宁德时代纳入“朋友圈”、精功科技失之交臂 比亚迪前员工的创业

　　精功科技公告披露，精功科技以自有资金先对信宇人提供年化利率为8%、总额4000万元的借款，若2019年4月30前，投资协议约定转股条件全部实现，借款转为精功科技对信宇人的股权投资，若未能全部实现，且有其他处理方式。

　　精功科技收到4000万元借款本金及257.75万元的利息。

　　需要说明的是，这一投资的终止，除了信宇人未能完成约定条件外，实际也与精功科技自身财务管理有关。在2019年报中，精功科技坦承，当年控股股东启动司法破产重组，叠加市场形势持续恶化等诸多不利因素的影响，公司在经营、业务和管理方面均受到很大的冲击，“为保持公司的持续稳定发展，2019年公司收缩对外投资”。

　　令人啼笑皆非的是，投资不成虽获得了两百余万元的利息，但精功科技也被浙江证监局指出，未在2019年4月30日及时披露投资合同进展，未说明是否达成转股条件，因此存在未及时披露重大交易进展的情形，并收到了监管措施决定书。

　　精功科技对信宇人的投资历史，还“暴露”了信宇人业绩波动的往事。

　　从信宇人的招股书看，其2019年~2021年营收规模稳步增长，营收复合增长率达到104.78%。但再把时间线拉长，情况有所变化。前述精功科技投资公告中有披露，信宇人2017年营收2.57亿元，净利润893.33万元，2018年1月~7月营收1.15亿元，净利润1869.26万元。

　　而根据招股书，2019年，信宇人营收1.28亿元，净利润为亏损2587.74万元，与前两年情况相比，出现重大变化；2020年，信宇人营业收入2.4亿元，也赶不上2017年的收入规模。

　　报告期内营收规模大幅增长的信宇人，也出现了年度大客户波动较大的情形。

　　从收入上看，2019年前出现大幅变动；从客户分析，年度大客户波动之剧已可见一斑。这些是否意味着在客户稳定性和业务持续性方面存在一定风险？

　　进入了宁德时代的“朋友圈”，应该是信宇人此番IPO引人关注的重要原因之一。不过，宁德时代尚未登上信宇人年度前五大客户名单；此外，截至招股书披露，信宇人拥有对宁德时代的在手订单金额为2883.53万元，对于宁德时代而言，这样的采购订单算不上大额。

　　信宇人在招股书中也未对与宁德时代的交易往来有过多介绍，仅表示现阶段已与宁德时代等多家国内知名动力锂电厂商进行合作。

　　两次进入年度大客户名单的比亚迪，才是信宇人的“实力伙伴”，2020年、2021年对应销售额分别是1554.71万元、2543.54万元，此外在手订单金额为9054.26万元。

　　产能利用率：以员工工时计算远超100%

　　据了解，锂离子电池的生产工艺大致可分为极片制作、电芯组装、电池检测封装三个工序段，锂电设备由此可分为前段极片制作设备、中段电芯组装设备和后段电池检测封装设备。除生产电池本身所用材料之外，生产设备的精度、稳定性等，也直接影响到锂离子电池产品的性能。

　　信宇人在招股书中介绍称，从价值量来看，锂离子电池生产前段、中段、后段设备成本占比分别为 35%、35%、30%。在前段设备中，涂布机价值量占比最高，是前段的核心设备，也是锂电设备行业的核心设备之一；此外除水作为保证电池寿命的根本，在极片制作、电芯制作的涂布、注液等工艺环节均涉及，在产业链中具有重要地位。

　　信宇人的核心产品便是锂电干燥设备及涂布设备。2019年，这两项产品收入合计占比超过90%，2020年开始，其锂电辊压、分切设备以及其它产品收入增长较大，干燥设备及涂布设备的销售占比这才有所降低。2021年，这两大产品收入占比接近60%。

　　信宇人在招股书中介绍，公司主要产品为非标准化产品，需根据客户要求定制化生产，因此各产品各年度产销情况有所不同。

　　非标定制也给信宇人在生产管理上带来一定困扰。在介绍公司的产能利用率情况时，信宇人表示，不同设备之间的体积大小、工艺技术难度和零件数量等均差异较大，无法按照产品的台数来衡量公司的产能利用率，因此，公司以组装和调试等环节的工时利用来说明产能利用情况，据此计算出的产能利用率均超过100%，公司有扩充产能的需求。

　　需要说明的是，信宇人计算理论工时是以每天工作8小时*每月工作天数计算，组装和调试员工利用率约在120%左右。因此，若增加对应比例的员工，或员工增加对应比例的工作时长，公司是否仍有扩充产能的需求？换句话说，若只用工时来衡量公司的产能利用率，是否意味着增加工时即可缓解产能压力？

　　实际上，生产能力还与公司的厂房面积等因素密切有关，同行或许可以提供参考：利元亨是信宇人所列示的可比公司之一，该企业同样表示，定制化大小不一的生产设备，无法计算标准产能。因此，该企业是以出货规模作为产能的替代指标。

　　2021年，利元亨营业收入23.31亿元。2022年上半年，利元亨的出货规模为19.69亿元，其预计2022年全年出货规模51.17亿元。利元亨在回复交易所关于“募投项目产能能否充分消化”问题时介绍，截至2022年7月末的在手订单达到了64.79亿元。

　　信宇人方面未有“出货规模”的介绍。但