港股各大机构最新研报（2022617）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 大和：维持药明生物(02269)“买入”评级 目标价72港元

　　 大和发布研究报告称，维持药明生物(67 1.85 2.84%)(02269)“买入”评级，目标价72港元，该行日前出席了公司投资者日，尽管4-5月经营遇阻，但管理层重申今年收入和纯利同比增长45%/40%的指引，并希望今明两年毛利率保持在43%，目标逐渐恢复至45%。

　　 报告中称，公司今年首4个月积压订单达173亿美元，管理层向投资者保证，新项目可以在4周内以现有产能完成，4月22日签署美国合约，开设了在美国的第一家临床制造设施。管理层称大多数签署该协议的客户较偏好于与美国的制造工厂合作。该行认为，随着开设更多海外设施有望增加新的客户群。

　　 中金：予百度集团-SW(09888)“跑赢行业”评级 目标价196.7港元

　　 中金发布研究报告称，予百度集团-SW(138.9 0.70 0.51%)(09888)“跑赢行业”评级，目标价196.7港元。公司预计随着在细分行业积累更多经验，进一步提升项目的标准化和可复制性，行业云有望不断释放利润。

　　 该行认为，公司在自动驾驶「车路云图」的多维布局，是持续保持行业领先地位的核心，而百度移动生态则通过降本增效，优化组织架构，继续支持云和自动驾驶业务发展。

　　 野村：予药明生物买入评级 目标价95.75港元

　　 野村发布研究报告称，予药明生物(67 1.85 2.84%)（02269）“买入”评级，目标价95.75港元。公司管理层预计在今年8或9月从UVL移除至少一家子公司，相关举动将发生于今年底前，并重申UVL并未影响业务，因可以从其他国家采购供应或把制造过程转移至其他子公司，该行认为其有望在快速增长的CRDMO领域中保持领先地位。

　　 该行表示，管理层维持早前的短期/中期收入增长指引，预计2022财年资本支出将取得5.5亿元，未来每年的年度资本支出将为5-5.5亿元。而在2024财年产能计划没有变化，但预计2024/25财年会有更多商业化项目，也指其制剂业务是重点领域，CMO是增长动力，原液业务也保持强劲。

　　 大摩：维持中国人寿与大市同步评级 目标价13.3港元

　　 大摩发布研究报告称，维持中国人寿(12.66 0.26 2.10%)（02628）“与大市同步”评级，认为股价未来60日有60%至70%的机率上升，目标价13.3港元。

　　 报告中称，在周三（15日）股价上升后，公司2022年预测市账率为0.6倍，估值仍具吸引力。第二季的销售趋势改善，加上流动性放宽，预计对寿险公司的盈利及资产负债表有正面影响，投资者的信心有望在短期内继续恢复。

　　 花旗：重申新东方-S买入评级 目标价上调至25港元

　　 花旗发布研究报告称，重申新东方-S(16.46 -1.06 -6.05%)（09901）“买入”评级，目标价由18.1港元上调至25港元。公司在手净现金达到超过40亿美元，认为若释放净现金价值，将成为推动股价的下一个催化剂。该行与管理层近日进行了交流，管理层反映地方政府对素质素养教育（STEAM）及高中课后辅导（AST）的政策实施相对稳定。

　　 该行估计，公司高中AST业务将为2023财年收入贡献20%至30%，经营利润率达到20%以上。备考业务或将取得可观的双位数增长。新业务方面，预计STEAM及智能硬件业务贡献当中超半数收入，学生留存率也有进一步上升空间。此外，预计海外教育业务将为2023财年收入贡献30%，收入增长稳定，经营利润率有望十数个百分点。

　　 招银国际：维持九毛九(09922)“买入”评级 目标价21.3港元

　　 招银国际发布研究报告称，维持九毛九(17.9 0.80 4.68%)(09922)“买入”评级，下调2022/23财年预测净利润30%/5%，但上调2024财年预测4%，目标价21.3港元。公司旗下太二及九毛九品牌5月同店销售为2021年同期水平61%/81%，较4月略为改善。截至6月13日，太二仅有5间门店仍未恢复营业，加上下半年低基数，该行相信之后的改善会更明显。

　　 报告中称，因公司成本管控不俗，受惠于去年的锁价和自产比例提升，毛利率有望维持平稳。虽然员工及租金当中仍然有固定成本，但太二每店平均员工人数已减至27人，加上近年新签门店的保底租金较低，因此相信今年上半年仍可以保持5%净利润水平。