AI投资热潮之下外需偏强，中国外贸继续超预期高增长

　　海关总署最新公布统计数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口同比增长15.3%，延续稳定增长态势。其中，出口增长11.8%，进口增长20.5%。

　　从单月看，5月份，我国货物贸易进出口同比增长16.9%。其中，出口增长13.8%，进口增长21.5%。

　　海关总署统计分析司司长吕大良表示，截至5月，月度进出口已连续3个月超过4万亿元，保持良好运行态势。

　　上海财经大学公共政策与治理研究院首席专家杨畅表示，5月出口合计金额环比走强，也超过2025年四季度的均值，表明出口呈现强势上行。与此同时，5月同比增速也较前值继续提升，考虑到上年基数平稳，同比增速提升也是出口强势的表现。

　　“AI投资热潮等推动下，当前外需整体偏强。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，5月出口增速两位数高位上行，超出市场预期，主要的推动因素之一就是全球AI投资热潮进一步升温，当月芯片、电脑零部件、电子元件价格继续上涨，对我国出口金额的拉动力增强。与此同时，国内制造业转型升级取得进展，对新能源汽车、高技术产品出口的推动作用持续显现。

　　涨价效应带来的影响不容小觑。冯琳提出，数据显示，5月集成电路出口量同比增长2.1%，增速较上月回落1.7个百分点，但出口金额同比增长110.9%，增速较上月加快10.8个百分点。我国成熟制程芯片产能占全球比重近30%，5月芯片出口额为355.5亿美元，在整体出口额中的占比达到9.4%，为第一大类出口商品；当月芯片出口高增对整体出口增速的拉动达到5.9个百分点，且几乎全部为“涨价”因素贡献。另外，同样受AI投资热潮带动价格上涨影响，当月自动数据处理设备及其零部件出口额达到268.9亿美元，同比增长66.1%，增速较上月加快18.4个百分点。

　　“据我们测算，5月这两类商品出口高增对整体出口增速的拉动达到9.4个百分点，贡献了当月整体出口增速的逾一半，且对整体出口增速的拉动幅度较上月增加3个百分点，是5月出口增速加快的首要原因。”冯琳说，近期芯片价格大幅上涨后，成本压力推动全球手机价格走高，5月我国手机出口量同比下降3.5%，但出口金额同比增长44.3%。

　　根据海关数据，从重点商品看，机电产品也仍是主要贡献者。前5个月，我国出口机电产品增长18.4%，进口增长25.3%。

　　虽然受AI投资带动，5月美国、日本、韩国、越南等主要经济体制造业PMI指数均在扩张区间上行，部分抵消了中东地缘政治冲突带来的冲击。不过，冯琳提出，受中东地区局势等影响，当前海外传统消费品市场需求偏弱，5月我国服装、鞋靴、玩具、箱包等出口额同比都为负增长。

　　今年5月，包括美国总统在内的多国元首密集对中国进行国事访问，中美经贸关系回稳，美国整体进口关税税率有所下调。

　　冯琳认为，在上年同期基数大幅下沉，近期美国关税下调带给出口动能修复等共同作用下，5月我国对美出口升至390.3亿美元，尽管仍比本轮贸易战前的2024年同期低11.3%，但较2025年同期增长35.4%，增速较上月加快24.1个百分点。据测算，5月对美出口增长对整体出口增速的推升作用达到3.2个百分点，上月为1.2个百分点。

　　在杨畅看来，5月对美出口金额较4月继续环比走强，对美出口同比增长也连续大幅回升。一方面是今年5月对美出口的绝对金额相较4月环比走强；另一方面，上年5月对美出口金额环比回落，是上年二季度低点、年内次低点，基数偏低也推高了同比增速的表现。

　　剔除对美出口后，5月非美出口相较4月也呈现环比上行趋势，并超过2025年3月~12月均值，呈现出非美出口同步持续走强的态势。

　　从5月份开始，我国对非洲建交国全面实施“零关税”举措。海关数据显示，5月当月，我国自非洲进口同比增长15%，连续9个月增长。前5个月，我国对非洲国家进出口1.14万亿元，历史同期首次突破1万亿元，同比增长18.2%。同期与东盟贸易总值增长16.6%，与欧盟贸易总值增长10.3%，对共建“一带一路”国家合计进出口增长13.6%。

　　今年是APEC“中国年”。前5个月，我国与APEC其他经济体进出口同比增长17.4%，进出口规模占我外贸整体近六成，亚太经贸合作持续活跃。

　　截至6月5日，上海出口集装箱运价指数SCFI、宁波出口集装箱运价指数继续上行，明显高于2025年同期水平。杨畅表示，这也说明中国整体出口仍有韧性。分航线看，发达经济体中，对美、对欧相关航线运价指数持续上行；新兴经济体中，对东盟、对南美、对非洲相关航线运价指数，后续出口仍有望保持强势表现。

　　关于后续走势，冯琳也认为，短期内偏强的出口动能有望延续，预计6月出口增速仍有望保持17.0%左右的高增水平。值得注意的是，在中东地区地缘政治冲突影响下，近期国际原油价格大幅上冲，全球经济面临通胀水平升高、增长动能减弱的局面。这意味着后期外需走弱有可能波及我国出口，而AI投资热潮的前景也有很大不确定性。总体上看，下半年出口增速存在较快下行风险。

　　她认为，“涨价”带动出口额高增，但国内工业生产、GDP增速都按数量统计。由此，近期出口额高增与国内宏观数据之间会出现一定程度的背离，而对国内工业企业利润增速会有明显推升作用。