央行将公布利率决议。此前一项针对经济学家的调查显示，加拿大央行将在1月25日将基准利率小幅上调25个基点至4.50%，然后暂停激进的加息行动。自2022年3月以来，加拿大央行已累计加息400个基点。

在上次会议上，加拿大央行管委会表示，“将考虑是否需要进一步提高政策利率，以使供给和需求恢复平衡，并使通胀回归目标。”这是在暗示，加拿大央行意外加息50个基点，实际上可能已经达到了终端利率。这就是为什么加拿大央行试图警告称，它可能已经做得够多了。然而，自去年12月的会议以来，市场对加拿大央行将再加息25个基点的预期逐渐上升。上周末，短期利率市场预计今年6月的终端利率在4.50%左右，年底前将有2次降息。

短期利率市场定价加拿大央行本周加息25个基点的概率为65%，维持利率不变的概率为35%。路透调查的经济学家均预计加拿大央行将加息25个基点，因此这是基本预期。上周加拿大整体通胀年率从预期的6.4%降至6.3%，但平均值略高于预期，从预期的5.2%降至5.3%。加拿大的通胀趋势较低，总体上遵循逐步下降的模式，但仍然高于2%的目标。加拿大最新的就业报告为再次加息的论点增加了更多的可信度，该报告显示，加拿大经济在去年12月份增加了10.4万个就业岗位，将失业率降至5.0%，仅比夏季的历史低点高出一点。此外，自夏季以来通货膨胀的降温，加上工资的上升趋势，导致实际工资增长有所改善。尽管工资水平继续下降，但降幅比去年5月份要小得多。5月份的降幅是20多年来最大的。上周PPI数据大幅下降，原材料价格从预期的13%降至7.5%，因此通胀压力正在普遍下降。然而，12月的就业数据表现强劲，失业率从预期的5.2%降至5%，全职工作人数大幅增加，达到8.45万人，高于预期的-1万人。因此，再加息25个基点似乎是合理的。

当地时间2022年12月7日，加拿大央行加息50个基点至4.25%，符合市场预期，利率水平为2008年以来最高。这是加拿大央行九个月内第七次加息。该央行上一次如此高的政策利率是在2008年1月。加拿大央行当时表示，第三季度经济继续在需求过剩的情况下运行，加拿大的劳动力市场仍然吃紧。

加拿大央行决定对加元潜在影响：

1. 维持利率不变，预计加元将立即走软，做多美元兑加元将是合理的，因为市场重新定价错误的经济和短期利率市场预期。

2. 加息，但明确传递出加息周期结束的信息。这也可能导致加元疲软。

3. 如期加息25个基点但前瞻指引模糊。加元潜在运行方向不明，或难以参与交易。